按盤價 
《經濟通通訊社１０日專訊》花旗發表研報指，受阿里巴巴（０９９８８）繼續再投資用戶
體驗、國際數字商業集團（ＡＩＤＣ）的持續投入及雲業務再投資的影響，預期經調整
ＥＢＩＴＡ或將於短中期受壓。報告維持「買入」評級，將目標價由１２４元下調至１２２元。
報告指，得益於阿里巴巴透過低價策略帶動客戶需求及消費頻率，相信其訂單數量以及商品
成交金額（ＧＭＶ）增長將有望重新提速，意味著阿里季度ＧＭＶ與國家統計局線上銷售的增長
差距將有所收窄。不過，由於淘寶的增長轉為快於天貓，儘管零售客戶管理收入（ＣＭＲ）增長
將有所提速，但增速仍稍為遜於ＧＭＶ增長。
花旗最新預計，阿里截止２０２４年３月底止的第四財季總收入將按年增長５﹒８％至
２２０４億元（人民幣．下同），經調整淨利潤為２２８億元，利潤率為１０﹒３％。季度淘天
集團收入料按年增長２﹒３％至９１９億元；雲業務收入增長２﹒６％至２５４億元；綜合經調
整ＥＢＩＴＡ將按年跌９％至２３０億元，當中，淘天集團ＥＢＩＴＡ跌２％至３８４億元。
（ａｃ）
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