《勝算在握》華盛証券：薦買優品３６０、中煙香港

　　　　　　　　　　　　　　　華盛証券：薦買優品３６０、中煙香港
　
　　優品３６０（０２３６０）：集團主要業務是在香港從事銷售食品、飲品及家居個人護理產
品。集團成立於２０１３年，首家店舖開設於上水石湖墟，並以「Ｂｅｓｔ　Ｍａｒｔ　３６０
」及「優品３６０」品牌銷售相關產品。
　　截至２０２３年９月３０日止的半年度業績為營業額１２﹒３８億元，增長２０％。股東應
佔盈利同增長３４﹒８％至１﹒１１億元。期內整體毛利率上升０﹒７個百分點至３６﹒１％。
集團秉承環球採購的理念，並設有專業團隊，積極關注全球各地最新或最流行的資訊，以搜羅世
界各地不同種類的優質產品。採購網絡更遍布全球多個國家或地區，當中包括美國、歐洲、日本
、韓國、台灣及東南亞多個國家。同時設有監察團隊，定時在市場上監察或留意同類型產品在市
場上的銷量、價格或吸引度的實況，從而制訂各類不同產品的價格策略。亦會就食品進行嚴格的
品質控制，不同類型或款式的產品，必須先經過團隊的試食或試用，以確保安全或無問題，始再
推出市場銷售。集團到目前為止，已開設有超過１６５家分店，其中有１５９家為優品３６０門
店，及６家ＦｏｏｄＶｉｌｌｅ門店，分別在香港、國內及澳門等。集團銷售不同種類或款式的
品牌超過１１４０個，及超過３４００個ＳＫＵ的產品，務求能為客戶提供更優質或多元化的選
擇，及更舒適的購物體驗。在不同店舖內設有多個不同的產品區域，包括朱古力及糖果、堅果及
乾果、飲品和酒類，及糧油雜貨。另有部分分店更增設急凍及冷藏食品。
　　集團今年剛踏入十周年，將在不同市場推廣活動，為顧客提供一系列的精選優質產品價格優
惠，並將因時制宜地調整產品及營銷策略，制定合適的訂價策略，以使銷售及盈利可保持增長。
同時嚴格控制採購成本，以進一步豐富產品種類，向全世界各地供應商採購更多元化的產品，致
力為客戶提供更優質的產品。可於現價１﹒８０元附近吸納，中長線可見２﹒９０元，跌穿
１﹒５０元止蝕。（建議時股價：１﹒８０元）
　
　　中煙香港（０６０５５）：集團主要業務是煙葉類產品進口及出口、捲煙及新型煙草製品出
口等。集團是中國煙草總公司的全資附屬機構，利用組織煙草製品的貿易而處理境外投資。總部
設在香港，重點負責資本市場的運作，及國際業務拓展的指定境外平台。
　　截至２０２３年６月３０日止之半年度業績為營業額７７﹒４４億元，大幅增長１倍，股東
應佔盈利４﹒５７億元，同大幅上升１﹒１倍。期內整體毛利率小跌１﹒７個百分點至９﹒６％
。由於中國煙草總公司是國內唯一合資格，可進口海外煙葉類產品的公司。因此，集團從美國、
加拿大、阿根廷、巴西及贊比亞等地區，或部分原產國採購煙葉類產品後，並出售相關產品予總
公司，以完成進口業務。而煙葉類產品出口業務，主要是將產品從國內外銷到東南亞地區、台灣
、香港及澳門等。捲煙出口業務為將捲煙製成品，利用國內品牌，外銷到泰國、新加坡、香港及
澳門，同時亦銷售予國內關外地區之免稅店或捲煙批發商。最後為新型煙草製成品出口業務，當
中包括加熱不燃燒煙草製品，是另類的電子控制加熱裝置配件使用的加熱棒，主要出口到亞洲地
區，例如韓國。
　　集團積極探索營運模式，及未來業務發展前景。將不斷提升風險預判，學習應急能力，保持
戰略定力，繼續推進公司可健康發展。努力開拓創新業務，提升新型煙草的研發、品牌，及資源
整合等。大力優化業務結構、分散業務風險、強化供應鏈的協調控制。深度進入應用信息化，及
