財智

　　正如上兩次提到，市場上有不少高息股都可以作為退休之後的收息股，但買太多會難於監察，買太少又會冒過度集中的風險，所以，我一向建議選5隻會較適中。

　　兩年前我在本欄推介過5隻心水的退休收息股，這兩年的經濟和社會環境出現了很大變化。

　　正如上日的文章中指出，去年全球經歷了前所未有的疫情衝擊，我們正需要來一次檢討，到底哪些收息股能夠「頂得住」疫情衝擊。那些可以的，有機會成為你未來十幾年，一隻可靠的收息股了。

(iStock)

　　兩年前我的5隻收息股組合是中電（00002）、匯豐（00005）加建設銀行（00939，下稱建行）作為一組（即一半一半）、香港電訊（06823）、滬杭甬（00576）加灣區發展（00737）作為一組，以及盈富基金（02800）。

　　上次已經提到，匯豐令人最失望，因為在「不由自主」的情況下暫停派息（在監管機構要求下），令很多擁躉「頓失依靠」，因此，即使匯豐有機會在今年恢復派息，但5厘以上高息的日子應該不再（至少一段時間），所以我決定剔走匯豐。

　　本來，我一向認為，銀行股不是可靠的收息股，但因為內銀，尤其是四大內銀，是國有的商業銀行，雖然也有經營風險，但至少不會有倒閉的風險，加上息率確實較高，所以我才挑選一隻來搭配匯豐。

　　既然我剔走了匯豐，也就一併剔走建行吧！公路股經過今次疫情的衝擊，去年和今年上半年的業績都不會太好，派息必定會減少。再者，公路股的規模始終較細，較難抵禦外來環境的衝擊。因此，我也決定放棄之前的兩隻公路股。

　　另外，盈富基金的派息，主要來自一眾藍籌股，本來，盈富基金的息率已經不算高，加上匯豐不派息，其他藍籌最叻都只能維持派息，以現價計，盈富基金的息率只有大約2.5% （去年全年派息0.75元），所以，如果未買的，我建議不要盈富基金。如果在低位買入的，繼續持有也是可以的，因為盈富基金相對穩陣，而且，完全不派息的機會也十分低。

　　即是說，在我兩年前的組合，只保留中電和香港電訊。今次我建議加入長江基建（01038，下稱長建）、領展（00823）和中移動（00941）。

　　這3隻股票的業務性質都類似公用股，尤其是長建和中移動。經過一段時間的調整，上述3隻股票的息率都提高了，其中尤以中移動最吸引，現價計有7厘以上，而領展也回升至4厘之上，長建更接近6厘。

　　如果我將以上選擇以平均注碼分配，計算出來的平均息率是5.7%，符合我對收息股5%息率的要求，也略高於兩年前的組合。

　　記住，股票的變數始終較其他資產大，所以，我們買了之後，仍然需要定期監察，正如我今次的動作一樣。但重點不是她們的股價變化，而是她們的派息政策息能力是否有轉變。

　　好了，預祝大家牛年身心康泰，退休金愈來愈見使，牛年見！

　　作者電郵：lkslo@yahoo.com

　　不久前，認識了一個經濟學名詞——韋伯倫效應(Veblen Effect)，來自美國著名經濟學家Thorstein Veblen，指商品價格除以供求及質素制定之外，「炫耀性」也是一項決定因素，一旦有了炫耀性，價值可以提高不少。

　　例如勞力士錶、LV手袋、勞斯萊斯豪華房車⋯⋯以至小小一支香水及護膚膏也如是。

揸名車、戴名表、挽名牌手袋，皆有「韋伯倫效應」，價值含炫耀性。

　　張五常教授曾指出，「炫耀性消費」(Conspicuous Consumption)其實可以用經濟單位計出其價值。

　　不單一般商品，就算是目前滿布香港的各式會所，也如是。

　　可能大家都有餐廳、網球場、泳池、健身室⋯⋯但點解A會收100萬入會，仍有條大長龍？而B會則只收20萬，竟要打鑼搵人？

　　簡單，因會所「賣」的，不單是設備與服務，更重要，是「賣」社會地位。意即，你入到A會，代表你的社會階層、人脈關係與經濟能力，去到某一水平。這個，看似無形，但一放在經濟學上，即變有形。

加入高級會所，也有「韋伯倫效應」。

　　不過，話說回來，孭歐洲手袋、穿名牌西服、坐豪華汽車、飲頂級紅酒⋯⋯以至成為高級會所會員，就是否等於你有品味、修養、德行⋯⋯呢？絕對唔係！

　　因為，炫耀性消費，有錢就可以了。又或，你有一定利用價值或權力（官員或議員），也可入到名牌會所，故此，披在身上的一切及會籍，只是一個包裝、一個殼，與一個人的品格，並沒有甚麼等號。

　　舉例，小弟廿多年前曾義務擔任香港某頂級會所管理小組成員，能入到此會的，理論上要過五關斬六將，兼且，有一定社會地位與專業及學歷銜頭。

　　不過，原來會員之中，也有不少是「人中渣」。幾個退休大叔，正牌爛佬，日日在更衣室打躉霸住個按摩池，粗口橫飛猛晒滾經，將北上召妓情報經歷，日日大爆特爆，懶理更衣室內有小童及其他會員。

　　結果，當然收到大量投訴。我作為管理層，與其他同事即時扑鎚，在更衣室貼出告示，不准喧嘩及粗言穢語，並作出警告，若有犯例，將呈交會所紀律委員會研究取消會籍。

　　唔見棺材唔流眼淚，班友立即收聲。

　　此事之後，義務工作亦夠期，退下了。不過，此會會員質素可曾有大幅改善？

　　基本無。尤其過去廿年，不停有透過這樣那樣關係入會者，也帶來很多令人側目的惡習，大部分在更衣室內發生。

　　例如將抹身毛巾當地墊踩；最離譜，用風筒吹勻全身，大模廝樣吹腋下、下體、腳趾，又吹衫吹褲吹鞋吹襪，行為異常核突嘔心。

高級會所會員可能非富則貴，但並不等於一定有品！香港某高級會所，正要明顯貼出告示，提醒欠道德會員守規矩。

　　當然又惹來不少投訴。不過，入得會者，個個有頭有面有名有姓，職員絕不敢挺身面斥。點搞？

　　無法，高級會所也要貼出「低級告示」，提醒尊貴會員風筒的用處。

　　今日只想指出，喜歡炫耀者，可能並沒具備配合炫耀性商品的高檔質素矣。