財智

　　我們講息，一般是從經濟角度講。經濟好，要加息；經濟差，要減息。通脹升，要加息；通脹跌，要減息。但如從今時環球央行的政治角度講息則是:經濟好，經濟差，有通脹，無通脹，都一樣，不准加息。

　　美國的通脹其實已不低，亦將會更更不低。

　　(1)美國樓價已漲

　　如樓價升逾10%，能叫無通脹?

　　(2)美國食品價將升

　　Kraft Heinz,Conagra等食品及生活醫療品廠公布會加價，因為農產品及原料價上漲。

　　(3)油及大宗商品價上升

　　市場普遍認為通脹將升，但美聯儲局會加息嗎?

　　1月27日的美聯儲局議息會的內容於昨日公布，美聯儲局怎看當前這個局勢?

　　美聯儲局開會時，正值GameStop(GME.US)股價被夾至高位。

　　美聯儲局的聲明中，只講:

　　“In addition, measures of the equity risk premium declined further, returning to pre-pandemic levels.”

　　“The staff assessed asset valuation pressures as elevated.”

　　簡單講，美聯儲局不理這些小微泡沫，美聯儲局的議息會紀要大致是:

　　美國聯邦公開市場委員會(FOMC)的成員在此次會議上重申，美聯儲局將在未來很長一段時間內保持寬鬆的貨幣政策不變。隨著美國經濟繼續擺脫新冠肺炎疫情的影響，聯邦公開市場委員會在1月會議上決定維持政策不變，也就是將基準短期借款利率維持在接近於零的水平，並維持每月最低1200億美元的資產購買規模。

　　紀要稱，新冠肺炎大流行和為遏制其蔓延而採取的措施繼續影響著美國和外國的經濟活動。在1月26日至27日會議時獲得的信息表明，美國實際GDP在2020年第四季度繼續增長，但其速度明顯慢於第三季度的快速增長，而實際GDP水平尚未恢復到疫情爆發以前的水平。

　　而重點則是:

　　「與會者指出，經濟狀況目前遠未達到委員會的長期目標，在這些目標實現之前，政策立場需要保持寬鬆。因此，所有與會者都支持維持委員會當前的設定，以及基於結果的聯邦基金利率和資產購買步伐指導。」

美聯儲不理資產泡沫

　　看明白?即是就算通脹升，資產價格有泡沫，美聯儲局都不理，他們只理甚麼?

　　「就縮減購債規模而言，現在還為時過早。我們剛剛創建了指南。」鮑威爾在會後的新聞發布會上說:「我們說，我們希望看到我們的目標取得實質性的進一步進展，然後再修改我們的資產購買指引。」

　　而這個指南、目標，就是全民就業(Full Employment)。這個目標，在市場看來是:Dancing in the moon.可以嗎?

(投資涉風險，每投資者承受風險程度不一，務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)

　　全球最臭名昭著的「高樓價」城市齊傳出壞消息 — — 香港上季負資產住宅宗數飆升21倍；三藩市樓價按年錄自2012年以來最大跌幅；悉尼樓價中位數1月跌穿百萬澳元。眼見一眾香江地產佬紛紛振臂高呼樓市否極泰來、價格大升在即，眼下到底是否入市良機？

業界紛預期港樓全年反彈

　　壓死駱駝，只需一根稻草？本港樓價經歷去年首三季的下跌8.5%，令533宗住宅負資產浮出水面；隨後第四季再跌7.7%，驟然激起規模超金融海嘯的負資產巨浪，按季飆升近22倍錄12164宗，錄2005年第一季以來最高。

　　但面對自2003年SARS爆發以來的最長跌浪（截至去年底連跌7個月），突然井噴的1月成交量令業界斷言「小陽春」提前到來，紛紛預期港樓全年反彈5%至10%，甚至押注中原指數將升穿191.34紀錄高點，是耶，非耶？

高才生力軍　VS　離職退學

　　先看被業界寄予樓市生力軍厚望的港府「高端人才通行證」等計劃，目標每年吸納3.5萬人，線上申請平台自12月28日推出後，首兩周接獲5800個申請，而年薪250萬元或以上的超過800人，可謂反應踴躍。

　　但另一邊廂，去年八大教員離職率7.4%（361人）創25年新高，資助學位（學士學位、副學位及研究院課程）退學率3.2%（2711人）同錄20年薪高。

　　此外，據政府統計處上月公布，內地來港定居未足7年人士佔居港人口比例，已由2016年的2.4%降至2021年的1.9%，而2021年13.48萬人更較2011年的17.13萬人減少逾3.6萬。

「幻想中的財富」齊褪色

　　再放眼全球，跟香港一樣位列全球最難負擔樓價前十的三藩市，Case-Shiller樓價指數顯示11月錄按年跌近1.6%，結束自2019年10月以來升勢，從去年5月歷史高位累計回吐近12%；而全美20大城市整體房價指數錄連跌5個月，為2012年以來最長跌浪。至於同樣以貴出名的悉尼，住宅中位數1月正式跌穿百萬澳元，過去一年累計跌幅13.8%。

　　以上種種，都印證「黑天鵝之父」Nassim Nicholas Taleb周一的最新觀點，近零利率時代引發的房地產、加密貨幣等一系列巨大的資產泡沫，「歡樂時光已結束」，預期「幻想中的財富」規模高逾5000億美元。另據彭博統計，全球房地產市場陷入困境的債務近1750億美元。

　　最新的證據包括，繼黑石旗下房地產基金限制贖回後，喜達屋（Starwood）、KKR旗下的房地產基金同加入限制提款。有何　啟示？

　　相比加入負債一族，手中現金的價值或遠比想像的還要珍貴。