【併購救亡】碧服購富力物管業務股價霎眼嬌　地產股捉緊逃生門？

　　中秋佳節，港股在上日(20日)急瀉逾800點下略為喘穩，早市初段低開高走。個別股份早市初段一度表現省鏡，惟僅屬「霎眼嬌」，說的是碧桂園服務(06098)及富力地產(02777)。前者併購後者同系的物管業務，兩股曾經彈高7%及14%，惟目前升幅已大為收窄，反而本地地產股更硬淨，兩大板塊究竟如何部署？內房物管能否受惠於潛在的併購潮而造好？持有本地地產股的，又應否把握「逃生門」？

大戶主動沽碧服居多，富力雖升惟同被質貨

　　早前有傳碧桂園服務併購恒大物業(06666)，碧服承認曾與恒大物業接觸，惟「價格沒談攏」。已談攏的，卻是與中國恒大(03333)一樣觸及三道紅線的富力地產，同系物管業務--富良環球，作購為不多於100億元人民幣。富力身陷財困，理論上售出的資產估值不會太高，碧服或可「執平貨」。股價於早市初段一度高見48.45元，升幅達7%，仍未觸及上日大陰燭的高位48.85元已反覆回落，目前僅升1.11%，報45.6元。

　　根據《經濟通HV2報價系統》，截至10時25分，碧桂園服務錄近3200萬元資金淨主動買入，佔成交金額近8%。不過，細看成交分析，只計標準自動對盤交易，單宗成交金額達200萬或以上的交易，主動買沽比率為30：70，意味大戶沽家主動沽貨比買貨更進取，掃貨的僅是散戶及中戶。據《資金流向》功能，47元已成即市好淡分水嶺。

　　反觀富力地產，雖上述交易對其直接影響不大，惟集團同時獲兩名主要股東增資約80億元，股價曾抽高14%至4.9元；現時升幅已腰斬逾一半至5.83%，報4.54元，並錄得資金淨主動賣出逾900萬元，佔成交市逾13%，大戶主動買沽比率為33：67，反映大戶沽家對富力的取態，與碧服的相若。

 碧桂園服務雖錄得資金淨主動買入，惟大戶沽家沽貨進取。 (《經濟通HV2報價系統》截圖)

黃師傅：物管股今非昔比！

　　碧桂園服務今年3月斥54.32億元人民幣併購藍光嘉寶約71%股權，後者截至去年底止的在管面積為近1.30億平方米。至於是次交易，碧服購得的現在及潛在在管面積，合計為1.52億平方米。

　　不過，要留意，藍光嘉寶的業務集中在四川，去年為四川省百強物管企業榜首；富力的業務則集中在內地一、二線城市，並於「2021中國物業服務百強企業」中排名第11位，故兩宗交易的併購金額與在管面積並不可比。

　　輝立證券董事黃瑋傑今早在《經濟通通訊社》財經直播節目《開市Good Morning》上表示，目前市場已開始憂慮內地政策將收緊對物管公司的監管，包括或限制企業利用公共空間購取增值服務收入，直言投資者今時對物管公司併購舉動的看法已大不如前，對物管企業前景亦如是，料刺激作用有限。再者，若內房在監管風險增加、銀行收緊借貸、放慢建築等因素下，銷售亦有放緩的隱憂，物管公司的在管面積增速或會放慢。

碧服斥不多於100億人民幣購富良環球，合計在管面積達1.52億平方米。(《開市Good Morning》截圖)

本地地產股現時止蝕太遲

　　在地產業股票中，表現較亮麗的是上日重挫的本地地產股，資金淨主動買入規模比碧桂園服務更大，四大地產股目前普遍反彈1-2%。新地(00016)最新表示，沒收到中央向本港地產商施壓消息。

　　事實上，即使四大地產股半日齊瀉9%-13%，全部均錄得資金淨主動買入。究竟持有本地地產股的投資者，應否把握「逃生門」？

　　黃師傅認為，雖然消息尚未落實，目前難估計具體方案，但整體板塊仍有不確定性，資產淨值折讓(NAV)較大機會將被下調，料短期股價持續疲弱，沽售壓力仍會存在。不過，由於本地地產股不如內房股般有債務問題，而現時多隻已跌穿支持位，尚未止蝕的目前止蝕已太遲，建議持貨者暫繼續持有。

本地地產股資金淨主動買入規模比碧桂園服務更大。(《經濟通HV2報價系統》截圖)

 撰文：經濟通通訊社記者　梁凱菱

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