財智

　　話說早前小弟的Patreon會員group有人分享了一則新聞《連登契媽｜十年蝕千億元 美股牛市基金仍蝕錢 ARK成蝕錢之王》，指Morning Star最近的報告透露，著名基金經理Cathie Wood旗下的Ark Invest，在過去10年損失近143億美元，即虧損過千億港元，相當誇張。

　　記得2020年頗多人討論Cathie，更稱她為「科技女股神」，所管理的ARKK在2021年之前5年平均年化回報率接近40%，2020年的回報更超過150%。看紀錄，ARKK於2020年初約40美元，升至2021年初約156美元，升近三倍，十分驚人。當時股神巴菲特的年回報只得低雙位數字，被指「廢老」。

　　面對當時的環境，你會選擇跟風靠向風頭一時無兩的Cathie，還是選擇清醒地了解風險所在呢？這個取態對你的投資很有決定性。回看歷史數據，巴郡股價圖呈現出一個50多年之久的「爬山圖」，與ARKK的短暫「放煙花圖」比較，實在相形見絀，談到規模更加沒法比。小弟亦把這些點子收錄到當年出版的著作《新世紀投資要點》，不妨一讀。　　

Cathie Wood旗下的Ark Invest，在過去10年虧損逾千億港元。(Shutterstock)

　　如今見ARKK蝕大錢再提此事，並非於科技股大跌時落井下石。若投資環境問題，實在非戰之罪，只不過近年經歷加息，美股調整過後，如今投資環境尚算可以。納指於2021年11月出現高位16000點後跌下來，2022年尾跌到谷底近11000點，如今已回升至17000點以上，超越當年高位。但ARKK於2021年2月升至高位156美元後，今天只有44美元，仍然下跌超過七成。

　　Cathie管理不止一隻ETF ARKK，她以很多命題開了很多ETF，大多數高位都出現於2021年第一季，以下總結一下它們的「輝煌」成績：

• ARKW：2021年第一季高位約187美元，今天約74美元，跌幅約60%。

• ARKG：2021年第一季高位約112美元，今天約25美元，跌幅約78%。

• ARKQ：2021年第一季高位約99美元，今天約54美元，跌幅約45%。

• ARKF：2021年第一季高位約62美元，今天約26美元，跌幅約58%。

　　還記得有一隻ARKX，主題是太空探索，2021年4月推出時21美元，股價能帶大家上火星嗎？現在股價約15美元，跌幅約29%。納指同期升幅超過兩成，相比之下，Cathie所有ETF的表現都相對失色。

　　投資到一個境界，就要著重資產配置，背後重點是風險管理。小弟有片詳談過，不妨重溫。總是跟紅頂白的話，就會出現像Cathie旗下ETF這樣的結果。本來基金有個好處，就是多數基金經理也受過金融教育，同樣學習一套投資邏輯，會控制風險、控制波幅，亦會止蝕之類，即使跟紅頂白，冧市時都走得比散戶快。最怕是Cathie這種，信念超強，買對時賺很多，買錯時輸到無影。

　　Cathie的前上司曾批評她最大的盲點是風險管理與資金流動性。Cathie現年68歲，難以接受別人意見而檢討改進。通常一生人相信的理念，到這年紀都不易改變。另外，報道有提Cathie於香港的討論區的熱度大不如前。ARKK大升時熱度高，ARKK大跌時無人理，看來跟紅頂白依然是香港股民的普遍心態。

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投資應有概念 預備與預視未來 保險與資產配置
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　　早前寫過一篇《不適合投資人特質》（見連結），今天談談成功投資人特質，是否把「不適合投資人特質」完全相反來看就行？然而，把這些特質反過來，只能算是適合投資的人，但要做到成功投資人，還有些特質吧。

　　觀察多年，長期投資成功賺錢有很多瓣數，可能是Trader獵人式的機會主義者，又可以是股神巴菲特如農夫式的長線持有型。特質之多，不能盡錄，這裏討論其中一些特質，就是具有知識與超有恒心地長期實踐。

　　當巴菲特被問到：「你提出累積財富的方法這麼容易，為何世上只有極少數人像你般投資而變得如此富有呢？」巴菲特回應：「因為很少人願意慢慢變有錢，多數人都只想快速獲利。」慢慢變有錢的過程，還隱藏著一些特質，其中一點是忍得住長時期的納悶。

 具有知識與超有恒心，是投資成功的法門。(Shutterstock)

有恒心去幹超悶的事

　　投資要成功，首先要極有恒心。其實，任何事情要做到極致、做到藝術境界的級別，都要極有恒心。任何運動亦然，游水、跑步、踏單車，很多人都會，有些人天生更是天才級別，一學便上手，而且比其他人叻；但要做到頂級，在頂級的圈子裏，每位都是天才，更重要的是每位都長期訓練，練到極致。

　　任何事即使多容易，要你重複去幹很多次，難度都會變得超高。例如要你蹲下來再站起來，極之容易，但要你重複1000次，就會超難。何詩蓓有如此游泳天賦，亦一定天生喜歡游水，但要做到世界級，就要每天早上5時起床練水，若功課繁重時更要3時起床完成功課再練水，每天重複游幾小時，那就不是普通事。

有恒心也要做對事

　　有恒心去做事，也要做對事。身邊有朋友受腳痛困擾，醫生替他照磁力共振後建議多做運動，於是他聽醫生吩咐很有恒心地不停活動，即使坐梳化看電視時也多舉腳。如是者過了幾個月，腳痛不但沒有好轉，更加惡化。於是轉醫生再照磁力共振，發現膝蓋下生了骨刺，若多運動會令骨刺增生，使情況惡化。朋友大惑不解，醫生解釋可能之前那位醫生用的磁力共振機解像度不足，所以看不見小骨刺，因而給錯建議。

　　朋友按第一位醫生建議很有恒心地做運動，方法與方向完全錯誤，結果是災難性的。因此，有恒心是一個重點，而另一個重點是知識，要多吸收知識、多思考，化成智慧，再有恒心地去實踐。這些是我所觀察到的成功投資人特質。

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【不適合投資人特質】
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【並非人人適合投資】
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