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　　二十大人事落定，新人事會有新作風嗎？看來有。因為這個新作風可能在今年3月，已部署了。

　　今年3月國務院副總理劉鶴主持了個國務院金融委會議，研究該時的當前形勢，並於3月16日於新華網發表了公告。筆者認為內中重點有六，如下:

　　1.貨幣政策要主動應對，新增貸款要保持適度增長。
　
　　2.關於房地產企業，要及時研究和提出有力有效的防範化解風險應對方案，提出向新發展模式轉型的配套措施。
　
　　3.關於平台經濟治理，有關部門要按照市場化、法治化、國際化的方針完善既定方案，堅持穩中求進，通過規範、透明、可預期的監管，穩妥推進並盡快完成大型平台公司整改工作，紅燈、綠燈都要設置好。
　
　　4.關於香港金融市場穩定問題，內地與香港兩地監管機構要加強溝通協作。
　
　　5.積極出台對市場有利的政策，慎重出台收縮性政策。對市場關注的熱點問題要及時回應。凡是對資本市場產生重大影響的政策，應事先與金融管理部門協調，保持政策預期的穩定和一致性。
　　
　　6.金融機構必須從大局出發，堅定支持實體經濟發展。
　
　　六個重點，歸而為:鬆銀根、慎收縮、防風險、撑香港。

　　中央這盤肯定是要活經濟，不過在3月17日美儲局猝然加息並愈加愈烈，市場眼球就被引往望息，反對國務院金融委的研究及應對方案忽略了。

　　在這國務院金融委會議之後，國內就有些「話將來」的言論出來，其一是黃奇帆向一個傳媒講了未來五年、十年中國房地產的走向。筆者亦已報道過了，而近日中央所推出的救內房政策，基本上是如黃奇帆所言的。內房之外，其他經濟領域在未來五年、十年又會怎走？哈，估唔到。

　　國內有些媒體在今年3月，國務院金融委會議之後亦有文章「估測」、「估測」。這類文章在事前不會有太多人留意，到政策、事件出現了，才會有人驚訝，筆者整理下，如下:

　　有傳劉鶴主持國務院金融委員會內部會議，研究當前形勢，提及「資本主義無序緊縮」。至於房地產企業，委員認為，要及時研究及提出有力、有效的防範化解風險應對方案，提出向新發展模式轉型的配套措施。

　　有人解讀為:房地產依然是支柱產業，必須穩住，國家隊可以進場，收購兼併，由政府回購部分庫存房屋，高端做「人才房」，中低端做「用戶」、「新市民」(即原籍不在當地，卻因工作或就學等原因來到個別城市的人)的「保障房」。

「下半場」打法不一樣

　　不過，有人就認為，現在是目前中國經濟轉折點:之前(1979至2019年)屬「上半場」。其間2000年，透過加入世貿(WTO)，中國邁向世界，但「上半場」已完結，「下半場」的打法可以不一樣。

(CNS)

　　世界不斷在變，而疫情加快了淘汰，也加快了創新。「上半場」的賺錢方程式:收入來自資本增長不再；「下半場」的收入則來自營運增長。所謂「資本」包括:土地、樓房，各種資源和礦產，乃至廠房等，那是可以讓人「坐享其成」的工具。

　　「上半場」的方程式有其存在意義。在一個國家經濟發展的初期，它可以盤活整個社會資本，如加上槓桿效應，便可帶動經濟發展。任何一個國家，乃至一家企業或個人，想加速發展，都必須解決資本累積問題，有人把它比喻為「跑馬圈地」的過程。

　　「跑馬圈地」只要馬力(生產力)充沛，跑得夠快，「圈地」(發展成果)就會多，但這做法卻屬「野蠻生長階段」。這種粗放式發展會帶來兩大紅利:人頭紅利，受惠的是製造業和房地產，以及流量紅利，受惠的則是互聯網。

創造價值便受歡迎

　　有人指出，中國經濟增長是「先資本，後運營」的格局，並已由以前的資本驅動，轉為現在的運營驅動。「上半場」只要膽大、不擇手段，熟悉「套路」，便容易成功。不過，「下半場」是市場訊息高度對稱的年代，中間環節愈來愈少，而且競爭激烈，也沒有門檻，資本根本無處投放。不管國家、城市、企業或個人，都須靠管理，精耕細作，真正「煉金」。

　　今時有些企業市值雖高，利潤卻低，須變賣家當度日，最終必會消亡；現在企業須講求嶄新經營，產品及內容填充，有血有肉，才有機會成功。有人說:「工具會留給善用它的人，而價值思想就留給富貢獻精神的人。」只有用心做產品、內容、服務，能創造價值的人才會更受歡迎，社會也將愈來愈公平。　　

