世事政情

　　美國聯邦最高法院開審特朗普「參選資格」上訴案，澤連斯基撤換烏軍最高將領，普京自開戰來首次接受西方記者訪問－－周四（8日）同日上演的三大戲碼，看似天南地北，背後卻千絲萬縷。

特朗普上訴高院，參選路似現綠燈

　　各路民調顯示特朗普支持率微弱領先拜登1至5個百分點之際，幾乎鐵定代表共和黨再次披甲上陣的侵侵，面前的最大障礙「參選資格」，正似迎來聯邦最高法院的綠燈；但對8000公里以外的烏克蘭總統澤連斯基而言，無疑是高懸的達摩克利斯之劍。

特朗普就「參選資格」上訴至聯邦最高法院，圖為示威者抗議。(AP)

　　周四，聯邦最高法院9名大法官就俗稱「叛亂條款」的《憲法第14修正案》第三條，與分別代表特朗普和原告方的3名律師進行口頭辯論，兩名原告分別是科羅拉多州資深共和黨人Norma Anderson（表態支持黑莉），以及科羅拉多州務卿Jena Griswold。去年12月，科州最高法院裁定兩人勝訴，取消特朗普在該州的總統參選資格，引發特朗普上訴至聯邦最高法院。

　　兩個多小時的辯論結束後，聯邦最高法院未有說明裁決日期，但首席大法官John Roberts有關「如果各州可以自行執行第三條，將為黨派針鋒相對打開大門，從而令總統選舉掌握在少數州手中」的警告，被視作將推翻科州法院裁決的潛在信號。

普京談戰爭結束條件：停供應武器

　　特朗普曾揚言，如果重主白宮，將在「一天內」結束俄烏戰爭，而他最新正推動眾議院共和黨人抵制參議院剛剛通過的約614億美元援烏法案。此項法案自去年10月由拜登提交，一直磕磕絆絆，撥款遲遲未有下達，令面臨炮彈短缺的烏克蘭前線部隊境況雪上加霜。

普京接受保守派記者Tucker Carlson專訪，指西方停止向烏克蘭供應武器，「戰爭幾周內就會結束」。

　　就在參議院以67票對32票通過援烏法案的同日，福克斯前主播、保守派記者Tucker Carlson在個人網站發布對普京的專訪，普京明言，如果西方真的想止戈，就需要停止向烏克蘭供應武器，「這樣戰爭幾周內就會結束」。

　　自2022年2月俄烏開戰以來，美國累計向烏方提供軍事援助439億歐元，此正遭到特朗普為首的共和黨人的抵制；正在華盛頓訪問的德國總理朔爾茨就警告，歐洲和美國必須鞏固對烏克蘭的支持，並向普京發出明確信號。德國對烏軍援僅次美國達171億歐元，遠高於英國的65.7億歐元和法國的5.4億歐元。

陣前換帥，「鐵將軍」變「屠夫」

　　不過，自去年下半年起，西方對烏克蘭的新承諾援助金額急劇減少，令烏軍前線直面炮彈緊缺，夏季大反攻正演變成由俄羅斯主導的陣地戰，而此可謂是澤連斯基昨日決定陣前換帥的導火索之一。

　　遭撤換的烏軍最高指揮官、有「鐵將軍」之稱的扎盧日內（Valerii Zaluzhnyi），去年11月時就指，與俄羅斯曠日持久的靜態和消耗戰，正給烏軍及國家帶來巨大風險，他甚至不惜尋求自行建立慈善基金來籌款採購武器，而非尋求等待西方的捐贈，此加劇了其跟總統之間的緊張關係。

「鐵將軍」扎盧日內（右）遭澤連斯基撤換，由陸軍司令西爾斯基（左）接任烏克蘭武裝部隊最高指揮官。

　　扎盧日內直認反攻失敗和火力劣勢引發澤連斯基的不滿，後者新任命的陸軍司令西爾斯基則以強硬著稱，更因在巴赫穆特戰役中要求烏軍死守，被士兵們私下稱作「屠夫」。分析認為，澤連斯基急需以戰事進展向西方爭取支持，而西爾斯基追求戰術利益（例如佔領小村莊），而非扎盧日內似的戰略目標，能為澤連斯基提供急需的籌碼。

　　普京、澤連斯基、特朗普，三角關係牽動2024年的最大地緣變數，即將邁入兩周年的戰事會否在今年以戲劇性的方式升級或結束？美國孤立主義的傳統又會否捲土重來？一切皆有可能。

　　拜登不但在首場總統辯論上，表現被特朗普比下去，而且近日拜登甚至誤說自己可成為「第一位輔助非裔總統的非裔女性副總統」！

　　拜登年邁兼思維紊亂，讓特朗普重返白宮的機會大增。許多投資者就估，特朗普會怎樣使美國的經濟，「再度偉大起來」？

　　簡單以理財收支平衡的原則講，特朗普的「節流」是減少對外事務的開支，包括不再投放資源，例如派美軍到海外參戰，或不再保護烏克蘭及美國的盟友；「開源」則是向全球徵收關稅。「節流」涉美國外交及軍事的影響力，甚至美國一直以來的道德價值，與投資的直接關係較少，現只說「開源」--徵收關稅。

