財智

　　姊妹們，我在本欄提過，港交所(00388)是一隻非常獨特的股票，因為她從事的業務，在本地是「壟斷」的，即是沒有任何競爭對手。如果說有，就只有鄰近地區的交易所了。

　

　　上周三(11日)，港交所突然公布一項世紀收購的建議，那就是，計劃以接近2900億港元的總代價，向倫敦證券交易所（下稱倫交所）提出合併，進一步壯大實力。

　

　　不過，這次「提親」卻馬上吃了「閉門羹」，因為兩日後，倫交所董事會已經正式拒絕了，四大理由分別是：併購建議不符合她的長遠發展策略、方案可行性低、以股權為主收購方式不吸引，以及併購所能創造的價值不高。

　

　　市場人士形容，港交所的收購要約等於男女之間的提親，而倫交所的拒絕，就等於另一方拒婚！不過，港交所似乎仍不心息，表明會向倫交所的股東入手，我形容，港交所這樣做，就好像向倫交所的「親戚」游說一樣，最終可能變成「搶親」呢（敵意收購）！

　

　　我的姊妹Sylvia對港交所這隻股票情有獨鍾，她的核心持股就是港交所，而她最喜歡的，就是港交所的「獨家」地位。剛過去的周末，我們飲下午茶時，大家難免談起她愛股這次的「提親」行動。

　

港交所行政總裁李小加。 （資料圖片）

　

　　「我記得，港交所於2012年時，曾以166億港元收購倫敦金屬交易所，這一次似乎是想『親上加親』呢！」Sylvia非常留意港交所的新聞，隨時可以如數家珍地告訴我港交所的動向。

　

　　「厲害，妳是港交所的『流動字典』呢！」

　

　　「其實，只要關注一家公司，就必然會對她的新聞特別感興趣，讀完之後也會很入腦呢！」

　

　　「同意！但可惜，倫交所似乎不領港交所之情呢！」我對Sylvia說。

　

　　「明白，但我有詳細看過相關的報導，倫交所不是不想『嫁』，只是首選對象不是港交所，而是上交所（上海證券交易所）。」Sylvia以權威的口吻說。

　

　　「嗯，妳很細緻，簡直是港交所的專家啊！」

　

　　「不要過獎我了，妳也有研究港交所的，妳的看法又如何？」

　

　　「總的來說，我認為港交所的出價已經很不錯，因為收購作價比倫交所的市價有兩成三溢價，而且，我不同意倫交所說，雙方合併不能創造價值。事實上，這兩家交易所雖然同屬環球主要的證券交易所，但業務內涵不盡相同。港交所仍然以證券上市和買賣為主，雖然近年已開展人民幣匯率和商品等業務，但規模仍十分細。但倫交所除了資本市場業務外，還有在利率互換市場佔九成市場的倫敦清算所（LCH），也有富時羅素指數業務，更初步跟上海啟動『滬倫通』。兩者如果合併起來，實力和前景都會值得憧憬呢！」（待續）

　

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