財智

　　姊妺們，如果大家近期有留意財經新聞，應該會知道，近期股王騰訊(00700)連續多日在市場回購股份；另一邊廂，剛退休的李嘉誠，連同他的長子，兼新任長和(00001)主席李澤鉅，也不斷在市場增持股份。

　　中秋假期時，我跟姊妹Sara行山，大家談起上述兩宗財經新聞時，我發覺她對於幾個股票的概念仍然有點模糊。

　　「其實，騰訊的所謂『回購』股票是甚麼意思？另一邊廂，我又看到李嘉誠父子增持長和的股票，兩者是否同一舉動？對我們小投資者又有甚麼啟示？」Sara問我。

　　「啊，妳對股票投資這麼有興趣，很難得呢！」

　　「先求知，後投資嘛！」

　　「好的，觀念正確！是這樣的，『回購』股份是上市公司的行為，是指上市公司動用公司資金，在市場購入公司股份，然後將該批股份註銷，以減少股票數目。至於『增持』股份，這是大股東的行為，跟上市公司沒有關係。例如妳剛才說，李嘉誠父子增持長和股份，這就是李氏父子動用自己的資金買入長和的股票。」

　　「即是說，一種是上市公司的行為，另一種是大股東的行為？那麼，到底哪一種行為會對股價有較大刺激作用呢？」

　　「這樣說吧，如果是公司回購股份，確實對提高每股盈利和每股派息有正面作用，因為公司發行的股數減少了，就算今年的盈利跟去年一樣，但每股盈利和每股派息也會提高了（假設撥出相同的金額去派息），這是客觀的現實；至於大股東增持，只不過代表大股東對公司有信心，又或者目前的股價很便宜，但對於股價是否一定有刺激作用，還要視乎其他因素才可確定的。」

　　「大股東應該是最清楚公司的情況，連他都買自己公司的股份，應該代表買得過啦！」Sara很直率地說。

　　「基本上是對的，但我可以告訴妳，有時候一些上市公司出現一些壞消息，令股價下跌，大股東也會出來增持股票的，以示對公司的支持，但不一定能令股價轉跌為升！」

　　「明白，但如果相反，大股東減持，又是否預示公司有壞消息，我們要跟著跳船呢？」Sara能夠舉一反三，算是有投資觸覺。

　　「妳說得有道理，大股東應該是最瞭解公司運作的其中一些人物，其他例如公司管理層也應該清楚公司的經營情況，因此，他們買賣公司股份時都有一定限制，以免對公眾投資者造成負面印象。不過，要回答妳的問題，應該這樣說吧，有時候，妳也可以將大股東看成是其中一位投資者，他們也會有資金上的需要，所以，減持股票也不一定有很大問題。但當然，如果突然大手沽出自己公司的股票，我們便要去探究當中的原因了。」

　　「清楚了！」

　　作者電郵：tong_lydia223@yahoo.com.au

　　有錢就是任性。年初以來股價表現包尾「七巨頭（Magnificent 7）」的蘋果，周四（2日）宣布美股史上最大回購計劃，1100億美元規模相當於波音公司市值，刺激盤後股價急漲6%。不過，貢獻逾半營收的iPhone業務在中國市場苦戰本土品牌，雙方過招勝負難料，同樣遭遇狹路相逢的還有星巴克、麥當勞。

iPhone市佔率下跌

　　頭頂「股神」愛股光環的蘋果放榜，截至3月30日的最新一季營收錄908億美元，按年跌4.3%；iPhone 、ipad、穿戴式設備全錄負增長，其中iPhone銷售按年縮水10%至459.6億美元，為2020年第三季大流行供應鏈中斷以來最大跌幅。

iPhone首季銷售按年縮水10%，為2020年第三季大流行供應鏈中斷以來最大跌幅。

 
　　首席執行長庫克（Tim Cook）在績後電話會議上稱，儘管當季大中華區銷售額降8%，但iPhone在中國的銷售實際出現加速。此與市場機構數據似乎有出入，Canalys早前發布報告顯示，iPhone首季出貨量1000萬台，按年跌25%，落後華為的1170萬台。

　　無論實際銷量如何，iPhone在中國市場市佔率下跌已是不爭事實，折射蘋果品牌在高端市場的吸引力下降。去年9月，華為搶先iPhone15前發布Mate 60系列，掀起「5G突圍」熱議。與之相反，過往引領潮流的蘋果近年一直被詬病新意乏陳。

星記、麥記逢對手

　　不過，蘋果的護城河或在於持續攀升的毛利率（最新為46.6%），以及龐大的現金儲備（最新為1284億美元）。繼過去十年累計回購6580億美元後，其最新宣布的1100億美元回購計劃，再刷新紀錄，難怪有市場戲言稱，蘋果是一家以生產手機為副業的避險基金。

塔斯汀主打「中國漢堡」，在華門店數已超麥當勞。

 
　　將於下周發布全新iPad、秋季發布「重磅升級」iPhone16的蘋果，在中國市場跟一眾本土品牌的激烈廝殺勢不會停止。面臨同樣境遇的還有去年銷售額遭瑞幸咖啡爬頭的星巴克，該公司周二剛剛因應中美市場客流放緩而下調年度銷售預期。此外，雄心勃勃將中國門店到2028年增至一萬家的麥當勞，亦遭遇中國本土連鎖漢堡店「塔斯汀」的追擊，主打平價和中式口味，現時門店擴張至逾7千家，超過麥當勞的5903家（截至去年底）。

　　除了舶來品牌和本土品牌之間的此消彼長，行業大佬和小弟之間的競爭格局亦耐人尋味。以民航業為例，國航（-10億元）、南航（-42億元）、東航（-81億元）去年全錄巨虧的背景下，誰是最大贏家？答案是大賺22億元的民營廉航春秋航空。