　　在「下半場」:個人短期拼機遇，中期拼能力，長期拼人品；企業短期拼營銷，中期拼模式，長期拼產品及服務；城市短期拼政策，中期拼人口，長期拼服務，即是公共服務的能力，包括醫療、教育、交通、福利等範疇上的辦事效率，這些都將決定城市的長遠發展。

　　「勤勞致富必久遠，投機取巧必招災。」似是老生常談，但所謂競爭其實是人品和產品的競爭。粗放型的發展進程帶來了粗鄙，只看短期利益的風氣，許多人只求「撈一把就走」，但依靠運氣賺來的錢，始終會因實力不濟而輸掉，財富由是得以轉移。因財富同樣是只留給智商配得上它、可以駕馭它的人，龐氏騙局，代幣訛詐，不已說明了一切？

　　一言括之，中國未來五年、十年，求質、不求量，撐死膽大的日子已過，風口亦已少了。之前站在風口被吹了上天的豬，將會一隻一隻摔下來，要不跌死，變做飛天豬啦！

　　
　　投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。

　　內房股應是鬆綁了，先看官話:

　　2021金融街論壇年會10月20日在京開幕。劉鶴表示，房地產市場合理的資金需求正在得到滿足，房地產市場健康發展的整體態勢不會改變。中國人民銀行副行長潘功勝指出，對於房地產市場，「金融機構和金融市場風險偏好過度收縮的行為逐步得以矯正」。此前，9月29日，央行、銀保監會召開房地產金融工作座談會，提出「準確把握和執行好房地產金融審慎管理制度」，「維護房地產市場的健康發展，維護住房消費者的合法權益」。

　　在10月9日哈爾濱住建局第9部分聯合推出「十六條」促進房地產市場平穩健康發展，積極響應9月底中央提出「兩個維護」要求。此時哈爾濱敢提出這個，應是受到中央默許，此即這個「十六條」不單可適用於哈爾濱，亦可適用於其他城市。

　　「哈十六條」主要從緩解房企流動資金壓力和促進購房需求釋放兩個方面平穩房地產市場。其中，哈爾濱通過對預售條件和監管資金返還小幅放鬆，調整土地增值稅預徵率和土地成交價款支付時間，減輕企業流動資金壓力。此外，哈爾濱加大對人才和新市民首套房購房補貼力度，放寬二手房公積金貸款期限，促進剛需正常釋放。

　　「哈十六條」的出台旨在通過微調政策平穩市場，邊際改善房企資金壓力，促進正常購房需求的合理釋放，「房住不炒」基調下全國城市房地產市場調控政策均難言大幅放鬆。

　　最近一年，房企融資、「三道紅線」、房地產貸款集中度管理等政策，便整個內房業步入深度調整，因為銀行對房企融資及按揭貸款額度的控制，對房企現金流造成大壓力，企業拿到銷售回款時間要延長，引發諸多連鎖反應，包括償還到期債務，新拿地資金來源等。

(CNS)

內房政策面見底

　　10月15日，央行金融市場司司長鄒瀾在第三季度金融統計數據新聞發布會上指出，部分金融機構對於30家試點房企「三線四檔」融資管理規則也存在一些誤解，對要求「紅檔」企業有息負債餘額不得新增，誤解為銀行不得新發放開發貸款，企業銷售回款償還貸款後，原本應該合理支持的新開工項目得不到貸款，也一定程度上造成了一些企業資金鏈緊繃。

　　此外，鄒瀾還表示，人民銀行、銀保監會已於9月底召開房地產金融工作座談會，指導主要銀行準確把握和執行好房地產金融審慎管理制度，保持房地產信貸平穩有序投放，維護房地產市場平穩健康發展。

　　「此次會議將有利於當前房地產市場情緒的修復，預計四季度房企整體資金流動性將得到一定程度上的緩解。」貝殼研究院分析師潘浩稱。

　　幾日前，財聯社曾報道，上海、廣州地區部分銀行房貸額度出現放鬆跡象，房貸放款周期有所縮短。上海地區一位房產中介表示，銀行對新房房貸政策有所放鬆，放款時間由此前的半年縮短為3至4個月，但二手房房貸沒有變化。

　　業內人士認為，預計後續房貸投放有望適當加速，額度亦有望迎來改善，這將帶來銷售端逐步觸底反彈。

　　政策面見底，不一定代表市場會立即回升，一些負債重的內房股仍要先處理好其債務問題，但一些負債輕的內房股，則可望較早受益。

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)