《外資精點》富瑞降京東健康目標價兩成至３２元，評級「買入」

　　《經濟通通訊社１９日專訊》富瑞發表研報指，京東健康（０６６１８）上半年銷售額按年
增長５％，經調整每股盈利增長９％；產品及服務收入按年分別增長３％和１２％。第二季藥物
╱補充劑銷售按年增約２０％，惟設備銷售表現則受到更嚴格的射頻醫療美容設備法規的影響。
平均活躍用戶增７％至１﹒８１億，每日諮詢量超過４８萬。集團預計，下半年銷售額將按年增
１０％－１５％，淨利潤率較去年下半年至少持平或更高。報告予「買入」評級，目標價由４０
元下調２０％至３２元。
　　報告指出，京東健康將持續加強與全球製藥和保健品公司合作，推出新藥、中藥和補充劑，
同時與逾１０家醫療器材企業達成戰略合作。其平台上的第三方商家達到８萬，按年增長逾
１﹒２倍，但成交率較低。京東健康已與逾１５萬線下藥局合作，在逾４９０城市提供２４小時
隨選服務。
　　報告指出，儘管去年１１－１２月呼吸系統疾病高峰為京東健康業績帶來高基數，但集團仍
預料下半年銷售按年增長１０％－１５％，約２０％的增長來自藥物，兩位數的增長來自營養保
健品，以及個位數增長來自設備。淨利潤率預計將改善或至少與２０２３年下半年持平。公司繼
續透過不斷擴大的規模經濟來利用其議價能力來降低銷售成本，同時，增加對其平台的投資以提
高質量，從而提高用戶黏性，強調獲得市場份額是首要任務，其次是可持續或提高利潤率。
（ａｃ）
　
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