《連場取勝－連敬涵》產品具成本優勢，協鑫科技整固後有上升空間

　　《連場取勝》近年來，中國光伏產業遭遇了前所未有的挑戰－－產品市場價格持續下滑，引
發了產業內非理性競爭的加劇。為了因應這一嚴峻形勢，中國光伏產業協會１０月中在上海緊急
召開專題座談會，聚焦於如何防止「內捲式」的惡性競爭，並著重強調了加強產業自律的迫切性
。協會方面疾呼，必須大幅提升光電模組的品質標準，確保其能穩定運作長達２０至２５年。同
時，建議招標方設立合理的價格底線，以保障服務品質和產業的健康發展。
　　在政策層面，國務院總理李強日前親自對寧夏和內蒙古的新能源發展進行了深入研究，這一
舉動充分彰顯了政府對於推動新能源產業發展的堅定決心和強大意志。此外，有消息指美國商務
部正在考慮部分撤銷對中國小型離網型ＣＳＰＶ電池的反傾銷和反補貼稅令，如成事實，可望為
中國的光伏產品出口創造有利條件，進一步拓展國際市場。
　　儘管上半年光伏公司的財務表現普遍不佳，但隨著第四季傳統裝機旺季的到來，市場逐漸顯
露出回暖跡象。根據統計，９月新增裝置年增高達３２﹒３８％，這一顯著成長無疑為業界注入
了一劑強心針。近期光伏股迎來不少利好，股價揚升，當中可留意協鑫科技（０３８００）。
　　公司剛發布了２０２４年第三季度業績預警，坦誠地揭露了目前所面臨的嚴峻挑戰。公司預
計截至９月止的首九個月虧損約２９﹒７１億元人民幣，相比截至去年底止年度利潤２５﹒１億
元，這主要是由於多晶硅與硅片產品的平均市場售價大幅下降。公告顯示第三季度經營業績仍然
受壓，預計第三季度虧損１４﹒９２億人民幣，但已較第二季度虧損１５﹒１２億人民幣略降。
　　公司第三季度實現顆粒硅產量６﹒２０萬噸，環比減少１２﹒４３％，主要是生產線技改導
致產能利用率下降；而第三季實現出貨量８﹒０９萬噸，環比大升３２﹒１９％，位於行業第一
梯隊，相信是由於顆粒硅市場認可度提升。顆粒硅現金成本為３３﹒１８元╱ｋｇ，環比下降
５﹒７１％，在產量環比降低的情況下，仍實現現金成本持續下降，彰顯公司技改成效顯著。考
慮到目前產線技改已階段性完成，產能利用率有望觸底回升，預期現金成本有望逐漸降低至３０
元╱ｋｇ以下，市佔率有望持續提升。
　　總體來看，公司在２０２４年第三季度的業績預警雖屬盈警，但其實並不差，虧損收窄，出
貨量上升，成本下降，加上顆粒硅產品上的成本優勢和市場認可度的提升，以及技術改造的階段
性完成，下半年整體局面有望望一步改善。
　　股價在眾多利好下大幅揚升，第三季預警亦未造成股價受壓，預期整固後仍有上升空間。可
於１﹒９元買入，中線目標２﹒５元，跌破１﹒６元止蝕。
《香港股票分析師協會理事　連敬涵》
　
＊　筆者並未持有上述股份
　
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