　　特朗普已明言，他當選後將對所有進口商品徵關稅，其中針對中國的稅率會介乎60%至100%之間，並會要求美聯儲局減息等。不過，兩星期前（6月25日），也是首場總統辯論前幾天，有16位諾貝爾經濟學家聯署發出警告，指特朗普不負責任的財政預算，將重新導致美國通脹有再次反彈的風險，並將使全球經濟增長停滯不前，更認為拜登的經濟方案遠勝於特朗普。此外，有華爾街分析師也贊同，特朗普的經濟方案將導致物價重新上漲。

以關稅對付有威脅的國家

　　特朗普的「關稅壁壘」理念與他的幕僚萊特希澤(Robert Emmet Lighthizer)可謂一脈相承。萊特希澤是前美國首席貿易代表，若特朗普當選，他便是接替耶倫出任下屆財政部長呼聲最高的人。萊特希澤曾揚言：「後世會記得，是特朗普永久扭轉了美國貿易的危險軌跡，把美國放在第一位，美國的農民、牧場主人及工人將變得更為富裕，並讓美國變得更加安全。」

　　早於列根年代，當時尚年輕的萊特希澤已參與主導《廣場協議》(Plaza Accord)。當年美國聯同英、法、德3大工業國，聯合干預外匯，使美元對日圓及馬克等主要貨幣有秩序地貶值，以解決美國巨額貿易赤字。美國同時對日本實施配額制度及懲罰性關稅，以限制日本汽車、半導體等產品進口，令日本經濟其後陷入了「迷失的30年」。

萊特希澤：No Trade Is Free

　　不要以為特朗普的關稅政策只用來對付對美國有威脅的國家，例如過去的日本和今時的中國。今次特朗普將連美國盟友進口美國的產品，也不會例外，凡具競爭力、性價比高於美國的貨品都要課關稅，直至這些產品再無威脅。

　　關於特朗普對國際貿易的看法，其實用萊特希澤20年前著作《貿易並沒有自由》(「No Trade Is Free」)的書名，一句已可講完。要留意的是，無論拜登或特朗普都將不再視任何國際貿易組織的協議，包括世貿(WTO)、跨太平洋夥伴關係協定(TPP)等為優先事項。而美國民主和共和兩黨均一致贊同，要「糾正」一直以來，他們所謂的「不公平」貿易，即是約40年來，美國自己不事生產，並享用外國廉價產品所帶來的貿易逆差，導致美國經濟萎縮。

　　特朗普認為，雖然今時美國仍在生物科技、AI等領域領先全球，但美國貿易夥伴的「掠奪行為」，包括補貼生產和以低於成本價格，傾銷商品等行為，最終都會撼動美國的優勢，剝奪了美國人的就業機會。所以他認為要逆轉全球化，尤其是要對付來自中國生產成本較低的挑戰。

　　萊特希澤指美國財赤，代表美國財富的消減，也是美國財富直接轉移到競爭對手（中國）的具體指標，故建議關稅由7.5%提升至25%，而經濟及軍工產品過去也太依賴中國。因此，有評論認為，若萊特希澤出任財長，將會放手讓美元貶值，以促進美國出口，實質減少美國國債。但這樣卻會加劇美國通脹，也威脅到美元國際貨幣的公信力與地位。

只許美國賺外國人的錢

　　有人形容，特朗普「以美國優先」的經濟政策是「經濟民族主義」，即是只許美國賺外國人的錢，而不許外國商家賺美國的錢。這種經濟上的民族主義顛覆了，過去大部分人對全球經濟發展的認識。其實，無論下任總統是特朗普或拜登，這個政策很大機會也不會變。4年前拜登上任之初，基本上便是沿用特朗普的政策：以美國製造業優先，不再理會之前的貿易協議，並推行關稅措施。

　　投資者關注股市多於誰會勝選，而股市又與經濟關係密切。16位諾貝爾經濟學家聯署警告，特朗普會搞垮經濟；特朗普的競選團隊則說，美國人不需要毫無價值、脫離現實的諾貝爾得主來告訴他們，哪位總統會讓他們的財富增加。

　　摩根大通的執董兼全球投資策略師施奈德(Shawn Snyder)認為，市場對美國總統大選可能有一些誤解。他指市場普遍認為，如果某位候選人勝出，就會「冧市」，但這種情況從未真正發生過。正如美國投資大師林奇(Peter Lynch)所說，沒有人能（準確）預測股市，而股市長遠總會升多於跌。如看二戰後標普500的整體表現（圖），無論是哪黨執政、誰當總統，對股市又似無大關係，所以大家還「估」甚麼呢？

　　（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）