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　　早前螞蟻金服提交了招股書，有傳10月上市，將成為史上集資額最大的IPO。近幾天傳它有可能被美國制裁，令上市計劃存在變數。無論如何，借機會練習一下如何看一本招股書，快快把冷冰冰的數字化成感覺，這正是小弟於著作《跟著價值走的12堂課》與《由心入錢》中一直想提的理念。

　　螞蟻金服的招股書超過六百頁，要全部閱讀極花時間，加上大部分投資者根本並非金融會計相關專業，沒有竅門，實在很難應付，這裏分享一點方法。

　　首先，我們並非要做第一個出報導的記者，又或者網上分享的KOL，而招股書上載至正式招股有段時間，不需要急著看招股書原文。我們可以先等數天，讓相關報導出來後，再去看人家的二手資料。這會令閱讀效率提高，因為招股書內容已被多個渠道總結出來，不用花太多時間也能掌握招股書中的數據。這些二手資料不難找，只要上google與youtube找尋即可。

　　當看二手資料時，需要注意兩件事。第一，當看到很多重點數字時，需要核對一下招股書原文，若二手資料有指明原文出處就更好，很快便知道資料來源。此動作為避免資料被錯誤引述，有時二手資料寫出來時，編者錯誤解讀原文，又或者手文之誤，還是自行核對一下較好，借機也可訓練自己如何於厚厚的上市文件內找資料。

　　報導不常有錯，但還有另一個擔心，是怕被有心人玩弄數字，引導你作了錯誤決定。例如報導記者有動機唱好或唱淡該IPO，又或者某些KOL早以先入為主，偏頗提文或拍片，好的說多兩句，壞的盡量不提，閱讀這類讀物，可能被引領至產生錯誤感覺。要解決，可以多找幾篇二手資料來看，越多越好，唱好的要看，唱淡的也要看，才能得出一個比較接近事實的畫面。

　　最後一招，是先定好想知道的問題，再去找答案，這個方法於閱讀年報時也適用。此舉有其好處，第一，你會發現這樣閱讀起來很有效率，你不會從頭到尾地如看故事書般去閱讀，而是跳來跳去，目標為本地去快閱。這有點像偵探查案般，用最快的方法去破案。

　　第二，這樣閱讀可避免自己的思路被帶著走，即你可以主導自己的閱讀，找你想看的東西，而不是在看招股書想你看的東西。舉個例，有公司不多賺錢，負債重，但就因為規模巨大而獲上市機會，為求上市集資反應理想，它於招股中未必太著眼盈利與負債等數字，反而會著墨於其規模、市佔率多少、客戶人數有多少個億之類，若你不是目標為本地去閱讀，很容易被帶出一個「良好」的感覺。

　　當然，不少人認為抽新股並不是看招股書的，應該看看市場氣氛或有何技術因素之類。我也不反對，反正投資方法多的是，借機學學看招股書而已。早期小弟拍了影片分享下螞蟻金服的感覺如何，有興趣看流程示範的，不妨一看。 

　　相關影片：https://www.youtube.com/watch?v=kPt47W2fr8E

　　3月15日，Stripe宣布已完成新一輪6億美元的募資，最新估值達到950億美元，一舉超越了Elon Musk的明星太空探索公司SpaceX此前740億美元的估值，奪下全美最大獨角獸的桂冠。未上市的估值已經接近1,000億美元，放在矽谷，已經刷新Facebook上市掛牌之前的800億美元歷史紀錄，放眼全球上市失敗的公司，只有「螞蟻金服」可以比擬。

　　要知道Stripe在2020年4月的上一輪估值中才僅為360億美元，也就是說，在不到一年的時間，Stripe的估值翻了近3倍之多。

這間公司到底是做乜東東？

（圖片由作者提供）

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　　很多曾在外國網站購物或訂閱服務的人都會用過他，包括亞馬遜、全球最大的電商Shopify、香港最大的獨立電商平台Boutir，網絡叫車公司Uber、Lyft，還有音樂串流平台Spotify，都在用Stripe現金流資訊服務。任何想在網絡上面做生意的商家，只要複製Stripe提供的代碼，貼到網站後台，就可以接受全球消費者付款，做起全球生意，Boutir老闆告訴我，他們10多萬商戶之中，有1/3都是沒有商業登記的；Stripe也接受個人付款。

　　很多普通消費者並不熟悉Stripe，是因為它並不直接面向消費者，而是主要向企業提供支付解決方案。

　　簡單來說，網絡經濟愈發達，交易金額持續增加，Stripe就愈有機會成長。

　　Collison兄弟創辦Stripe的第二年，就吸引了PayPal創辦人、矽谷最有權力的「基佬」Peter Thiel倒戈，拉來同為PayPal創辦人Elon Musk投資。如今Stripe的估值一口氣超過他自己的SpaceX，證明他們眼光精準。

（圖片由作者提供）

　　所使用的技術就是API，API是應用程式介面，顧名思義是程式與程式之間的串連代碼，API經濟就是透過程式碼做到隨插即用，各種服務，應用如水龍頭打開就有。

　　人們不禁會問，做支付平台的公司千千萬，香港的山寨貨也有幾家，Stripe憑甚麼就能夠脫穎而出，還能獲得如此高的估值？甚至打敗SpaceX？

　　答案是，Stripe一早就把精力放在國際業務的拓展之上。由於美國的銀行業及其系統高度成熟，民眾對使用 Visa 和 Mastercard等傳統實體卡來消費習以為常。因此在過去十年，美國的移動支付業也發展得相對緩慢。但隨著電商和互聯網支付時代的日漸繁榮，市場也逐漸意識到發展線上支付已是大勢所趨。除了Paypal這樣的老牌支付巨頭之外，Square和Stripe這兩家矽谷新興支付企業也開始崛起。

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　　除了收付款服務外，Stripe的產品也開始向更廣泛的領域衍生，逐步構建出了一個覆蓋企業財務全流程的產品生態。目前，Stripe提供的產品內容涵蓋了付款、公司運營和財務服務三大板塊的各項細分。

　　2014年，Stripe與支付寶達成了合作，當商家偵測到購物者來自內地時，就會提供用支付寶作為付款的選項，為內地買家海淘進一步疏通了支付管道，同時它們還在積極拓展印度、非洲等市場。

　　Stripe還特別提到歐洲市場的潛力，他們認為歐洲無論是在數碼經濟的基礎設施建設，還是在民眾對線上支付的使用度上，都落後全球，還有很大的發展空間。而Stripe也將愛爾蘭的都柏林辦公室列為除三藩市辦公室外的其第二總部，並邀請了前英格蘭銀行行長Mark Carney加入董事會。

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　　除了之前提到的通過API來完成全球收付款和資金轉移之外，還包括跟Square類似的線下支付服務，以及為需要重複性付款的企業提供訂閱制服務。

　　而在運營板塊，Radar服務可以通過AI來偵測可疑金流、盜刷情況；Sigma可利用SQL來説明公司快速分析的資料庫工具；Atlas則可協助外國企業在美國創立公司等。

　　已經成為美國第一的Stripe，目前的業務已經覆蓋42個國家，已經接受接近140種貨幣的付款，處理的支付量達數萬億美元。而隨著數碼經濟的快速發展和全球擴張戰略的打響，相信1,000億美元，也並不是Stripe的終點。

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