按盤價 
《經濟通通訊社１８日專訊》摩根士丹利發研報指，預期在去年第四季宏觀經濟疫弱下，百
度（０９８８８）核心收入按年升７％，廣告收入增６％，而受益於ＡＩ的增量貢獻，雲業務收
入料增１０％；而在集團嚴控成本下，利潤率將大致持穩。大摩認為百度是中國ＡＩ龍頭，予其
美股「增持」評級，目標價由１５０美元下調至１４０美元。
報告指，百度第四季核心廣告收入料增６％，優於該行此前低單位數增長的預測。按垂前行
業來看，健康和旅遊繼續是主要增長動力，但電商需求放緩。第四季，ＡＩ帶來的增量廣告收入
料介乎３億至４億元（人民幣．下同）。報告預期，２０２４年百度的廣告收入增速將維持約
７％水平，略高於中國ＧＤＰ增長，ＡＩ貢獻的廣告收入料增至３０億元。
報告預料，百度第四季非通用會計準則下的核心經營溢利料按年增１０％至６０億元，經營
利潤率升０﹒６個百分點至２２％，這受進一步的成本下降和廣告增長復甦所帶動。大摩下調百
度今年的核心收入和經調整經營溢利預測分別２％和７％，２０２５年亦下調５％和１４％，以
反映對宏觀不確定對業務前景的影響。（ａｃ）
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