《港股偉論》中國電信(00728)早前公布今年首季業績,整體繼續維持平穩增長。營
業收入1345億元(人民幣,下同),按年增長3﹒7%,當中服務收入1243億元,按年
增長5%,增速為三家中資電訊商中最快;實現歸母淨利潤86億元,按年增長7﹒7%,整體
符合市場預期。從業務細分來看,首季移動通訊服務收入約522億元,按年增長3﹒2%;固
網及智慧家庭服務收入達318億元,按年增長2﹒2%。至於ARPU,今年首季移動
ARPU約45﹒8元,按年持平;寬帶綜合ARPU為48﹒6元,按年增長2﹒3%。產業
數字化方面,公司繼續以「網+雲+AI+應用」滿足用戶數字化需求,積極推動新興業務快速
發展,促進數字技術和實體經濟深度融合。首季產業數字化收入達387億元,按年增長
10﹒6%,繼續維持雙位數增長。
今年公司資本開支指引為960億元,按年減少2﹒9%。資本開支下降,反映早期5G大
額投資期漸成過去,預期更有利盈利前景。資本開支結構上進一步向產業數字化傾斜,相關投資
達370億元,按年增長3﹒9%,其中雲╱算力投資約180億元。算力規劃方面,去年公司
智算規模達11﹒0 EFLOPS,而2024年計劃新增至少10 EFLOPS至21
EFLOPS以上,規模繼續領先行業,亦打造面向智算的AIDC。
最新在「第七屆數字中國建設峰會智算雲生態大會高峰論壇」中,公司與崑崙萬維等合作夥
伴聯合發布星辰MaaS平台(Model as a Service,模型即服務),為行
業客戶提供「評-選-部-數-購-訓-推-用」的端到端大模型解決方案,一站式滿足用戶多
雲算力調度、大模型選配及應用場景創新的需求,共同推進人工智能應用創新與生態建設。
公司發展目標明確,服務收入保持良好增長,淨利潤增速料持續高於收入增速,增長具有較
高確定性。另繼續兌現上市分紅承諾,今年起3年內派息比率將逐步提升至75%以上。以公司
現時預期市盈率及預期股息率分別約11倍及約6﹒6厘來看,估值吸引,適合投資者作中長期
持有。《中薇證券研究部執行董事 黃偉豪》(本欄逢周四刊出)
*筆者為證監會持牌人士,並無持有上述股份。
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