財智

　　上日提到，雖然去年港股的表現令人失望，但我推介的5隻收息股，幾乎全部都「有升有息」（只有領展（00823）股價微跌2.8%）。我自己形容，持有這類退休收息股，相對是安心（不用擔驚受怕）和開心（好過放在銀行冇息收）。

　　不過，仍有朋友不斷問，除了這5隻之外，還有其他選擇嗎？我明白，大家的喜好不同，也希望不要永遠都是那幾隻股票。雖然我認為，只要是優質的收息股，永遠都是那幾隻也沒問題的。

　　只不過，我也同意，世界上也沒有永恒的收息股，因為股票的最大風險就是會不斷變化，包括市場和管理都有可能變差。所以，除了「第一選擇」之外，有些「第二選擇」也是應該的。

　　但在提出我的「第二選擇」之前，我仍然想重申一下，可以「付託終身」的收息股，所屬行業最好是公用類別，即是業務不太受經濟循環影響，這樣盈利就較有保證。盈利保證，派息自然會更可靠。

　　另外，在穩定之餘，管理層始終需要與時並進，不能墨守現有的業務模式或「食老本」，否則，盈利仍然有可以像「溫水煮蛙」一樣被蠶食。

（iStock）

　　好了，除了本來的5隻收息股外，我認為也值得介紹的「第二選擇」有3隻股票，包括中海油（00883）、中電信（00728）和中國海外（00688）。

　　如果大家有留意股票的，應該馬上看出來，中國海外是內房股，業績和派息都可能很波動，也適合作為退休收息股嗎？另外，中海油是油股，油價的波幅可以十分厲害。2020年疫情大流行時，國際油價就曾經跌至負數，而中海油的股價、盈利，以至派息也受到影響。

　　至於中電信，我已經推介了中移動（00941），而中電信的業務跟中移動幾乎是一樣的，但中移動的規模和賺錢能力都優於中電信，而派息也比中電信慷慨，為何還要揀中電信呢？！

　　以上的問題確實是值得商榷的，但正如我所說，這都是第二梯隊，理論上，她們的收息質素應該是稍遜於「第一梯隊」吧，若不，我也選了她們作第一選擇了。

　　但從另一個角度，她們也有自身的優勢，如果大家在這3隻股票中再選一隻作為收息組合的另一員，我絕對不反對的。

　　附表列出該3隻第二選擇的實力和派息資料，下次我會逐一替大家分析。

　　作者電郵：lkslo@yahoo.com

　　不久前，認識了一個經濟學名詞——韋伯倫效應(Veblen Effect)，來自美國著名經濟學家Thorstein Veblen，指商品價格除以供求及質素制定之外，「炫耀性」也是一項決定因素，一旦有了炫耀性，價值可以提高不少。

　　例如勞力士錶、LV手袋、勞斯萊斯豪華房車⋯⋯以至小小一支香水及護膚膏也如是。

揸名車、戴名表、挽名牌手袋，皆有「韋伯倫效應」，價值含炫耀性。

　　張五常教授曾指出，「炫耀性消費」(Conspicuous Consumption)其實可以用經濟單位計出其價值。

　　不單一般商品，就算是目前滿布香港的各式會所，也如是。

　　可能大家都有餐廳、網球場、泳池、健身室⋯⋯但點解A會收100萬入會，仍有條大長龍？而B會則只收20萬，竟要打鑼搵人？

　　簡單，因會所「賣」的，不單是設備與服務，更重要，是「賣」社會地位。意即，你入到A會，代表你的社會階層、人脈關係與經濟能力，去到某一水平。這個，看似無形，但一放在經濟學上，即變有形。

加入高級會所，也有「韋伯倫效應」。

　　不過，話說回來，孭歐洲手袋、穿名牌西服、坐豪華汽車、飲頂級紅酒⋯⋯以至成為高級會所會員，就是否等於你有品味、修養、德行⋯⋯呢？絕對唔係！

　　因為，炫耀性消費，有錢就可以了。又或，你有一定利用價值或權力（官員或議員），也可入到名牌會所，故此，披在身上的一切及會籍，只是一個包裝、一個殼，與一個人的品格，並沒有甚麼等號。

　　舉例，小弟廿多年前曾義務擔任香港某頂級會所管理小組成員，能入到此會的，理論上要過五關斬六將，兼且，有一定社會地位與專業及學歷銜頭。

　　不過，原來會員之中，也有不少是「人中渣」。幾個退休大叔，正牌爛佬，日日在更衣室打躉霸住個按摩池，粗口橫飛猛晒滾經，將北上召妓情報經歷，日日大爆特爆，懶理更衣室內有小童及其他會員。

　　結果，當然收到大量投訴。我作為管理層，與其他同事即時扑鎚，在更衣室貼出告示，不准喧嘩及粗言穢語，並作出警告，若有犯例，將呈交會所紀律委員會研究取消會籍。

　　唔見棺材唔流眼淚，班友立即收聲。

　　此事之後，義務工作亦夠期，退下了。不過，此會會員質素可曾有大幅改善？

　　基本無。尤其過去廿年，不停有透過這樣那樣關係入會者，也帶來很多令人側目的惡習，大部分在更衣室內發生。

　　例如將抹身毛巾當地墊踩；最離譜，用風筒吹勻全身，大模廝樣吹腋下、下體、腳趾，又吹衫吹褲吹鞋吹襪，行為異常核突嘔心。

高級會所會員可能非富則貴，但並不等於一定有品！香港某高級會所，正要明顯貼出告示，提醒欠道德會員守規矩。

　　當然又惹來不少投訴。不過，入得會者，個個有頭有面有名有姓，職員絕不敢挺身面斥。點搞？

　　無法，高級會所也要貼出「低級告示」，提醒尊貴會員風筒的用處。

　　今日只想指出，喜歡炫耀者，可能並沒具備配合炫耀性商品的高檔質素矣。