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23/08/2024 16:30

百度網易季績欠驚喜,同遭大行降目標,股價急跌博唔過?

  《經濟通通訊社23日專訊》百度(09888)及網易(09999)齊於昨日收市後公
布業績,百度次季經調整盈利跌7﹒5%至74億元人民幣,仍勝預期;網易次季經調整盈利跌
13%至78億元人民幣,差過預期。收入方面,百度跌0﹒4%至約339億元人民幣,符合
預期;網易升6﹒1%至約255億元人民幣,但遜預期。兩隻股份業績都不見驚喜,績後同遭
大行下調目標價,股價今日齊急跌,其中網易更跌逾一成,為表現最差藍籌,看來都暫不宜沾手

 
*百度次季經調整純利跌7﹒5%收入跌0﹒4%,蘿蔔快跑訂單增26%*
 
  百度截至2024年6月30日止第二季純利54﹒88億元人民幣,按年升5﹒3%;每
股基本盈利1﹒89元人民幣;經調整淨利潤跌7﹒5%至73﹒96億元人民幣,仍勝預期賺
66﹒82億元人民幣;經調整EBITDA為191﹒47億元人民幣,升0﹒3%。期內總
收入339﹒31億元人民幣,跌0﹒4%。核心收入267億元人民幣,增長1%,其中在線
營銷收入192億元人民幣,減少2%,非在線營銷收入75億元人民幣,增長10%,主要由
智能雲業務帶動。非核心的愛奇藝收入74億元人民幣,減少5%。今年上半年,公司純利
109﹒36億元人民幣,按年跌0﹒9%;收入按年升0﹒4%至654﹒44億元人民幣。
  2024年第二季百度的自動駕駛服務蘿蔔快跑供應的自動駕駛訂單約89﹒9萬單,按年
增長26%。截至2024年7月28日,蘿蔔快跑累計為公眾提供的自動駕駛出行服務訂單超
過700萬單。
 
*百度:蘿蔔快跑取得新突破,料智能雲增長保持強勁勢頭*
 
  百度聯合創始人兼首席執行官李彥宏表示,在第二季智能雲持續加速,抵銷在線營銷收入持
續面臨的宏觀阻力,並為百度核心的營收帶來小幅正增長。營運方面,加快了百度搜索的創新步
伐,這將在短期內對貨幣化產生影響,但長期來看會取得成功。另外,蘿蔔快跑也取得了新的突
破,蘿蔔快跑在幾乎整個武漢提供100%的全無人駕駛叫車服務;同時,已開始對最新RT6
汽車進行規模化全無人道路測試。百度首席財務官羅戎表示,隨著百度在第二季加速推進產品向
人工智能原生轉型,通過不斷優化運營,保持了健康的利潤率,尤其是對於智能雲,預計增長將
保持強勁勢頭。
  另李彥宏披露,文心大模型日均調用量超過6億次,日均處理Tokens文本約1萬億,
均為內地最高。對比2023年第四季度公布5000萬次日均調用量,半年增長超過10倍。
而AI驅動百度智慧雲端維持強勁增長,第二季營收年增14%,其中AI相關營收佔比增長至
9%。在未來的兩到三年,人工智能領域的競爭會非常激烈,但仍相信百度將繼續保持行業領先
的地位,因為百度在人工智能領域進行了長達10幾年的投資,這也為其佔據先發優勢、獲取技
術領先地位打下了堅實基礎。
 
*高盛:季績好壞參半廣告收入疲弱,降目標價至127元*
 
  高盛發表研報指,百度次季收入及經調整純利符合預期,但對該份業績印象好壞參半,包括
預期第三季雲業務增速加快,但廣告業務則波動復甦。另一方面,集團成本可見改善,下半年料
核心經調整經營利潤率健康;回購步伐會按季加快。由於較疲弱的廣告收入,下調百度2024
至26年收入預測2%,而由於公司營運開支的紀律性,同期經調整純利調整幅度介乎不變至下
調1%。為反映在線營銷業務復甦滯後,生成式AI未及變現,宏觀環境較疲弱,亦下調核心廣
告預測市盈率。
  高盛續指,百度基本面不會進一步惡化,收入及盈利最大幅度調整經已過去,現時估值亦被
低估,維持「買入」評級,惟將目標價由141元降至127元。富瑞亦將百度ADR目標價下
調20%至139美元。
 
*網易次季經調整純利跌13%息少17%,營收增6﹒1%*
 
  網易今年第二季純利68億元人民幣,按年跌18%;經調整純利78億元人民幣,按年跌
13%,差過預期。網易稱,已批准第二季股息為每股0﹒087美元,按年減少17%。期內
營收254﹒85億元人民幣,按年增6﹒1%,遜預期。遊戲及相關增值服務淨收入201億
元人民幣,按年升6﹒7%;有道淨收入13億元人民幣,按年升9﹒5%;雲音樂收入20億
元人民幣,按年升4﹒7%;創新及其他業務淨收入21億元人民幣,按年持平。截至今年6月
30日的中期淨利潤143﹒9億元人民幣,按年跌4%;每股淨利潤4﹒48元人民幣。
  網易指,2022年11月17日,公司宣布其董事會批准可在公開市場回購總金額不超過
50億美元流通在外的美國存託股和普通股。截至2024年6月30日,在該計劃下公司已購
買約1190萬股美國存託股,共計約11億美元。
 
