金價走勢飄忽惟仍獲大行唱好，金礦股可趁股價調整吸納？

　　《經濟通通訊社５日專訊》最新數據顯示，美國勞工市場有放緩跡象，市場加大對聯儲局今
年減息的押注，惟在交易商獲利回吐下，國際金價於周一（３日）漲１％後，昨日再度受壓，紐
約期金收市跌近１％，報每盎司２３４７﹒４美元，現貨金跌約１％至每盎司２３２７美元。金
礦股今日普遍下跌，其中紫金礦業（０２８９９）最多跌逾３％低見１６﹒０６元，創逾一個月
新低。其實，今年金價表現不錯，主因憧憬減息、各國央行密密購金，以及地緣局勢持續不穩，
而大行仍普遍看好金價，瑞銀把今年底目標上調至２６００美元，花旗更估計最快半年內見
３０００美元，金價往後走勢如何？金礦股可否趁此輪調整吸納？
　
＊花旗：金價獲美國減息央行掃金等支撐，最快半年內見３０００美元＊
　
　　花旗銀行投資策略及資產配置主管廖嘉豪表示，維持金價６至１２個月預測３０００美元，
主因有四：第一，由於美國就業市場有機會轉弱，導致聯儲局最終或會開始減息，美國國債走高
，或支持金價上試３０００美元水平。第二，實金需求強勁、央行持續購入黃金，預期今年官方
機構買入黃金的規模或高達１０００噸以上，是自１９７１年以來第三大。第三，黄金交易所買
賣基金（ＥＴＦ）的資金流入，加上中國和印度的黃金需求強勁，亦利好金價後市。第四，對沖
地緣政治風險等避險需求均利好金價後市。
　
＊瑞銀將年底金價預測上調至２６００美元，建議２３００美元或以下買入＊
　
　　瑞銀策略師Ｍａｒｋ　Ｈａｅｆｅｌｅ旗下團隊近日發表報告指，由於全球央行和中國的持
續需求，黃金價格預計將得到有力支撐。在第一季創下購買紀錄後，瑞銀將今年各國央行的黃金
需求預測從８００－８５０噸上調至９５０－１０００噸。而地緣政治的不確定性也推動了黃金
作為風險對沖工具的需求增長。此外，聯儲局預計將在今年晚些時候開啟寬鬆周期，這有望進一
步推動資金流入黃金ＥＴＦ。該行策略師最近將年底金價預測由每盎司２５００美元上調至
２６００美元，並建議在金價約為每盎司２３００美元或更低時買入。
　　另國金證券指，美聯儲開始放緩縮表，當其開啟降息周期後，在短端利率被基準利率鎖定在
高位且降息時點或有延後的背景下，短期黃金定價天平逐步向通脹端傾斜，短端實際利率存在下
行預期推動黃金價格上漲。該行預計２０２５年黃金價格或將達到２７００美元╱盎司。
　
＊分析師：金價若突破２３６４美元阻力，或可推升至２４５０美元＊
　
　　此外，ＦＸＳｔｒｅｅｔ分析師Ｈａｒｅｓｈ　Ｍｅｎｇｈａｎｉ最新撰文，對金價技術前
景進行分析。Ｍｅｎｇｈａｎｉ指，美聯儲降息的押注限制美元的復甦，並為金價提供支撐。此
外，中東持續衝突引發的地緣政治風險將避險黃金價格拉回接近５０日簡單移動平均線
（ＳＭＡ）。交易員現在期待今日晚些時候的美國ＡＤＰ就業報告和美國ＩＳＭ服務業採購經理
人指數（ＰＭＩ），以抓住短期交易機會。這兩份報告應該會帶來新的推動力。
　　Ｍｅｎｇｈａｎｉ又指，從技術角度來看，黃金價格目前交投在５０日簡單移動平均線
（ＳＭＡ）下方。此外，日線圖上的震盪指標開始獲得負面牽引力，並支持進一步下跌的前景。
如果金價隨後跌破昨日觸及的多周低點（在２３１５－２３１４美元╱盎司附近），將重申看跌
