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　　《經濟通通訊社８日專訊》東亞銀行首席投資策略師李振豪表示，對於今年投資市場展望，今年３大風險因素分別是美國經濟前景、利率拐點及美國總統大選年；美國總統大選年間，美股表現突出，而利率出現拐點和經濟下滑將有利防守型股份；多項風險因素同時出現時，投資者更應有序增持具防守性、高息類及價值型股份。　　東亞在研究報告中提及，儘管內地經濟短期仍面臨物價下行、地方去槓桿及房地產錹售疲憊等因素困擾，惟未許忽視中央決策部門或藉兩會推出更進取的刺激經濟政策及更全面的化債措施。此外，３月的業績發布高峰期將是另一考驗，中資金融、非必需消費、原材料、房地產等板塊的盈利預測下調壓力料較大，尤幸相信已屆盈測下調階段的尾聲。　＊恒指未來１２個月目標水平為１９５００點＊　　　東亞報告指出，整體而言，預期２０２４年恒生指數之每股盈利可按年增長１０％至２１７０元。估值方面，恒生指數目前的預測市盈率約７﹒７倍，低於過去１０年平均值２個標準差。由於美國長期國債收益率已邁進下行趨勢，相信可觸發港股估值重估，該行給予恒生指數２０２４年預測市盈率目標９倍，恒生指數未來１２個月的目標水平為１９５００點。　＊關注新能源車及智能手機供應鏈及濠賭股等＊　　　報告提及，建議投資者在２０２４年首季可重點關注的板塊包括新能源車及智能手機的供應鏈、澳門博彩、中資電訊，以及本港的公用事業、電訊、交通運輸、綜合企業和房託在內的高息股。　　對於債券，李振豪表示，利率拐點出現時有利整體債券指數表現，數據上最傳統而簡單部署的表現理想；預測美國２及１０年期國債收益率為３﹒９６％及４﹒１１％，浮動區間分別是３﹒５４％至４﹒３８％，及３﹒７６％至４﹒４６％之間；國債收益率曲線正常化進入最後階段，利率風險將集中在曲線的中端區域。（ｂｎ）　

　　《經濟通通訊社２日專訊》美股隔晚造好，惟港股半日愈跌愈急，恒生指數午收報１７６７０，跌３１８點或１﹒８％，穿百天線（１７７８７點）及１０天線（１７６９６點），主板成交超過６４４億元。恒生中國企業指數報６２１２，跌１１８點或１﹒９％。恒生科技指數報３４９５，跌６４點或１﹒８％。　＊黃偉康：港股上日成交急增全因ＭＳＣＩ換馬＊　　　港股上周五成交急增，曾逾４００點，惟觸及１８２００後升勢乏力，最終更未能收高於１８０００為８月結。今早大市出現較大回吐壓力，半日跌超過３００點，資深財經分析師黃偉康向《經濟通通訊社》解釋，上周五港股成交急增最大原因為ＭＳＣＩ季度調整於上周五收市後生效，刺激大市炒高，但整體並不能代表港股真正轉勢。他強調，今季ＭＳＣＩ調整被剔出的港股數目多於納入數目，實際上反映港股市基本面仍淡，並未能吸引外資重新回流，故認為上周市場反應過份樂觀。　　市場現時熱衷於炒作減息，但黃偉康指實際上聯儲局９月減息利好並不能即時在本地反映，因為香港不會即時跟隨減息，故本地息口將有好一段時間才會跟隨下調，資金亦未會即時回流本地市場。　　黃偉康認為，大市短線將維持平穩偏軟，如早前大市逢１７０００以下都會資金撈底，預計目前狀況不變；但相反於１８０００以上又會出沽壓，預計本月有較大機會以１７０００至１８０００區間上落。他提出，目前投資者宜根據業績來個別部署股份，例如上半年普遍內險股及煤炭股都表現不俗，而且加派中期息，故寧願「炒股不炒市」。　＊櫻價未跌完，新世界放售資產有難度＊　　　新世界（０００１７）發布重磅盈警，預期截至６月３０日止年度股東應佔虧損介乎１９０億至２００億元，而去年度純利９億元；消息拖累新世界（０００１７）股價半日重創超過一成三，（計及除淨）見逾１２年半新低。黃偉康強調，雖然新世界帳面錄得純損近２００億元，但撇除一次性虧損及非現金重估後，新世界於上半年仍錄得預期核心經營溢利６５億至６９億元，整體並非一如帳面數一樣誇張。　　但他又提到，該預期核心經營溢利按年亦要跌約兩成，亦反映目前新世界等地產股面對的經營困境。