黃金外匯

　　《神州經脈》隔夜美股止跌回升，亞洲股市今日（７日）連續第二日上升，滬綜指仍受保險股下跌拖累，幸得資源股拉漲、衛星導航概念炒作而保住升勢，惟到了午後市況轉弱，滬綜指全日收升０﹒０９％，報２８６９﹒８３點。深成指軟０﹒１７％，創業板指跌０﹒４３％。交投回凍，全日成交只有５９２０億元（人民幣．下同），按日減少９﹒５％，再度返回至不足６０００億元水平。　　人民幣兌一美元即期匯率（ＣＮＹ）今早低開近２００點後進一步插水，接連跌穿７﹒１７、７﹒１８關口，全日在低位徘徊，收報７﹒１８３７，較上個交易日４時３０分收盤價大跌３６８點子，兩連跌，創８月２日以來近一周新低，全日在７﹒１６６２至７﹒２８６８之間波動。今日人民幣兌一美元中間價報７﹒１３８６，較上個交易日跌６８點子，止兩連升，創去年１１月２１日以來八個半月新低，與市場預測偏離進一步收窄至不足１００點，上個交易日報７﹒１３１８。　＊今日新聞精選＊　１﹒　中國海關總署公布，７月以美元計價出口同比增７％大遜預期，增速降至三個月低點；進口同比意外大增７﹒２％，增速負轉正並創三個月高位。澳新銀行中國市場經濟學家邢兆鵬表示，進口大幅波動受芯片搶進口影響明顯，出口放緩與全球ＰＭＩ下行有關，製造業活動正在降溫。海關總署公布的數據顯示，前７個月，進口集成電路３０８１﹒８億個，增加１４﹒５％，價值１﹒５１萬億元，增長１４﹒４％。保銀資本管理公司總裁兼首席經濟學家張智威指，鑑於美國經濟出現放緩跡象、人民幣兌美元有所升值，以及貿易摩擦升溫等，下半年出口恐面臨下行風險。需要決策層在貨幣和財政政策上出台更多政策，支撐國內經濟復甦。　２﹒　人民銀行公布，目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水平，根據公開市場業務一級交易商的需求，今日逆回購操作量為零，淨回籠２５１６﹒７億元，這是人行自２０２０年以來首次暫停逆回購，而進入８月以來連續五個交易日共收水１﹒３萬億元。有分析認為這主要是月初市場流動性轉趨寬鬆，人行合理回收短期過剩資金；月中稅期到來後，逆回購規模將適度加大。另外，人行官員近月多次發聲，未來要通過短期政策利率引導長期市場利率，意味要讓７天期逆回購操作利率取代中期借貸便利（ＭＬＦ）利率，成為中國的主要政策利率。但有《彭博》分析認為，政策利率的調整過渡不是一朝一夕就能完成，ＭＬＦ在未來一段時間內仍然是關鍵的政策錨。　３﹒　據《彭博》引述知情人士稱，人民銀行江蘇省分行本周要求轄內農商行關注長債持倉風險，在國有大行賣出長債期間，不要大規模增加債券倉位，控制好持倉風險。官媒《證券時報》向江蘇省某農商行交易人員查詢，獲證實確有相關指導。據報周一銀行間長期國債收益率再創歷史新低，當日午後多家國有大行持續大額賣出１０年期活躍券、３０年期國債等，且一旦被機構買入後又會繼續掛出賣盤。報道引述兩名交易員指，像周一這種長債收益率持續走低的盤面，人行賣債的可能性是很大的；就是在此背景下，前述江蘇省內農商行被要求在大行大規模賣出國債期間，不要大規模買入。　４﹒　乘聯會初步統計顯示，７月１－３１日乘用車市場零售１７２﹒９萬輛，同比去年同期下降２％，較上月同期下降２％；今年以來累計零售１１５６﹒８萬輛，同比增長２％。７月１－３１日，乘用車市場新能源零售８７﹒９萬輛，同比去年同期增長３７％，較上月同期增長３％；今年以來累計零售４９９﹒１萬輛，同比增長３４％。　５﹒　據《財聯社》引述知情人士消息，江淮汽車已加速和華為聯手打造品牌「尊界」的相關招聘工作，崗位包括質量體系專家、質量評審專家、產品線質量專家、投產質量專家、整車質量專家等。正在招聘的崗位目前隸屬於１００人團隊的集團質量部，屬於集團一級部門，後期會升級為３００人規模的江淮質量管理中心。尊界的首款車型已進入整車驗證階段，預計明年第一季度上市，當下江淮希望造出３８台測試車。　６﹒　印尼將於本周五（９日）起重新對進口紡織品徵收額外關稅，從１２４個國家進口的五種面料均在徵稅範圍內，包括兩大進口國中國和南韓，有效期三年，首年關稅稅率為每米１０２６１印尼盾（折合約４﹒５６元人民幣）。印尼對進口地毯亦將徵收類似的關稅，為期三年，首年關稅稅率為每米７４４６１印尼盾（折合約３３﹒０７元人民幣）。　７﹒　據英國《金融時報》引述法庭文件報道稱，中國恒大清盤人已向法院提訟，指控普華永道（港稱羅兵咸永道）在恒大審計工作中存在「疏忽」和「失實陳述」。清盤人於今年３月啟動針對普華永道香港（羅兵咸永道香港）及其內地子公司普華永道中天的法律程序，亦就世邦魏理仕和Ａｖｉｓｔａ　Ｖａｌｕａｔｉｏｎ　Ａｄｖｉｓｏｒｙ在２０１８年為恒大及其附屬公司提供的估值報告向法院提起訴訟。報道指，羅兵咸永道及世邦魏理仕對此不予置評，而Ａｖｉｓｔａ則沒有未有立即回覆。　８﹒　中國財政部今日上午招標續發兩年期和五年期固息國債，中標收益率分別為１﹒４３６１％和１﹒７４０４％，較中債收益率曲線代表的二級水平低約９和８個基點，並均創下紀錄新低；邊際中標收益率分別為１﹒４６９１％和１﹒７７２２％，投標倍數２﹒６６倍和３﹒３６倍；續發規模為各１２３０億元。（ｓｌ）

