過往專欄

中環人
19/11/2015

應否判「滬港通」死刑?

  滬港通運作一周年,是成是敗?筆者接受了中央電視台、中央人民廣播電台及新華社的專訪,分別在視頻、音訊及文字領域上表達了自己的看法。

 

  滬港通運行一周年,絕對不應該判「滬港通」死刑?制度的成敗是多方面的,筆者認為成交量不是衡量其表現好壞的唯一指標,平穩運作才是重中之重。滬港通平穩運作有極大的重要意義。滬港通計畫屬中國證券市場發展的重要之一步,成敗不能否以十二個月作為判斷的節點,必須以長線的角度看來。

 

  作為試點,「滬港通」的得失須以平穩及創新作為考慮,成交量不足自有不同的原因,投資者教育,制度未來的優化也是重要的未來發展重點。「滬港通」的平穩運作,為未來不同的跨境計畫奠定了良好的基礎,沒有這一項突破性發展,哪有未來的發展。

 

  「滬港通」運作一周年大原則上運作暢順,並無嚴重問題出現。當然跨境監管的問題有待細化及優化,例如跨境交易監督,投資者資訊的交換,以及交易異動監察也需要更多的聯動。另外,兩地投資概念並不一致,不少內地投資者追捧的香港股票都是一些在國際市場上乏人問津的股份,炒作性特別高,風險也特高,追捧的只有概念,缺乏基本面。其後,證明不少更涉及監管上的難題,這些都是需要進一步投資者教育,交易所之間的消息互通及警報系統來改善,避免投資者的損失。

 

  「滬港通」運作一年來,對人民幣國際化進程起到了積極的作用。人民幣國際化持續進行,滬港通雖然以封閉管道的模式來運作,但某程度上也涉及資本帳的局部開放,讓內地投資者可以合法地購入國際投資市場上的非人民幣資產,也讓國際投資者介入A股人民幣資產,更重要的是無論是北向交易或是南向交易,若有的交易都是以人民幣來結算,對鼓勵使用人民幣作為國際投資市場的交易貨幣管道極有説明,也對其後的跨境基金互認的操作、深港通等等跨境資本運作有著甚大的支持。日後,滬倫通、滬星通等等不同計畫亦有甚大的示範作用,對有序鼓勵使用人民幣甚為正面。

 

  未來隨著「滬港通」的優化、深港通的推出,跨境投資市場及工具的多元化將深化發展,市場的優化及競爭將促成產品的優化,順應投資市場的需要,汰弱留強,優質的企業能運用國際資金平臺發展,持續喜迎國際投資者。投資產品的多元化,內地投資者再不需要投資或炒作品質差的股份,盲目炒作,風險激增。而國際投資者的加入,將優化A股的股權結構,引領更多的優質長線 投資者進入A股,穩定A股的股價穩定性及持續發展。目前,倫港股票在非交易所層面已經可以買賣,日後若提升到交易所掛牌,將有利交易的便利化,亦可以作為未來滬倫通提供良好的交易基礎,及借鏡作用。

 

  香港多元化的金融服務,為內地企業提供了一個金融服務平台。與此同時,香港亦需要強化自身金融服務平台功能,鞏固國際金融、貿易、航運中心的地位,同步優化不同領域的專業服務、人才、商業網絡,以促成內地及香港金融、證券、人民幣市場的互聯互通。內地業務在「十二五」期間已經成為香港金融市場的重中之重,香港市場必須充分運用內地經濟崛起的優勢,一系列優勢在「十三五」應該加強發揮。

 

  在「十三五」期間香港的金融業將會持續蓬勃發展,與內地的融合將加快步伐。不過,作為高度外向型經濟體,香港發展一直離不開內地,在「十三五」香港更應把握機遇。與此同時,香港正處於中國經濟騰飛的歷史性時刻,中國目標將於2020年全面建成小康社會,而「十三五」時期是全面建成小康社會的決定性階段,香港應把握機遇,除了能輔助內地進一步發展之外,香港更應發揮自我優勢,鞏固自身的發展,轉型為更具活力的經濟體。香港必須因應國家的最新發展,在國家「一帶一路」建設,將香港獨特優勢發揮。將國家賦予香港特區的「一國」和「兩制」雙重優勢發揮,作為國家與世界各地的「超級連絡人」角色。

 

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