傾向，並將金價拖至２３００美元下方，測試２２８０美元的水平支撐位。另一方面，金價下一
個阻力在２３６０－２３６４美元附近，如果攻克該區域，應會讓金價進一步升向２３８５美元
的阻力位，並向２４００美元大關邁進。這種勢頭可能會向２４２５美元區域延伸，並最終推升
至２４５０美元區域，即５月份觸及的歷史高點。
　
＊ＷＧＣ：全球央行４月黃金淨購買量急增至３３噸，需求仍強勁＊
　
　　值得一提，世界黃金協會（ＷＧＣ）發布最新研究報告指，全球央行４月黃金淨購買量急增
至３３噸，為３月淨購買量的１１倍，亦高於２月的淨購買２７噸，反映儘管金價高企，但需求
依然強勁，其中土耳其、中國、印度和哈薩克的央行是今年迄今為止最大的黃金淨買家。
　　協會指，金價於３月快速上漲引發多個疑問，其中一個是各國央行會否改變黃金購買行為。
然而，４月淨購買量回升，可能表明目前為止，各國央行已經擺脫金價大漲的影響，並繼續執行
戰略性的黃金購買計劃。而４月全球央行黃金總購買量從３月的３９噸降至３６噸，但總出售量
從３月的３６噸急降至３噸。
　
＊紫金：卡莫阿銅礦三期提前半年投產，年產量將逾６０萬噸＊
　
　　另方面，紫金礦業近日宣布，其位於非洲剛果（金）南部的卡莫阿銅礦三期選廠已於５月
２６日正式投料運行，比原計劃提前了６個月。隨著三期的投產，卡莫阿銅礦的年礦產銅產量將
大幅提升至６０萬噸以上，一躍成為非洲最大、全球第四大的銅礦。新建成的三期選廠設計處理
能力高達５００萬噸╱年，比一期、二期產能增長了３０％。三期項目的加入，將使項目整體設
計產能提升至１４２０萬噸╱年。
　　集團指，展望未來，卡莫阿銅礦將繼續推動產能提升和技術創新，項目正在研究推進四期選
廠建設，四期處理能力將不低於５００萬噸╱年，未來卡莫阿銅礦整體處理能力有望提升至
２０００萬噸╱年以上，年礦產銅產量將達到８０萬噸，屆時，卡莫阿銅礦將成為全球最大的銅
生產商之一。
　
＊何啟俊：金價近２３００美元可買黃金ＥＴＦ，紫金山東黃金１５元可吸＊
　
　　俊賢資產管理投資總監何啟俊表示，金價往後料仍易升難跌，近期美國經濟及就業數據都見
動力減弱，令市場重燃對今年減息兩次的期望。此外，相信下半年地緣政治局勢仍很多時趨於緊
張，加上美國大選臨近，局勢存在不確定性，增加黃金避險需求。再者，世界黃金協會數據顯示
，今年首季全球央行繼續瘋狂購買黃金，尤其中國及土耳其央行。因此，對金價走勢仍可看得較
樂觀，紐約期金料暫於每盎司２２８０至２４００美元上落，不太可能大跌，若跌至近２３００
美元，可買入ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０）。至於金礦股，紫金及山東黃金（０１７８７）
若跌至１５元可買入，同樣上望１９元，招金礦業（０１８１８）股價調整幅度不算很大，暫不
建議吸納。
　　金礦股今日普遍下跌，紫金跌１﹒８％收報１６﹒４元，招金礦業跌１﹒８２％報１３﹒８
元，山東黃金跌１﹒７７％報１６﹒７元，靈寶黃金（０３３３０）跌２﹒８９％報３﹒０２元
，中國黃金國際（０２０９９）跌４﹒４５％報５１﹒５元。ＳＰＤＲ金ＥＴＦ則跌０﹒４１％
報１６８６元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