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　　沽空機構Jehoshaphat Research (JR)又出報告狙擊創科實業(0669)，JR於今年2月曾狙擊創科，創科亦已作回應，事隔三個多月再狙擊。作為旁觀者能從事件中學到不少知識，包括會計手法、做生意的策略等，大開眼界。

　　一般來說，這類沽空報告多會指控公司假帳問題，或者看淡公司未來盈利，繼而造空相關股票從中獲利，但這次JR的沽空報告並非如此。JR今次對創科的帳目與未來盈利隻字不提，整份報告只談一件事，就是指控創科欺騙其生意拍擋Home Depot (HD)。

（istock）

　　HD是創科某些產品的獨家代理分銷商，正常情況下，創科自己也不可以賣相關產品。然而，合約有條款指若產品或包裝有瑕疵的話，就會容許創科另行處理，包括自行直銷。創科擁有一個網購平台叫Direct Tools Factory Outlet (DTFO)，專門在美國銷售有瑕疵的產品。

　　超過60頁的報告正是指控此行為，因為JR發現創科於DTFO出售的貨品並無所講的瑕疵，而DTFO的存貨亦不尋常地多，單一產品的存貨超過6萬件。據估計，平均每6件貨品就有1件聲稱有瑕疵而可以放到DTFO直銷，懷疑創科借「假瑕疵」的理由谷大自己直銷利潤，報告差不多所有篇幅都是證明這一點。

　　DTFO這個直銷平台每年替創科帶來一二十億美元的營業額，與及4億美元毛利，佔創科整體毛利的37%。單從利潤分成看，同一產品，放到HD處賣，屬於創科的毛利為39.3%，而放到DTFO處賣，毛利率達56.1%。因此，創科有足夠的誘因把產品放到自己的直銷平台處賣，可以省去HD中間商，從而推高毛利，但同時仍能借靠HD的知名度與廣告推銷效力，一舉兩得。

　　JR認為經報告指控之後，創科有兩條路走，一條是得罪了HD這個巨人，HD佔JR超過50%產品分銷，算是創科的大客戶。另一條路，創科可能要停止利潤非常高的直銷平台DTFO，影響每年4億美元的毛利來源。因此，JR覺得創科被揭露事件之後，未來生意模式會受到一定程度的影響，所以亦作出沽空其股票的操作。

　　大家覺得如何？我認為這份沽空報告有點奇怪，報告只提出創科一種生意手法，同時亦假設了很多事情，例如HD並不知情、HD採取行動會完全影響DTFO的毛利，於沒有確切證據與推論情況下作出沽空行為，相當危險。

　　另外，這場狙擊事件，JR並沒有就今年年初創科回應的論點作延伸，似乎已證明當時JR的指控是錯誤的，感覺它於作出指控前並沒有嚴謹的理據。如今轉個方向又再出招，似為啖氣，即使是次沽空獲利，也只能說是好彩而已。

相關影片：【又狙擊創科(0669) 估唔到咁都有得攞嚟講】

　　2024年的巴黎奧林匹克運動會將於7月26日至8月11日舉行，成為全球矚目的體育盛事。這次奧運會也是自1924年巴黎奧運以來的百年之後，再次在巴黎舉辦。

　　巴黎奧運作為世界體育和運動界的頂級盛事，不僅是體育競技的盛宴，也是展示時尚之都獨特魅力的絕佳機會。法國巴黎一直以優雅且不失時尚的設計理念受到全球青睞。

　　例如，這次奧運會的會徽首次融入了人臉形象，吉祥物代表著自由之理想，視覺形象則以象徵手法呈現，圖示成為了榮譽勳章。此外，眾多頂級藝術家和奢侈品品牌共同打造的奧運及殘奧產品，更凸顯了法國無與倫比的時尚感。

　　由奢侈品集團 LVMH 贊助，各大品牌不僅為運動員提供頂級裝備，還展示了法國在時尚和工藝方面的卓越追求，呈現出一場融合藝術、文化和體育，跨越地域和民族，同時突顯當地特色的盛會。就連法國馬術隊的馬具，也由HERMES提供，毫無疑問，背靠各大時尚品牌的巴黎奧運會，會是奧運史上最時髦的一屆。

象徵自由的奧運吉祥物Paris Olympic Games Mascot

　　巴黎奧運會和殘奧會的官方吉祥物Phryges 的設計靈感，源於擬人化的法國傳統「自由帽」 Bonnet Phrygien。「自由帽」曾是法國大革命時期普遍佩戴的紅色小帽，其錐形設計、向前突出的帽尖都極具特色。

　　Bonnet Phrygien最初由小亞細亞的弗裏吉亞人佩戴，到羅馬時代成為奴隸解放的標誌。而在法國大革命中，更成為自由的象徵。世界名畫《自由引導人民》中，高舉法蘭西國旗的女性佩戴的，正是Bonnet Phrygien。

　　為延續會徽的設計理念，巴黎奧運會和殘奧會的吉祥物均選用「自由帽」，僅在部分細節有微妙的差異，既體現著包容和諧的精神、更代表著自由、信念和理想。

法國隊的奧運時裝周 Paris Olympic Fashion Week

　　作為東道主，法國隊的奧運戰袍，給人一種他們不是要舉辦奧運，而是舉辦時裝周的感覺。首先亮相的是選手開閉幕式上的禮服，就是有點像在銀行工作。畢竟操刀的Berluti，是因手工藝出色而拿下男士頂奢地位的品牌。

　　這次它為運動員設計的燕尾服套裝，也保持了一慣的Old Money優雅。夜藍色的外套、漸變色的領口，再加上白色的絲棉襯衫，看起來既讓人秒想到法國國旗，又不像行走的國旗。女運動員可以自由選擇搭配半裙或褲裝。每個人還可以根據喜好，選擇穿皮鞋或者運動鞋。

　　區別於燕尾服的端莊，運動服看起來更加清新。法國國旗三色以漸變暈染的方式融入到服裝上，被無數網友誇讚好看，想買！

完美融合的奧運手繪海報Paris Olympic Games Poster

　　巴黎奧運會和殘奧會的官方海報，出自超現實主義插畫師Ugo Gattoni花費四個月時間，累計投入2,000小時傾力打造。

　　海報採用獨特的雙連畫設計，既可以單獨欣賞，也可以並排放置，完美融合，共同構成完整畫面。標誌「奧運會」和「殘奧會」以前所未有的方式緊密相連。

　　海報背景由體育場構建而成的，以細膩的筆觸，描繪了充滿活力的世界之城，在有限畫幅之內融入整個巴黎的標誌性景觀，把體育場構建成色彩斑斕的烏托邦。

　　從繪有奧林匹克運動口號Citius, Altius, Fortius - Communiter（更快、更高、更強——更團結）的跳板俯瞰，這座烏托邦之城如同令人讚嘆的圖形藝術：29個奧運項目和18個殘奧專案巧妙融入圖案和建築中，展現運動的無限魅力和絕對包容，宏大的構圖、豐富的細節，這張海報完美刻畫了巴黎的精神，如同海明威的名言「巴黎，是一席流動的盛宴」。