《品中資－羅國森》美團順豐受惠「低空經濟」概念

　　《品中資》「低空經濟」成為近年一個熱門的課題。其實，準確來說是今年的熱門課題吧！
無他，因為今年全國兩會首次將「低空經濟」列入政府工作報告，足見這個「概念」已經得到國
家的重視，以及國策的扶持。
　
　　不止內地，最近一兩年，香港也經常提到「低空經濟」。或許，這可能是一服「靈丹妙藥」
，足以令低迷的香港經濟，重新注入動力。
　
　　我敢說，對絕大部人來說，「低空經濟」都是新鮮事物，對於將來的發展，以及它能帶來的
經濟效益和挑戰，仍然流於預測和期望的階段。
　
　　但無論如何，「低空經濟」確實在形成中，我們絕對需要正視它，尤其在投資方面，因為「
低空經濟」概念股已經形成了，甚至已經炒了好幾轉。
　
　　不過，現階段的「低空經濟」概念股，主要圍繞硬件方面的公司，例如設計和生產無人機的
公司，又或者其他飛行器的生產商；以至低空運行安全監管的公司（這包括硬件和軟件）等等。
　
　　至於應用層面方面，一般都相信，最受惠的就是城市航拍、外賣配送、應急救援，以及飛行
汽車等等。我即時就想起３隻股票，就是美團（０３６９０）和最近來港上市的順豐控股
（０６９３６），以及兩年前已經來港獨立上市，跟順豐同系的順豐同城（０９６９９）。
　
　　不過，在點評美團和順豐之前，讓我先說明一下「低空經濟」的定義。一般來說，「低空經
濟」是以各種有人駕駛或無人駕駛航空器的低空飛行活動為牽引，幅射帶動相關領域融合發展的
綜合性經濟形態。以現時的標準，６０００米以下就稱為低空。
　
＊兩級「低空經濟」，均屬物流快遞＊
　
　　然後，還可以用空域高度來劃分飛行器類型，１２０米以下為消閑級別，例如大彊生產的城
市航拍機；而１２０－３００米則屬行業級別，可用於即時物流配送和城市管理等等。剛才提到
的順豐同城，主打就是「同城即時送」，目標是兩個小時內將物件送到客人手上，最適合就是使
用這個級別的無人機，以及這個高度來進行運輸。
　
　　而３００－１０００米也屬快遞物流的行業級別，主要用於低空物流、緊急物資運送和應急
救援。換句話說，有兩個級別的「低空經濟」都屬物流快遞可以營運範圍，可見物流快遞如何受
惠於「低空經濟」的發展。
　
　　至於最高一個級別，即１０００－６０００米，則為載人飛行器，包括傳統的直升機和新生
的ｅＶＴＯＬ（Ｅｌｅｃｔｒｉｃ　Ｖｅｒｔｉｃａｌ　Ｔａｋｅ　Ｏｆｆ　ａｎｄ　
Ｌａｎｄｉｎｇ電動垂直起降飛行器），這些就會成為將來我們的「空中的士」。
　
　　瞭解過「低空經濟」的定義之後，再來點評美團和順豐。
　
　　其實，從「低空經濟」的角度，無論美團或順豐，都屬同一類型的公司，某程度更可說是競
爭對手，因為兩者都是速遞運輸，美團是送外賣，順豐控股或順豐同城則是送文件、送物件（將
來發展再成熟才會變成是另一種空中交通工具）。
　
　　而現階段，絕大部分的運輸方式都是靠傳統的交通工具，以及最傳統的「騎手」，他們或許
用雙腳，或單車，或電單車把物件從一處（商家或其他人）送到客戶（或朋友）手中。
　
　　這方面的支出是美團和順豐的經營成本中最大的部分，如果將來真的可以實現「低空經濟」
，這兩家公司的經營效率必將大幅提高，即是成本可以再降低，而運送速度就可以再提高，且不
用擔心路面的交通阻塞或其他突發意外事故。早前在港播出的一套電視劇，就曾經講述物流公司
如何利用無人機配送，解決路面交通中斷的問題。
　
　　當將來「低空經濟」再成熟一點，可以利用３００－１０００米的空域，用快遞物流的行業
級無人機，更可以實現跨城的配送，大大降低成本，甚至運送時間。
　
　　因此，可以預期，這３隻股票未來的經營環境會不斷改善，毛利率可以進一步提升，絕對可
以用最強「低空經濟」應用概念來形容。當然，這個發展方向也會令人擔心，這等於打爛現時逾
百萬騎手的飯碗。這個轉變需要如何過渡，歷時多久，現在似乎不易估計。
　
＊美團股價處於整固期＊
　
　　美團這隻股票，是幾大科網股之一，在２０２０年科技股急升的時候，股價表現比股王騰訊
（００７００）有過之而無不及。２０２１年２月時，股價曾創４４５元的高位，但其後就反覆
下跌，經歷了３年的低沉時間，今年２月是曾經跌至６１元的歷史低位。
　
　　但其後開始見底，只不過升幅不算明顯，到了９月底內地推出組合拳時，美團股價才開始發
力，股價升幅冠絕一眾科網股，最高曾升至１０月初的２１７元，然後又再回落，昨日收報
１５９﹒２元。
　
　　早前公布的第三季業績遠勝預期，但股價不升反跌，現階段似乎仍在整固，但正如我在早前
的品評中指出，我頗欣賞美團的發展策略，如果大家認同「低空經濟」的概念，絕對可以在這個
水平收集呢！
　
　　至於剛來港上市的順豐，或早前已來港上市的同系股票順豐同城，我對她們也是有憧憬的。
如果論規模，當然以順豐控股較穩健，由於篇幅關係，關於順豐控股的品評，留待下次跟大家分
享。《經濟通通訊社資深分析員　羅國森》
　
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