世事政情

　　一年一度的慕尼黑車展（IAA Mobility）周二（5日）揭幕，造車新勢力雲集的中國，一躍成為僅次德國的第二參展國。不單比亞迪的王傳福、寧德時代的曾毓群、蔚來的李斌、長安（下有「深藍」品牌）的王俊、零跑的朱江明齊為座上賓，更有多款車型首發及開放試駕，盡顯進軍歐洲野心。「BAT（百度、阿里、騰訊）」之後，「BAC（比亞迪、埃安、寧德時代）」正崛起。

SEAL U及C10車型歐洲首發

　　8月銷量井噴的國產新能源車，誓要闖出更廣闊天地。按銷量計，排名前三的比亞迪、埃安、理想，分別錄27.44萬輛、5.21萬輛、3.49萬輛，按年分別增56%、143%、663%，且全數實現盈利。乘此東風，比亞迪今次借IAA展示6款車型，包括歐洲首發的SUV SEAL U，德國售價44900歐元起，競爭對手直指特斯拉Model 3。

比亞迪今次借IAA展示6款車型，包括歐洲首發的SUV SEAL U。

　　上月銷量排名第7、8的初創企業零跑及老行尊理想，則將分別展示SUV C10及旗艦產品P7、G9；上汽旗下MG、吉利旗下Lotus、Polestar亦亮相。此外，IAA周三（6日）將舉行主題論壇，王傳福、曾毓群、王俊、李斌、朱江明將分別就「如何加速新能源汽車全面市場化」發表演講。

　　就在周一（4日），電池巨頭寧德時代於IAA宣布，年底在中國初步量產新型磷酸鐵鋰（LFP）電池，充電10分鐘即可行駛400公里，稍後將把生產線擴展至德國和匈牙利。

行業成資金新寵，陰影未消

　　繼年初取代日本成為全球最大汽車出口國後，中字頭電動車企摩拳擦掌進軍歐洲之勢，正令一眾以燃油車起家的老牌車企如臨大敵。大眾汽車首席執行官直認，必須在電氣化、數字化、互聯化方面加快步伐。

初創企業零跑展示SUV C10，上半年淨虧損至逾22.7億元。

　　從汽車生產到電池製造，新能源車產業興興向榮，亦令其成為資金新寵。就在7月，阿布扎比基金、大眾汽車分別斥10億美元、7億美元入股蔚來、小鵬，近日再傳出歐洲車企Stellantis擬投資零跑。至於上市融資，除了獲確認境外上市備案的極氪、擬明年登錄科創板的埃安，另有為蔚來提供最高續航達1000公里電池的衛藍新能源，同計劃2025年上市。

　　「BAC（比亞迪、埃安、寧德時代）」領銜王者之師，但淨虧損、價格戰、產能過剩等陰影仍揮之不去。以蔚來為例，儘管8月銷量位居第5，但上半年累計巨虧逾109億元。另據商品研究機構CRU估算，中國超級電池工廠產能到2030年將增至逾4200吉瓦時，恐超出國內需求的1.5倍。

　　7月25日國家發改委、財政部印發《關於加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》。華泰研究宏觀、策略、家電、汽車團隊聯合作了個報告，大概可見表。

　　過去也有過舊換新，但今次力度較大，也明確了資金來源，基本上是按9：1原則實行央地共擔，即中央出9元，地方出1元，西部地區更是9.5：0.5。中央的出資如於2024年12月31日未用完要還歸中央，即是在未來5個多月，地方要急用資去舊換新。

　　中央共出資3000多億元（人民幣．下同），是以之前發的萬億特別國債支持。

　　《措施》提出：(1)報廢更新國三及以下排放標準的燃油車或2018年4月底前註冊的電動車給予至少1.5萬元補貼，力度提升；(2)8類家電給予補貼，力度錨定能效水準，上限2000元，補貼比例及上限較09至11年提升；(3)中央財政安排75億元，「以獎代補」支援廢舊電器電子產品回收處理。6月乘用車銷量同比-2%、家電及音像器材零售同比-8%、通訊器材零售同比3%，均有一定回落，政策加力較及時。

　　對用能行業及船舶更新方面：

　　第一，重點用能行業設備更新及老舊營運船舶報廢更新由發改委安排1480億元左右超長期特別國債大規模設備更新專項資金落實。第二，貨車、農機、新能源公車設備更新及消費品以舊換新，通過特別國債大規模設備更新專項資金落實，除農機外，涉及的支持資金央地共擔，東、中、西部中央承擔比例分別為85%、90%、95%，農機完全由地方承擔。至今年底未用完中央下達資金額度收回中央。第三，貼息及回收利用分別安排中央資金200億元、75億元。第四，《措施》強調一視同仁支持不同所有制、註冊地企業，強調支持中小企業設備更新。

　　措施中提到，對個人消費者購買2級及以上能效或水效標準的冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機等8類家電產品給予以舊換新補貼。回顧歷史，2009至2011年以舊換新，納入的產品僅五大類（空調、冰箱、洗衣機、電視、電腦），本次措施擴大了熱水器、家用灶具、吸油煙機三大品類，且與產品升級路徑一脈相承，對購買1級及以上能效或水效標準的產品，額外再給予產品銷售價格5%的補貼，此舉有利於中國消費者享受到更智慧、綠色產品，同時也更有利於技術實力更為突出、智慧綠色產品優勢更為明顯的家電產業龍頭提升市場集中度與競爭優勢。

　　補貼標準為產品銷售價格的15%，對購買1級及以上能效或水效標準的產品，額外再給予產品銷售價格5%的補貼。每位消費者每類產品可補貼1件，每件補貼不超過2000元。回顧歷史，2009至2011年以舊換新，按照銷售價格的10%給予補貼，補貼上限為：電視機400元/台，冰箱（含冰櫃）300元/台，洗衣機250元/台，空調350元/台，電腦400元/台。本次措施提升了補貼比例與補貼上限，消費者受益幅度加大。

　　受惠股份在上周五（26日）已見拉升，此包括：濰柴動力(02338)升12.8%，海爾智家(06690)升6.1%，中國重汽(03808)升18.1%，海信家電(00921)升6.1%，第一拖拉(00038)升11.7%，創維集團(00751)升2.5%，三一國際(00631)升6%，TCL電子(01070)升5.5%。

（投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。）