*高盛:料下半年利潤能力持續放緩,降目標價至179元*
 
  高盛指,網易次季收入符合預期,經調整純利大致符合市場預期。不過,網易美股股價上日
跌逾11%,相信主因遞延收入按季下跌,第三季面對去年同期高基數效應,以及市場預期較高
。預期網易下半年利潤能力持續按年放緩,短期市場對公司財務預測有下調壓力。為反映遊戲收
入疲軟,該行下調公司2024至26年收入預測1﹒8%至4﹒4%,同期經營利潤預測亦有
所調整,加上較弱的新遊戲表現及產品延遲推出,下調其手機遊戲預測市盈率,由22倍降至
19倍。惟現時股價預測市盈率約11倍,估值處於10年低位,維持「買入」評級,將港股目
標價由196港元下調至179港元,而美股目標價則由125美元降至115美元。
  麥格理稱,網易次季業績大致符合預期,手機遊戲具韌性,而電腦遊戲收入穩定。雖然集團
下半年業務可能會受到激烈競爭的影響,但公司仍具開發能力。儘管短期內產品管線可見度有限
,但相信集團在遊戲開發和內容營運的核心競爭力不會改變。將集團2024年的每股盈測下調
6%,而2025年預測則上調1%,目標價由225元下調16%至188元,評級為「跑贏
大市」。
  摩通指,網易次季業績遜預期,主要受累於非線上遊戲業務表現,但核心線上遊戲收入,尤
其是PC遊戲可見韌性,料網易股價績後反應負面。公司遞延收入較疲弱,因此直至第三季業績
公布前,投資者有可能擔心其第三、四季遊戲收入。不過,由於遊戲組合及估值吸引,仍維持對
其未來12個月股價正面看法,港股及美股目標價分別為200港元及130美元,投資評級「
增持」。
 
*溫鋼城:百度若跌穿79﹒3元恐再挫,網易短期先要守穩120元*
 
  iFAST Global Markets投資總監溫鋼城於今日《開市Good 
Morning》節目指,百度主要靠廣告業務收入,若有人落了廣告,在搜尋引擎結果中排得
較前一般要付費,但經濟一旦轉差,廣告業往往首當其衝,因公司通常會先削減廣告開支,對百
度必然有影響。市場預期百度每股盈利約為2﹒5元,最終有2﹒87元,營業收入也不算很差
,市場預期367億元,結果有370億元,但整體業績沒特別驚喜。百度股價已跌了很多,估
值不貴,近期也稍為回升,惟若再跌穿之前低位79﹒3元,可能會進一步下跌。
  溫鋼城又提到,百度投入很多資金發展AI,但未知何時有收成。文心大模型初推出,要吸
引人用一定要低價甚至免費,而內地AI發展與美國仍有一段距離,事實上「文心一言」推出已
有幾個月,也不見很大迴響,相信百度要再做工夫。至於蘿蔔快跑,其發展仍處於初階,於測試
中的意外率、安全程度及市民接納程度仍受大家關注,但明年應有機會收支平衡,始終屬「地鐵
價錢,的士享受」,自然很多人願意搭。
  至於網易,溫鋼城指,其他科技股股價之前都已大幅回落,唯獨網易一直強勢,故一見業績
沒特別驚喜,就會嫌其14倍市盈率太貴,阿里巴巴(09988)亦只不過9倍。網易業績其
實不算很差,但市場對它期望太高,見其純利按年下跌,營收雖仍有增長,但令人擔心其未來增
長已到盡頭。事實上,遊戲市場競爭很大,不斷有新遊戲推出,網易縱也有些熱門遊戲,惟現階
段與同業之前所做相若。股價方面,短期支持位為120元左右,要先守穩,否則下一關要退至
2023年12月的低位113元,若113元也跌穿,可能跌回兩年前的70多元。
  百度今日跌4﹒92%收報82﹒2元,成交12﹒59億元。網易跌10﹒28%報
128﹒3元,成交26﹒7億元。其他科技股表現各異,騰訊(00700)跌0﹒58%報
375﹒6元,阿里巴巴跌1﹒23%報82﹒65元,美團(03690)跌1﹒38%報
107﹒5元,京東(09618)跌0﹒09%報105﹒9元,小米(01810)跌
1﹒47%報18﹒82元。
 
撰文:經濟通市場組、採訪組 整理:李崇偉

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備註: 即時報價更新時間為05/12/2024 17:59
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