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　　上日提到，最近我在港交所買入兩隻二手債券，一隻是編號(04246)的iBond。另一隻是編號(04252)的綠債。

　　正如我所說，在二手市場買入這兩隻二手債，最大感覺是不用別人來分配，理論上我想買多少都可以，但當然，這只是理論上的情況，實際上也要看當日的交投。

　　香港的債券二手市場（在聯交所的債券），活躍程度根本不可跟歐美成熟的債券市場相比。我買入的兩隻二手債，每日只有20-40宗成交，每隻的金額只有幾百萬左右。所以，如果你是「大戶」的話，可能一日都未必買夠。

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　　明顯地，這還需要更多的投資者教育，以及有更多上市的債券，才可以搞活整個二手債券市場。

　　回說我為何會買入這兩隻債券，其實，這當然是她們的回報已經變得吸引。我以4252這隻綠債為例，她於去年5月發行，保證息率2.5厘，年期3年，即是要到2025年5月才到期。

　　但上市之後，美國不斷加息，令到它變得不吸引，投資者拋售，它的價格就下跌。今年初時，該債券最低曾經跌至95，即是只需9,500元就可以買入價值10,000元的債券。這個跟買股票一樣，即是以9,500元買入一隻股票，最後以10,000元沽出所賺的錢一樣。

　　但買入債券的話，只要不違約，其實已經知道沽出價，即是一買入，就已經鎖定了資產升值回報（如果以折讓價買入），還有就是利息回報。這隻綠債的保證息率是2.5厘。

　　我假設買入之後還可以收到4次利息（半年一次），即是利息的年回報是2.5厘。如果我以95買入，就有5厘多回報，假設我在債券掛牌一年後買入，即是我持有兩年便有5.2%左右的投資回報，一年的話就等大約等於2.3%的複式回報，加上2.5厘的利息，總回報就是4.8厘左右了。但我是在96.25的價格買入的，所以回報只有4.5厘左右。

　　如果大家有興趣，我可以告訴大家，如何用財務計算機去計算二手債券的到期回報（Yield To Maturity）。

　　只要知道買入價，票面息率，以及尚有幾多次派息就可以計到二手債券的到期回報了。當然，這是假設債券不違約，期間可以收到票面利息，到期時可以收回本金。

　　為了方便解說，我仍以4252這隻綠債為例，也以我的買入價96.25為例，也以剛好還剩兩年為例。

　　如果債券每年派兩次息，我們只要將財務計算機中的I/Y 改成2，因為每年派兩次息，在PV（現值）輸入-9625，FV（將來值）輸入10,000，N（還有多少次派息）輸入4，以及在PMT（Payment，即每次派息金額）輸入125（因為每1萬元半年可收125元利息）便可計算出到期回報率。

　　但正如上次所說，我買入的時候，由於距離下一次派息不足半年，雖然我會收足今次的半年利息。但實際上，最後計價的時候，我是要在原有價格上，加上上手投資者應得的利息，所以，我的實際回報是稍稍低於4.5厘的。

　　問：以現時情況，怎樣能夠賺取6％的回報？

　　答：兩種情況，首先你是否有投資的經驗，如果是，你可以考慮買入公用股例如中華電力，過往派息利率達4%，每年派四次息，達到現金流的條件。如果加上股票價格上升2-3%，便可以達到6%的目標。留意中電的價格也會升跌，即是有風險，雖然波幅較小，所以長者要明白這一點才好選擇。

筆者認為，如果讀者完全沒有投資經驗，已到退休年齡便不適合投資股票，雖然股票不要碰，但仍有其他選擇（Shutterstock）

　　另一方面，如果你是完全沒有投資的經驗，現在已到退休年齡，便不適合投資股票市場了，即使投資債券或債券基金也有風險。

　　股票雖然不要碰，但有以下選擇，包括政府年金，房產逆按揭，ibond，銀髮債券，醫療保險等。

　　問：如何為投資做功課？

　　答：可以睇公司財務報表，特別是財務狀況及現金流，但對部分人會有困難。 或者學習睇圖表，但也需要長時間實踐和消化。或者學習一套買賣程式，但不是想像中簡單，不要隨便輕信。

　　投資做功課是必須的，但不是一天便學會，更重要是遵循重要的投資原則，例如長線及只買有派息的公司，能夠做到已很好了。以中電為例，過往息率4%， 一年派四次息，符合長者需要現金流。留意中電的價格也會升跌，即是有風險，雖然波幅較小，所以長者要明白這一點才好選擇。

　　問：有哪些債券基金適合長者購買？在銀行購買？

　　答：債券基金有不同風險回報的選擇，分高、中、低風險，當然退休人士或長者應該選擇低風險的債券基金， 即使回報（利息）較低，但風險也相對低，因為退休投資不希望受大損失。

　　買債券基金可以透過基金公司，銀行或證券行購買，如果透過銀行，可貨比三家，爭取較低手續費。

　　問：買了股票，債券基金，萬一突然去世，銀行會怎樣處理？

　　答：不論在銀行，證券公司或其他金融機構投資，可主動提出加一個受益人的名字。

　　另一方法，可考慮定立一份簡單的遺囑指定受益人。否則當過身後，金融機構會根據香港遺產條例把資產發還給親人。

　　問：退休人士適合攞錢出嚟做儲蓄保險計劃嗎？

　　答： 如果沒有其他選擇，一定要把退休金提出來，買儲蓄保險也未嘗是一個辦法。留意儲蓄保險如果有人壽保險成分，回報會被拖低，退休人士一般對人壽保險的需求下降，應考慮這點。

　　不論買儲蓄保險，儲蓄基金或年金，先看金融機構的過往回報表現和口碑，一定要先格價，選擇手續費較低的一家，要貨比三家，最後要分散投資到起碼兩間公司。

　　問：買大陸樓收租做投資好嗎？

　　答： 一般買境外樓有它的優點和缺點，優點可能是價錢較香港便宜，入場費較低；缺點是我們未必熟悉當地市場的情況，特別是細節。

　　買內地樓房要做很多功課，包括注意1／地點最重要，揀對城市也要揀對區，不能偏離市／區中心；2／能否出租，回報多少（以百分比計）；3／維修能否扣稅等。

　　長者要明白最主要目的是為了保值（對抗通脹）及有穩定現金流，賺升幅是額外的獎勵；長者應明白要投資增值便應該早十年或更年輕時做，退休後要轉為保守和審慎。