他指出，目前二手市場樓價持續下跌，而且一手新樓亦降價促銷，如此一來新世界近期打算放售資產償債亦未必太容易。如未來資產價格再跌，將會影響公司發債，更有機會令銀行對其收緊信貸；以上種種都加劇了新世界股價沽壓，預計後市將會跑輸同業兼跑輸大市。　＊中資或有意加大扶持本地地產市道＊　　　新世界此前盈警前已有暗湧，連番計劃出售旗下資產，包括旗下重點旗艦商場Ｋ１１　Ａｒｔ　Ｍａｌｌ。黃偉康認為新世界若能成功出售，的確有利降低資負債，短線有效減低整體業務壓力。而且新世界背靠周大福企業，周大福的雄厚實力亦是新世界抵抗虧損的重要支持，但即使周大福可以協助新世界套現資產，但不能每一次都靠周大福出手，亦是市場需要關注一點。　　市傳Ｋ１１　Ａｒｔ　Ｍａｌｌ或有可能有中資華潤隆地以９０億元收購，黃偉康分析指若交易成真故然有利新世界，但關注交易是否真能一如市場預落實。鑑於今次買方為國企背景中資企業，預計當中少不免要獲得外管局首肯，但以目前內地資金狀況，預計並不會輕易批出資金進行交易，故對於交易能否成真會有保留，整體仍要觀望。　　近期市場頻頻出現華潤隆地收購本港資產消息，除上述尖沙咀Ｋ１１商場、亦包括太古城商舖及旺角砵蘭街ＭＰＭ商場一半業權等等。黃偉康認為中資有意增持本港資產亦不足為奇，始終估值便宜，而更重要是相信內地亦有意扶持本地地產行業，始終香港為面對國際的窗口，預料當中有一定「國家任務」成份。但他認為，過去亦經常有傳國資會接手部分內房項目攤分風險，但最終落實項目並不多，故現時亦不宜過份憧憬中資救本地樓市，宜等最少一、兩單交易落實才再作部署。　＊鄭家純對接班問題未有定案，或傾向分散風險＊　　　新世界發布盈警同時，周大福企業同時宣布成立行政總裁辦公室，由三名高級行政人員組成，包括聯席行政總裁兼北亞洲主管鄭志亮、聯席行政總裁兼美洲、歐洲及澳洲主管曾安業，以及聯席行政總裁兼企業營運主管何智恒。市場揣測新世界或有機會「易儲」，黃偉康坦言市場對新世界接班人的傳聞早已甚囂塵上，由近年主席鄭家純重新回首公司業務可見，其本人對於繼承人問題上仍未有定數，亦未有信心可以完全交托第三代執掌大旗。以目前最新安排可見，鄭家純或有意將業務分配於各人管理，期望可產生分散風險之效，將不會如早前預期一樣由一人全部管理。　　　　　　　　　　　　　　表列部分香港地產商投資物業公平值虧損　　　　　　　　　　　　＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝＝　　　　　　地產商　　　　　　　　　　　　　年份　　　　　　　　物業公平值虧損（港元）－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－新世界發展（０００１７）　　截至２０２４年６月３０日止年度　　８５至９５億元（預計）九龍倉集團（００００４）　　　　　　２０２４年上半年　　　　　　　７６﹒２７億元　　九龍倉置業（０１９９７）　　　　　　２０２４年上半年　　　　　　　４４﹒５０億元　　　華人置業（００１２７）　　　　　　２０２４年上半年　　　　　　　２﹒７４億元　　　　九龍建業（０００３４）　　　　　　２０２４年上半年　　　　　　　１﹒８９億元　　　　恒基地產（０００１２）　　　　　　２０２４年上半年　　　　　　　１﹒４６億元　　　香港興業（００４８０）　　　截至２０２４年３月３１日止年度　　　　３﹒３６億元　　　　德祥地產（００１９９）　　截至２０２４年３月３１日止年度　　　　１﹒３４億元　　　　麗新發展（０４８８）　　　截至２０２４年１月３１日止六個月　　　１０﹒３９億元　　　希慎興業（０００１４）　　截至２０２３年１２月３１日止年度　　　２７﹒６３億元　　－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－　＊表列地產商持有之投資物業不一定全為香港物業，數據僅供參考　（ｈｃ）