按盤價 
《經濟通通訊社２１日專訊》京東（０９６１８）日前發聲明稱正就與英國電子產品零售商
Ｃｕｒｒｙｓ的潛在交易進行初步評估。滙證發表研報指，收購Ｃｕｒｒｙｓ將有利京東在歐洲
市場的拓展，但認為競爭、文化差異以及經營環境將成為今次交易的主要風險因素，維持京東美
股「買入」評級及３８美元的目標價。
報告指，京東有足夠的現金支付收購，因為Ｃｕｒｒｙｓ的市值只佔京東所持淨現金的約
６％。即使Ｃｕｒｒｙｓ的股價在收購消息傳出後上漲３６％，但其２０２５年預測市盈率只有
７﹒５倍，而京東的市盈率為７﹒６倍。不過該行提醒，收購可能會引來競爭，因為私募基金
Ｅｌｌｉｏｔｔ Ａｄｖｉｓｏｒｓ也對Ｃｕｒｒｙｓ有興趣，但其初步報價已被Ｃｕｒｒｙｓ
管理層拒絕。
報告估計，Ｃｕｒｒｙｓ的收入是京東２０２２－２０２４年收入的８％、８％和６％，但
其經調整的利潤是京東的３％、２％和２％。該行認為，收購Ｃｕｒｒｙｓ可以幫助京東加快在
歐洲的發展，因為Ｃｕｒｒｙｓ是英國和北歐消費電子產品零售龍頭，佔當地市場份額約２４％
。由於京東在家電和電子產品方面具有優勢，收購可以為雙方帶來協同效益。但該行也指出，文
化和營運環境的差異可能會為京東帶來挑戰。（ａｃ）
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