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　　《經濟通通訊社記者趙嘉駿１２日報道》阿里巴巴（０９９８８）將於周四（１５日）公布截至２０２４年６月３０日止的２０２５財年第一季度業績。據《彭博》綜合券商預測，阿里第一財季非公認會計準則淨利潤料介乎２９２﹒９４億至４３４﹒６８億元（人民幣．下同），以中位數３８７﹒４７億元計，較上財年同期跌約１３﹒７％。季度收入預測中位數為２４９４﹒９３億元，按年增６﹒５％。　　阿里作為內地電商龍頭，其主業近年屢受抖音、拼多多等後起之秀挑戰，但集團２０２３年以來持續進行組織架構變革，人員、戰略均有所調整，並強調將持續增加投資及專注用戶體驗，部分緩解外部市場激烈競爭帶來的壓力。券商普遍看好阿里上季商品成交金額（ＧＭＶ）有所改善，而近期淘天集團宣布多項商家政策調整亦將帶來正面影響。　＊淘天調整商家政策，摩通高盛料有利盈利＊　　　淘天集團宣布更改商家服務收費，將以基礎軟件服務費的名稱向每張訂單收取０﹒６％費用，並同時取消天貓商家年費。　　摩根大通認為，新的服務費政策將有利於未來幾季的股價及盈利前景，料政策在２０２５年將增加２１７億元收入及１３０億元利潤，亦不會對淘寶的競爭力造成影響，因平台整體的提成率（ｔａｋｅ　ｒａｔｅ）僅２至３％，仍低於其他同行。　　另外，高盛相信，新的軟體服務費收費機制也有可能在阿里的生態系中進一步開放微信支付選項，估計對淘天集團２０２５下半財年的提成率產生０﹒１至０﹒４個百分點的正面影響，並將ＥＢＩＴＡ預測提升４％至１４％。　　高盛預計，阿里首財季ＧＭＶ將錄中至高單位數增長，ＣＭＲ（用戶管理收入）增長１％，並預計阿里近期盈利將會下降，淘天和整個阿里巴巴集團期內ＥＢＩＴＡ料分別跌５％和１１％。該行相信，本年至今的ＧＭＶ增長將重新加快，其增長調整及策略表明集團發展的核心業務已上軌道。　＊瑞銀料ＧＭＶ帶動集團利潤尚需數季時間＊　　　瑞銀發表研報指，阿里正在經歷業務轉型，ＧＭＶ增長改善反映改革初見成果，認為ＧＭＶ要逐漸帶動更佳的ＣＭＲ、淘天集團利潤趨穩和更好的集團利潤，可能需要幾個季度的時間；又認為阿里短期的催化劑可能是納入港股通，以吸引來自被動指數追蹤基金、股息基金的資金流。該行預估，阿里首財季收入將按年增長６％至２４８０億元；經調整ＥＢＩＴＡ料按年跌１４％至３９３億元。　＊滙豐稱阿里６１８期間穩守市場份額＊　　　滙豐環球研究則提到，阿里在６１８期間成功穩守市場份額，核心用戶參與度有所提高，８８　ＶＩＰ的數量按年增６５％。「全站推廣」的初步回應令人鼓舞，內部測試數據顯示，這幫助商家在６１８期間提升了１０５％的流量和４３％的ＧＭＶ，認為這將提高中小型商家的變現程度；預計下半財年整體變現速度將加快，初步營運數據看起來具有支撐性，但認為購物節通常會帶來較高的回報率，短期內ＣＭＲ的增長可能會遜於ＧＭＶ。

　　《經濟通通訊社１２日專訊》恒指今日窄幅上落，升跌都在幾十點內，全日波幅度約１６０點。市場關注本周三（１４日）美國公布的消費物價指數（ＣＰＩ）以及聯儲局官員講話。大市缺乏方向，交投減少，恒指收報１７１１１，升２１點或升０﹒１％。國企指數報６０２９，升１１點或升０﹒２％。恒生科技指數報３４２９，跌６點或跌０﹒２％。重磅股騰訊（００７００）將於本周三收市後公布中期業績，股價收升１﹒４％，報３７５元。另一重磅股美團（０３６９０）全日捱沽，收跌２﹒１％，報１０４元。　　主板成交額進一步萎縮至逾７０３億元，為８月份至今最低。預料大市缺乏大方向下，恒指維持在１７０００點附近反覆上落。　　上證綜合指數報２８５８，跌３點或跌０﹒１％，成交２１７６﹒２７億元人民幣。　　深證成份指數報８３７３，跌２０點或跌０﹒２％，成交２７８２﹒５５億元人民幣。　＊兌錢刑事化，賭業股捱沽＊　　　澳門立法會上周五（９日）開會，討論打擊《非法賭博犯罪法》。據澳門媒體報道，新增法律條文，包括建議將換錢黨喺娛樂場範圍兌錢行為刑事化，最高判刑５年；若果喺娛樂場外不涉及供博彩換錢業務行為，則以金融法律處以行政罰款；即使喺娛樂場範圍外，只要經搜證涉及博彩兌換，亦列為刑事。　　銀娛（０００２７）跌４﹒４％，收報２９﹒４５元，該股成交約１８０７萬股，涉資５﹒３３億元，盤中高見３０﹒０５元，最低見２９﹒０５元；美高梅（０２２８２）跌４﹒１％，收報１１﹒１元；金沙（０１９２８）跌２﹒９％，收報１３﹒５６元；永利澳門（０１１２８）跌２﹒４％，收報５﹒３１元。　＊藥明生物升３﹒７％冠藍籌＊　　　藥明生物（０２２６９）升３﹒７％，報１１﹒７８元，該股成交約４４９６萬股，涉資５﹒２５億元，盤中高見１１﹒８６元，最低見１１﹒３４元；聯想集團（００９９２）升２﹒６％，報１０﹒２８元；東方海外（００３１６）升２﹒３％，報１０４﹒３元；中國生物製藥（０１１７７）升２﹒１％，報２﹒９５元。　＊中聯通高位累跌２３％＊　　　電訊股連續第二日下跌，中聯通（００７６２）繼上周五收跌３﹒８％後，今日盤中一度跌逾７％，收跌５﹒８％，收報５﹒９７元；中電信（００７２８）跌０﹒７％，收報４﹒２元；中移動（００９４１）跌０﹒６％，收報７０﹒９元。　　中聯通今日收市價回到５月初水平，自上月高位７﹒７６元計，至今累跌約２３％。預期市盈率８倍左右，同行中移動和中電信的預期市盈率同為１０倍幾。另外，中聯通預期周息率７﹒３厘，亦略為高於中移動７﹒２厘和中電信的６﹒７厘。　　中聯通是國營企業，業務穩定，透明度也相對高。不像民營上市企業，隨時因為大股東股票質押或財政出現問題而被?售。股價現已跌至具投資吸引力水平，現價可以考慮先入一注，倘若 再跌至５﹒５元附近可以再入第二注。若以平均買入價５﹒７５元計，目標價７﹒４０元，５﹒２元止蝕。（ｖｓ）