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02/12/2024 09:05

《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興:薦買信義光能、波司登

           香港股票分析師協會鄧聲興:薦買信義光能、波司登
 
  信義光能(00968):隨著持續減產,玻璃有望進入去庫存周期,價格可望反彈。信義
光能光伏發電業務盈利較為穩定,並持續保持強勁現金流,負債率亦明顯低於光伏玻璃同業。在
同業陷入虧損而無力擴產時,集團整體盈利仍健全並能逆勢擴產,並於競爭中保持有利地位。
2024上半年集團營業收入126﹒87億元,同比增加4﹒5%;淨利潤19﹒63億元,
同比增加41﹒0%;每股中期股息10仙,派息率45﹒4%。在虧損壓力下,行業近期對供
給側改革的呼聲漸高,預計政府有望出台提高能耗標準等政策,加快光伏玻璃供給及提高售價,
並利好信義光能等能耗較低的龍頭企業。目標價4﹒40元,止蝕價2﹒70元。(建議時股價
:3﹒44元)
 
  波司登(03998):波司登公布中期業績報告,截至2024年9月30日,集團實現
營收88﹒04億元 人民幣,同比增長17﹒8%;淨利潤實現11﹒30億元人民幣,同比
增長23%,業績再創同期歷史新高。主營業務方面,集團核心業務增長穩健,品牌羽絨業務收
入為60﹒63億元人民幣,同比增長22﹒7%;貼牌加工管理業務收入為23﹒19億元人
民幣,同比增長13﹒4%;多元化服裝業務收入為1﹒17億元人民幣,同比增長21﹒3%
。集團通過品類增效,拓展增量業務,進一步在春夏季打造防曬衣和單殼衝鋒衣等功能性外套。
同時,集團積極拓展衝鋒衣鵝絨服等輕薄羽絨服,推動產品創新零售升級、優質快反、數智經營
的轉型升級,集團持續贏得時代主流消費人群的認可和選擇,相信未來業績增長空間持續增大。
目標價4﹒40元,止蝕價3﹒70元。(建議時股價:4﹒05元)《香港股票分析師協會主
席 鄧聲興》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)
 
 
           俊賢資產管理何啟俊:薦買特海國際、中國旺旺
 
  特海國際(09658):公司最新公布截至今年9月底止之第三季業績。收入按年上升
14﹒6%至1﹒99億美元;公司擁有人應佔溢利錄得虧轉盈3772﹒4萬美元,2023
年同期虧損為139萬美元。季度盈利能力改善,得益於所有業務分部錄得正增長以及兩項主要
開支費用率(原材料及易耗品成本和員工成本)下跌,佔收入比重由2023年同期的
67﹒4%,下跌至2024年的66﹒1%。
 
  各項營運指標均有改善。總客流量同比上升4﹒2%至740萬人次;整體翻枱率,按年上
升0﹒1次╱天;顧客人均消費則按年上升8﹒9%至25﹒8美元。上述因素推動核心餐廳經
營收入同比增加14﹒5%至1﹒91億美元。此外,外賣和其他業務收入分別按年上升
8﹒3%和21﹒4%。
 
  截至9月底止,海底撈餐廳總數為121間,較2023年同期增加7間,其中4間於東南
亞開設。單計第三季,公司無新店開業,但暫時關閉一間東南亞餐廳,計劃於不久將來開設第二
品牌餐廳。管理層在電話會議上透露門店擴張計劃,預料年底前數間門店陸續開業,故全年淨增
加門店數目將達到雙位數,明年及未來已有10多個已簽約項目,正在推進階段。
 
  綜合而言,公司第三季表現不俗,經營數據改善和門店數目提升,續成為公司收入增長動力
。值得一提,公司正積極探索其他餐飲業務,涵蓋清真火鍋、面館、烤肉等,或有助開拓新收入
來源,建議可現價買入。目標價15﹒00元,買入價13﹒36元,止蝕價12﹒00元。(
上周四建議時股價:13﹒36元)
 
  中國旺旺(00151):公司最新公布截至今年9月底止之中期業績。收入按年下跌
3﹒5%至108﹒8億元人民幣;公司權益持有人應佔溢利同比增加7﹒6%至18﹒6億元
人民幣。公司不宣派任何中期股息。儘管收入下滑,但大宗商品價格下調,毛利率按年上升
2﹒1個百分點至47﹒3%,加上整體費用率減少,淨利潤依然錄得高單位數增長。
 
  按產品線劃分,核心乳品及飲料類收入同比下跌1﹒4%至60﹒1億元人民幣,其中旺仔
牛奶收入錄得1﹒2%跌幅;飲料及其他收益則同比上升1﹒2%,分部毛利率按年上升3﹒0
個百分點至50﹒3%,歸因於進口奶粉和包裝材料成本下降。米果類收入同比持平,分部毛利
率按年下跌2個百分點至41﹒8%,惟海外市場銷售以及新興渠道均錄得雙位數升幅。
 
  休閒食品類為表現較為遜色產品線,收入同比下跌接近一成,主要是冰品小類因天氣及銷售
節奏等因素影響。然而,公司積極優化產品結構和實施渠道多元化策略拉升產品均價,推動毛利
率按年上升1﹒3個百分點至44﹒3%。
 
  展望未來,公司將會延續上半年之發展策略,包括品牌差異化和產品多樣化,以滿足不同年
齡層消費者之需求,同時海外市場續成為未來收入重要增長引擎,特別是越南工廠全面投產後,
大大提升產能。配合國內刺激消費措施漸見成效,料國內收入會重拾增長動力。
 
  策略上,公司現價為2025財年預測市盈率11﹒5倍,估值不算高,建議可於4﹒30
元附近水平收集。目標價5﹒00元,買入價4﹒30元,止蝕價3﹒87元。(上周四建議時
股價:4﹒46元)《俊賢資產管理投資總監 何啟俊》(筆者為證監會持牌人,沒有持有上述
股票)
 
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