《勝算在握》招商永隆韓穎朗：薦買華虹半導體

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆韓穎朗：薦買華虹半導體
　
　　華虹半導體（０１３４７）：華虹半導體是全球領先的特色工藝晶圓代工企業，也是行業內
特色工藝平台覆蓋最全面的晶圓代工企業。公司立足於先進「特色ＩＣ＋功率器件」的戰略目標
，以拓展特色工藝技術為基礎，提供包括嵌入式╱獨立式非易失性記憶體、功率器件、類比與電
源管理、邏輯與射頻等多元化特色工藝平台的晶圓代工及配套服務。公司在半導體製造領域擁有
多年的技術積累，長期堅持自主創新，不斷研發並掌握了特色工藝的關鍵核心技術。公司的功率
器件種類豐富度行業領先，擁有全球領先的深溝槽式超級結ＭＯＳＦＥＴ以及ＩＧＢＴ技術成果
。
　　公司２０２３年第二季度實現營收６﹒３１４億美元，同比增長１﹒７％，環比持平；歸母
淨利潤０﹒７８５億美元，同比下降６﹒４％，環比跌４８﹒４％。２０２３年第二季，公司電
子消費品營收３﹒４８億美元，環比下滑５﹒７％，工業、汽車產品等出現環比營收增長。從產
業鏈跟蹤角度看，電源管理、ＭＣＵ、ＮＯＲ等產品需求較弱，ＩＧＢＴ仍然維持相對好的需求
。２０２３年第二季，公司８寸線實現營收３﹒６１億美元，產能利用率１１２﹒０％，超過此
前悲觀預期。２０２３年第二季，公司１２寸線實現營收２﹒７０億美元，同比增長１﹒２％，
無錫１２寸廠月產能達到７５ｋ，較２３年第一季的６５ｋ月產能有所提升；２３年第二季產能
利用率９２﹒９％（２３年第一季為９９％）。
　　「華虹製造（無錫）項目」旨在從事於１２英寸（３００ｍｍ）晶圓上製造的集成電路的設
計、研究、製造、測試、封裝及銷售。公司預計將建立生產設施及採購各類所需設備，如檢查設
備、熔爐及注入機。預計將於２０２５年初開始生產，到２０２６年第二季度的月產能目標為
４００００片。「８英寸廠優化升級項目」旨在升級部分邏輯工藝平台生產線及功率器件工藝平
台生產線，以符合相關特色工藝平台的技術要求及提升功率器件技術平台的柔性生產力。近期整
體市場情緒修復，成長類行業具有較高彈性，當前華虹半導體的估值水準處於近十年的低位水準
，估值修復與彈性優勢兼具，因此我們認為華虹半導體值得投資者關注，投資者可於２０元附近
對其進行布局。（建議時股價：２０﹒５５元）《招商永隆銀行證券分析師　韓穎朗》（筆者為
證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　　意博資本鄧聲興：薦買舜宇光學科技、電能實業
　
　　舜宇光學科技（０２３８２）：華為最近推出了Ｍａｔｅ６０　Ｐｒｏ最新５Ｇ高階手機，
華為Ｍａｔｅ６０系列在發布當月銷量接近１５０萬部，較去年同期增長超過一倍。中國手機市
場銷售已呈正數增長，這意味著包括鏡頭、攝影系統模組、螢幕顯示驅動晶片等雲部件的訂單將
會增加。手機光學產業鏈的龍頭標的之一的舜宇光學科技未來可望更為受益。舜宇光學科技上周
公布９月份手機鏡頭出貨量，數據按年出現上升，由１月份的６６００萬件升至約１﹒１２億件
，按年增加１６﹒９％，按月上升３﹒１％，為今年新高；手機攝像模組出貨量５２２３﹒８萬
件，按年增加４１﹒４％，按月跌１﹒４％。隨著８月以來多個爆款電子新品上市，再加上１０
月３１日，蘋果華為兩家消費電子巨頭再正面交鋒。蘋果正式發布３款Ｍ３晶片，華為則正式發
布新機ｎｏｖａ　１１　ＳＥ。新電子產品密集發布和消費旺季疊加下，下游需求明顯回暖。目
標價８０﹒００元，止蝕價６０﹒００元。（本周一建議時股價：６８﹒８０元）
　
　　電能實業（００００６）：美聯儲局官員發表鴿派言論有利紓緩長債息上升的壓力。相關消
息有利於增加公用股的吸引力。主要從事投資能源及公用事業相關業務，範圍包括火力及可再生
能源發電，輸電和輸油，配電及配氣的電能實業２０２３年上半年錄得穩健業績。集團於
２０２３年上半年錄得盈利２９﹒５９億元，同比增長３﹒１％，符合市場預期。儘管宏觀環境
不明朗，但公司公用業務主要為穩定的受規管業務，因此其２０２３年上半年業績展現出韌性。
２０２３年中期股息持平於０﹒７８元，派息率為５６﹒２％。在現今高通脹及不確定性因素眾
多的時代，基建提供的穩健收入及現金流比任何時候都更具價值。目標價４３﹒００元，止蝕價
３６﹒００元。（本周一建議時股價：３９﹒８５元）《意博資本亞洲有限公司管理合夥人　鄧
聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
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