按盤價 
《經濟通通訊社２６日專訊》摩根大通指渣打（０２８８８）去年第四季業績及前瞻指引好
壞參半，維持「增持」評級，目標價７８元。不過，該行偏好滙控（００００５）多於渣打，雖
對兩家銀行有形股本回報率（ＲｏＴＥ）均持懷疑態度，但相信匯控資本回報好於渣打。
該行在研報中指出，雖然渣打去年第四季稅前溢利勝預期，但仍屬低質量的好於預期，因減
值損失較低，惟收入及撥備前利潤遜於市場預期。
摩根大通續指出，２０２４至２６年收入增長５％至７％符合市場預期，但仍較之前增長
８％至１０％範圍有所下調。該行亦指出，渣打計劃於２０２４至２０２６年向股東累計回饋最
少５０億元亦屬遜預期，為主要負面因素。
不過，該行稱，管理層對２０２６年ＲｏＴＥ指引１２％，高於市場預期，於２０２６年絕
對成本指引低於１２０億元，亦低於市場預期，惟市場對於上述ＲｏＴＥ指引，信貸成本正常化
等持懷疑態度。
該行預計，尤其於２０２６年，市場所預期每股盈利將增長個位數，亦料渣打股價將橫行整
理。該行預測，２０２４年渣打銀行市盈率５﹒６倍，市帳率０﹒４倍，股本回報率（ＲＯＥ）
８％。（ｒｈ）
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