　　《缸邊隨筆》玩完有多個指向：　　　　１﹒　今次日圓玩完（即升完）；　　　２﹒　今次日息玩完（即升完）。　　　　這兩者帶出來的是：　　　３﹒　今趟跌市玩完（即跌完）。　　　有人指今次跌市元兇是美國就業數據差，美國經濟有衰退之兆。但筆者認為今次跌市的真正元兇，是日圓加息。　　　今次日圓只加了０﹒１５厘息，就帶動了環球股災，有無咁勁？１９８７年６月，時任美聯儲局主席格蘭斯班加了０﹒２５厘美息，美股跟著就牛皮，同年１０月便出了個８７美股股災，環球股市跟冧。　　　加息對股市的殺傷力，是因時而異。如是因為經濟因素而加息，市場有時倒歡迎。美息於三數年前起加，愈加市愈升。原因？因為這個美息加，而日息不加，拉闊了美日間的息差，利日圓的套利交易，吸引了更多人借日圓去沽，買入美元，來投資於美債或美股。　　　今時日息加，而美息有減息勢頭，即縮窄了美日息差，不利沽日圓買美元的套利交易。用最簡單的話說，是切斷了資金流入美債、美股，資金短缺以至枯涸時，美股焉能不跌？　　　日圓持續低息以至零息，負息三十多年，讓日圓的套利交易，為美國以至全球的金融市場，提供了點火煽風投資╱投機資金。故一旦有套利交易資金鏈會斷裂的危機，全球金融市場必要同步跌趴。　　　日息一加，使到日股在３天內下跌２０％，這是對日股的謀殺，也是對日經濟的暗殺，是任何央行也不能承受的政治失誤，所以日央行在昨日（７日）便正式表態謂：　　　在金融市場動盪時，不會再加息。　　　這代表甚麼？　　　這代表日央行信用玩完；　　　這代表日息加完；　　　這代表日圓升完；　　　亦即是日圓套利交易不會玩完；　　　亦即是環球金融市場跌完。　　　今時日央行加息以遏日通脹是經濟上正確之舉，但卻絕對是日央行政治自殺之舉。上周五（２日）日股大跌計起，至周一、二（５、６日）的環球跌市，筆者都沒有直接論市，就是摸不清日央行會否出爾反爾。你可以講筆者是馬後炮，但如果妄言評論，你叫筆者建議你追跌好，定撈底好？　　　建議追跌，在日央行出言不加息後，便會被冚一巴。建議撈底，是在周一撈定周二撈。以港股言，就算是周二撈，也瓜，因周二仍跌。只有在日央行出聲不再加息後，始去「撈」，才可免損失。起碼昨日恒指升逾二百點，日圓急跌日股急升。　　　為甚麼一定要等日央行舉手投降，出爾反爾後才可有定論？因為這位日央行副行長Ｕｃｈｉｄａ是位改革派，他上任之時就力撐要加息。上任之後，於今年３月亦見稍微加了息，今次是第二次加息。Ｕｃｈｉｄａ會否是日本的Ｐａｕｌ　Ｖｏｌｋａ（大加息的美聯儲局主席），無人知，只有聽其言，觀其行。昨日日央行騰雞轉軚，就反證他不具Ｐａｕｌ　Ｖｏｌｋａ的ｇｕｔｓ，只是個口硬派但手軟派。　　　筆者不會太嘲笑Ｕｃｈｉｄａ無能，歷史上縱有經國大才如王安石，亦可以因政治上的種種惡勢力，而不能不使變法失敗。近者亦如朱鎔基，上任之前謂要打貪，講要打一百口棺材，留一口予自己。朱沙皇確實帶中國入ＷＴＯ有功，但在打貪事上就未能兌現其承諾。無他，當貪風太盛，大小官員都貪，能潔身不沾污水，已是難能可貴。　　　Ｕｃｈｉｄａ日後會否續燃其加日息之情？暫不知，但也不敢太睇死他不能。畢竟，對有為之士，我們仍應給予留任觀察。孫中山都十次起義，才能成功啦！　　　Ｕｃｈｉｄａ之所以敢加息，是因為日本的負債實在太爛，已達到日本ＧＤＰ的５００％。日本尚不修目前的爛財赤政策，日圓是會進一步下跌，１６０日圓不會是底。這會帶來更大的輸入通脹，如收入追不上，日本民生會更困苦，到時到候，會在選票上有抉擇。　　　日息暫不能加，或永不可再加，不知。但美息則會是Ｃｕｔ到你氣咳，結果？後續。《資深投資者　石鏡泉》　（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）　＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。