世事政情

　　教育、地產、網遊、算法……中國最高層的監管重拳接連出擊，引發行業巨頭、估值明星紛紛跌下神壇，「新經濟」神話灰飛煙滅。市場開估下一個政策準心瞄準目標之餘，看清楚北京一系列動作背後的大戰略--取代美國秩序，無疑更顯關鍵。

地緣角力升級，消費互聯網顯不合時宜

　　從螞蟻世紀IPO臨門倒灶，到中概股血流成河，再到「股王」股價自高位回吐近半，足見華爾街及一眾資本根本難入北京法眼。監管重拳頻出，固然是搬開房地產、教育及醫療這「三座大山」，借窗口期進入實際操作階段；再想深一層，恐跟中美冷戰重燃脫不了關係。

監管重拳頻出，恐跟中美冷戰重燃脫不了關係，背後的大戰略劍指取代美國秩序。

　　自拜登6月在G7峰會期間將中美之間婉轉定義為民主國家和獨裁政府的競爭，面對日益緊繃的地緣政治角力，中國消費互聯網行業的蓬勃顯得不合時宜。在線網購、遊戲課金、流量造神，乃至年輕人爭相進入互聯網公司或夢想成為網紅……都不能令國家成為科技領域的領先者。

　　要實現2049年全面建成「社會主義現代化強國」目標，搶佔從人工智能到量子計算的第四次工業革命的制高點，削弱美國借資本、技術等遏制中國發展的影響力，進而取代美國秩序，才是大戰略。

美歐同祭產業政策，智能製造成主戰場

　　變局之下，即使在休閒、消費取代工業、國防成為「科技」代名詞的美國(如FANNG)，一直受西方詬病的產業政策同捲土重來。國會山6月通過以520億美元用於半導體研發的一項直接行業補貼，為史上首次；歐盟亦提出到2030年前將自身的半導體生產能力和市場份額提高一倍，投入或達200億歐元。

　　而在中國，國務院副總理劉鶴近日再指，技術性中小企業要以「專精特新」為方向，成為掌握獨門絕技的「單打冠軍」或者「配套專家」，尤其是以生產零部件、設備以及材料為主的製造業上游核心技術環節。

　　當生存和自強壓倒娛樂和便利，重心從智能消費到智能製造的行業大洗牌才剛剛開始，而過往以平台流量、網絡效應獲得高溢價，而非實際生產力增值的公司，會否從山腰跌回山腳?耐人尋味。

　　中國科技股在監管重拳下血流成河，另邊廂，美國三大科技股明星--蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet，卻迎來業績放閃big day。眼見金龍中國指數和恆生科技指數前景變幻難測，上半年已向花旗國股票基金及ETF淨集結逾9千億美元的全球投資者，今年餘下時間或續以腳投票，失守6.5支持的人幣匯率壓力似重燃。

蘋果微軟谷歌，營收齊超預期

　　2月時目標價還上看876元的「股王」騰訊(00700)，周三(28日)低見425元。「契媽」Cathie Wood清倉、微信暫停個人帳號新用戶注冊、多輪投資的教育行業獨角獸公司猿輔導撞正「雙減」風暴……諸事不順如同科指眼前的哀鴻遍野縮影。

全球投資者今年餘下時間或續以腳投票湧向美國，失守6.5支持的人幣匯率壓力似重燃。

　　同為科技巨擘，大洋另一端的氣勢卻差天共地--蘋果、微軟、Alphabet昨(27日)晚齊揭盅截至6月的最新一季業績，其中蘋果、微軟營收同創紀錄，Alphabet銷售額增幅則錄14年來最大。

　　再細看，蘋果收入814億美元(預期:733億美元)，僅iPhone就入帳395億美元，大中華區的銷售額按年勁增58%；微軟收入462億美元(預期:442億美元)，為連續第十個季度超出分析師預期，其中雲平台Azure收入增51%為5個季度最快。

　　此外，Alphabet收入首次突破600億美元，報619億美元(預期:562億美元)，其中2006年以16.5億美元收購的YouTube，當季廣告收入按年增83.7%至70億美元。

離岸失6.5支持，惟防超調

　　除了上述三巨頭，特斯拉周二亦公布最新一季利潤飆升至創紀錄水平，收入按年增97%至近120億美元。分析員預測，以2021年全年計，特斯拉收入增長料達56%，而其他科企如Coinbase、Square、Shopify等的收入增長料分別達393%、111%、52%，而上述均為「契媽」重倉股。

　　如此勢頭之下，上半年全球投資者以1992年以來最大規模湧入在美註冊的股票基金及ETF的趨勢大概率持續，券商Wedbush就預期，北京大規模監管行動將在未來6至9個月利好FAANG等美國科技股，並料納指年底上看16000點。

　　股市不濟理論上將添壓人民幣匯率，失守6.5支持的離岸價今早一度急挫逾500點；而境內外價差擴大、海外無本金交割遠期外匯(NDF)跌幅大於離岸波幅，亦顯示匯率貶值預期再次升溫。

　　不過，有2015年的前車之鑑，監管層料將嚴防匯率超調，換言之，有貶值壓力而無貶值預期，將是匯市主線。