闊別廿年(二): 怡和回歸後轉低調 遷冊海外未撤業務

　　怡和洋行作為當年「四大洋行」之首，以置地和九龍倉(00004)為系內兩翼，展開以香港為重心的經濟拓展活動。1961年上市引發認購潮；1984宣布遷冊，致人心惶惶；1994年終止掛牌，令恆指急跌；2014年怡和入股中升(00881)，惹重返香港猜測。即使怡和系企業對社會影響未如從前，但它的身影其實一直都在，重返香港也非不可能。

不少中環的「地王」都是由怡和屬下的置地所擁有。圖為怡和大廈 (怡和網頁截圖)

雄據中環「地王」 高層獲委入行政局

　　怡和洋行早年涉足貿易、航運、造船、碼頭、地產、保險、造糖等行業。香港置地和九龍倉曾經都是怡和系的旗艦，均由怡和大班擔任主席。怡和現時是中環商業中心區大地主，原來亦曾是銅鑼灣大地主，今天銅鑼灣不少的地方和街道，都是以「怡和」或「渣甸」為名，例如怡和街及渣甸街等。而中環的「地王」都是由怡和屬下的置地所擁有，包括交易廣場、怡和大廈(前稱康樂大廈)、歷山大廈、置地廣場、太子大廈等。

　　在殖民地時代，怡和大班長期是香港政府行政局的非官守議員。當時的怡和對香港的政治、經濟都有舉足輕重的影響，比今天李嘉誠的長和系有過之而無不及。

　　怡和洋行原本一直實行舊式合股制度，後來為適應戰後複雜的商業環境，及處理部分股東對前景的憂慮，決定在港上市。1961年6月，怡和以每股16港元價格，公開發售90萬份股票，佔怡和已發行股份的25%，獲56倍的超額認購，凍結資金高達8億港元，轟動一時。怡和股票上市當天，收市價為31.25港元，差不多高出上市價一倍。

中英談判期間 毅然遷冊百慕達

　　1980年代，中英就香港前途問題展開談判，香港進入回歸過渡期，英資的投資策略亦起變化，怡和更毅然決定遷冊。當時華資財團抬頭，時任怡和主席紐璧堅為防被收購，決定將怡和與置地互控，捍衛公司控股權，但隨著1983年香港地產因97前途問題崩潰，1984年起怡和與置地遂步解除互控，並於同年3月28日宣布為令怡和可以英國法律下繼續經營，決定遷冊百慕達，轟動一時，並開啟本港上市公司遷冊海外的先河。

　　遷冊兩年後，怡和集團宣布重組，置地不再持有怡和股份，怡和則透過新成立的怡和策略控制置地，而置地旗下的牛奶國際及文華東方國際，亦改由怡和策略持有，同時遷冊。其後置地亦在1989年遷冊。1994年3月24日，怡和宣布從當年12月31日起，終止怡和股票在香港的第二上市地位。

華資崛起失九龍倉 發展海外減持物業

　　隨著華人資本的興起，以及1997年主權移交，怡和在香港的影響力在1980年代起已逐漸消退。1980、90年代，華資對英資財團的資產虎視耽耽，隨著回歸日期漸近，華資的收購亦愈見進取，而怡和亦配合集團國際化策略，賣出部分資產。

　　1980年，經過一輪儼如電視劇般的收購戰， 怡和旗下的置地保「倉」失敗，船王包玉剛成功收購怡和旗艦之一的九龍倉。香港寸金尺土，有土地在政經上則有話事權，更何況是位於商業區的靚地。不過，怡和為發展海外業務，減少對香港的依賴，置地將銅鑼灣皇室大廈和灣仔夏愨大廈等高級商廈售予華人置業(00127)；一批土儲及商場售予新鴻基地產(00016)；大道中九號則售予一中資財團。

縱撤港上市 業務仍廣泛

　　上世紀八十年代之後，怡和系接連遷冊及取消在港掛牌，於香港的政經影響力大不如前，但集團香港業務仍然佔大部分，集團的蹤影在港其實仍無處不在。

　　怡和系在港的業務眾多，包括建築界的金門建築；地產業務有置地；航運有香港空運貨站、怡中航空服務；零售業務有惠康超級市場、萬寧、7-11便利店、宜家家居；飲食方面有Pizza Hut及肯德基經營權、美心集團等；酒店亦有文華東方，汽車則有仁孚行。

　　無可否認，怡和的業務當中，香港的貢獻絕對是舉足輕重。當年怡和轉至新加坡作第二上市， 成交疏落，股價長期潛水，不復在港上市時的風光。直至前年，趁印尼盾低水，靠收購印尼汽車代理 Astra才翻身，市值追上和黃。現時在新加坡交易所掛牌的怡和系六間公司，粗略估計總市值逾6000億港元，在海峽時報指數30隻成分股中，怡和系共有4席，佔指數比重16.6%。

年初入股中升 為重返鋪路?

　　市場一直有指，怡和管理層對當年撤離香港感後悔，一直密謀重返香港，同時進一步發展內地市場。如1995年置地曾重組，旗下分成置地中國(Hong Kong Land China Holdings)及置地國際(Hong Kong Land International)前者主營中港地產業務，後者主力投資外海物業。當時已有券商分析認為是怡和重返香港的前哨。

　　及後因為怡和投資失利，重返之計不了了之，只默默在中國進行投資。近年怡和系在新加坡股市發威，得到投資者重視，雖然有指已沒有回歸香港掛牌的必要，但換個角度，怡和亦正是時候有餘裕大展拳腳。以怡和忽然入股中升之舉，可見在策略上管理層對中港市場念念不忘，加上在港業務眾多，不論系內何者來港掛牌，若然重返必定吸水力極強。

　　明日(18日)，本欄將介紹另一家老牌英資洋行-太古洋行，讀者密切留意。

撰文: 王錦霞

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