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　　【ＦＯＣＵＳ】一邊是民主黨議員敦促，勿維持高利率太久；另一邊是共和黨議員警告，勿太快啟動削減－－聯儲主席鮑威爾到底站哪一邊？周二（９日）起一連兩天在國會作證的鮑公，儘管對減息時機續守口如瓶，但口風已悄然轉變，從一心一意專注抗通脹，到轉而密切留意勞動力市場降溫，明言降息「太晚或太少或過度削弱經濟活動和就業」。　＊抗通脹ＶＳ防裁員致「夜不能寐」＊　　　７月減息，還是９月減息？今晚稍後公布的美國６月ＣＰＩ及兩周後公布的６月ＰＣＥ數據，或撥開最後一片迷霧。但最新自曝「夜不能寐（ａｗａｋｅ　ａｔ　ｎｉｇｈｔ）」的鮑公，關注重心已不再是ＣＰＩ、ＰＣＥ零點幾個百分點的起落，因為「通脹上升並不是我們面臨的唯一風險」，而是在確保通脹重回２％目標的同時，取得防止裁員急劇增加的平衡。　　過往相當長一段時間，「緊張（ｔｉｇｈｔ）」、「強勁（ｓｔｒｏｎｇ）」，幾乎是聯儲眼中美國就業市場的代名詞，雙重使命其中之一的「就業最大化」可謂高枕無憂。直到６月失業率升至４﹒１％的兩年半最高，為尋求更高薪酬的「大辭職」潮，已被招募減少、時薪放緩下的「大留任」取代。　　目前，美國過去三個月失業率均值與過去１２個月低點間差距，已從５月的０﹒３７擴大到０﹒４３個百分點，距離觸發衰退警號的０﹒５個百分點僅一步之遙，此被稱作「薩姆法則（Ｓａｈｍ　Ｒｕｌｅ）」的指標，從７０年代以來從未失準。　＊重塑貨幣政策前瞻性或需７月減息＊　　　而鮑公顯然已經看到了眼前的紅燈訊號，他最新作證時明確，美國經濟「不再過熱（ｎｏ　ｌｏｎｇｅｒ　ａｎ　ｏｖｅｒｈｅａｔｅｄ　ｅｃｏｎｏｍｙ）」，就業市場激增已「大幅降溫（ｃｏｏｌｅｄ　ｃｏｎｓｉｄｅｒａｂｌｙ）」，並罕有指，就業市場並非「經濟廣泛通脹壓力的來源」。　　就業市場的裂痕已經顯現，而招聘網站顯示兼職工作職位急升，隱隱透露未來失業率續升的不祥之兆。此外，被稱作「鮑威爾曲線」的３個月國債殖利率與未來１８個月隱含殖利率之差，自２０２２年１１月以來連續倒挂，而此近遠期息差一直被鮑威爾認作即將到來經濟衰退最可靠的警告。　　加上美國過去１２個月國債利息支出再刷歷史新高，錄１﹒０９５萬億美元；美國人支付的信用卡平均利率高達２１﹒５％，較歷史均值高逾７個百分點，一個價值百萬的問題是，鮑公就打響減息第一槍還在等甚麼？他在國會聽證會上「過早降息或阻礙甚至逆轉我們在通脹方面取得的進展」顯然並無充分說服力。　　眼下對鮑公而言，要麼７月減息重塑貨幣政策前瞻性，要麼依賴「後視鏡」數據直至「ｔｏｏ　ｌａｔｅ　ｏｒ　ｔｏｏ　ｌｉｔｔｌｅ」一語成讖。

　　《經濟通通訊社１１日專訊》中證監昨日宣布暫停轉融券並調高融券保證金率。　　對此，申萬宏源研究金融工程首席分析師朱嵐表示，自去年１０月１４日以來，監管層循序漸進地推進逆周期調節政策，包括限制券源、提高融券保證金比例、調低融券效率、降低轉融券規模等角度，一方面堅定地打擊違法行為，維護市場公平，另一方面也給業務部門和機構投資者一定的時間去適應市場政策的變化。從數據上看，融券市場對權益市場的理論影響能力已然大幅下降。　　朱嵐稱，轉融券業務暫時的告別，是監管層維護市場穩定，恢復投資者信心的逆周期調節手段；相信未來如時機允許，轉融券亦會重回投資者的視野，並輔以更完善的政策和監管。（ｌｃ）