數字互聯網技術等。可於現價９﹒９２元附近吸納，中長線可見１３﹒９０元，跌穿８﹒７０元
止蝕。（建議時股價：９﹒９２元）《華盛証券有限公司》
　
　
　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊：薦買香港電訊、碧瑤綠色
　
　　香港電訊（０６８２３）：美國聯儲局繼９月和１１月後，在本月的議息會議後連續第三次
暫停加息，市場情緒趨向樂觀，認為聯邦基金利率已經見頂，而點陣圖顯示２０２４年聯儲局有
可能減息三次。由於市場對於明年減息幅度和減息時點比早前預期更正面，近期１０年期美債息
已經降至４厘以下，美匯指數則回落至１０１水平。事實上，在過去加息周期中，收息股走勢跑
輸大市，考慮到明年減息因素，資金將重新流入相關股份，尋找穩定回報，建議可以留意香港電
訊。
　　今年上半年，公司收入及盈利增長保持穩定。收益按年上升１﹒５％至１６４﹒０億元；
ＥＢＩＴＤＡ同比增長３﹒０％至６０﹒１億元。截至今年７月份，５Ｇ客戶滲透率為３８％，
達到１２７萬戶，其中高端客戶群５Ｇ滲透率達到４５％，高於香港平均水平。另一方面，漫遊
收益按年飆升近１﹒７倍，恢復至疫情前逾六成水平。筆者認為，多間手機廠商於下半年陸續推
出新型號手機，觸發新一輪換機潮，將推動流動通訊產品銷售表現，同時本港國際航班量恢復正
常，對漫遊收益產生正面影響。展望明年，香港電訊將受惠於５Ｇ滲透率提升、５Ｇ投入高峰期
已過、資本開支回落等利好因素。
　　策略上，公司現價為２０２４年預測市盈率１３﹒５倍，股息率８﹒６厘，估值相當吸引，
建議可候低於８﹒８０元水平收集。目標價１０﹒００元，買入價８﹒８０元，止蝕價７﹒９２
元。（本周四建議時股價：９﹒１１元）
　
　　碧瑤綠色（０１３９７）：香港政府在《香港資源循環藍圖２０３５》中提出「全民減廢．
資源循環．零廢堆填」願景，並爭取於２０５０年實現碳中和。中期目標為把都市固體廢物人均
棄置量逐步減少至４０至４５％，同時提升回收率至５５％，長期目標為發展足夠的轉廢為能設
施，減低對堆填區之依賴。要達成此中長期目標，香港政府將推行落實「都市固體廢物收費計劃
」、「塑膠飲料容器生產者責任計劃」，其中前者最快於２０２４年實施。由於政策推動，市民
將積極參與循環回收，令廢物回收量大大提升，預計本港回收市場規模將於短短幾年間擴大２至
３倍。
　　眾所周知，碧瑤綠色為本港最大的廢物回收承辦商之一，在本港擁有５０００個回收點，遍
布於全港１８區。近年公司積極將新科技融入到回收業務之中，陸續在本港鋪設利用物聯網和大
數據的智能回收機，以應付「都市固體廢物收費計劃」實施後，回收量大幅提高之需求。另外，
公司已在本港設有多個轉廢為能設施，包括膠樽、玻璃瓶回收廠，並利用生物科技轉化技術解決
雞糞或廚餘問題，中長線將形成垂直回收產業鏈，為回收業務提供龐大增長機遇。短期看，截至
今年１０月初，公司手頭合約已增加至４７﹒４億元，再創歷史新高，為未來幾年收入及盈利增
長奠定基礎。策略上，建議可候低於２０天線收集。目標價０﹒７８元，買入價０﹒６８元，止
蝕價０﹒６１元。（本周四建議時股價：０﹒７３元）《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》（筆
者為證監會持牌人，並無持有上述股票）
　
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