美團績後升逾一成　惟大行料投資持續加大齊削目標價

　　美團(03690)於本月28日公布今年第一季業績，該股於業績公布前連跌兩日，惟在公布業績後強勁反彈逾一成，今日收報294港元，從5月中低位累計反彈逾兩成。

　　券商普遍認為美團首季業績勝預期，但指美團將繼續大量投資社區團購「美團優選」業務，將於未來幾季繼續錄得虧損，故多家券商下調美團目標價，以及增加未來數年的虧損預測。

　　美團首季虧損達48.46億元(人民幣．下同)，去年同期虧損15.8億元，按非國際財務報告準則計算，經調整虧損淨額為38.92億元，去年同期錄虧損2.16億元。期內，收入按年升120.9%至370.16億元。

(iStock圖片)

匯證：美團社區團購用戶增長優於阿里及拼多多

　　匯證發表研究報告指，美團首季虧損擴大，不過雜貨零售業務產生有意義的進展，當中年交易用戶在首季按季淨增加5900萬，創下歷史新高，對比競爭對手拼多多錄得淨減少；而阿里巴巴(09988)只錄得淨增加3200萬。該行維持美團「買入」評級，目標價由413港元下調7.75%至381港元。

　　匯證將美團2021-22年營業虧損上調至30-60億元人民幣，主要由於阿里巴巴將投資所有2022年增量盈利至社區團購；而拼多多亦會投資至農業、科技及物流基建；至於美團優選亦會投資其中央倉庫冷凍鏈，料美團優選第二季虧損77億元人民幣，並在第三季虧損達高峰。

(美團網站圖片)

大和：美團優選的交叉銷售機會或推動估值重估

　　大和發表研究報告指，美團首季業績勝預期，主因餐飲外賣變現率和經營利潤率高過預期，以及「美團優選」獲客能力強勁所致。儘管集團調整騎手成本及變現率，惟變現率提高及餐飲外賣利潤率擴張的長遠態勢不變；雖然美團目前仍受監管壓力，但相信「美團優選」的交叉銷售機會或會推動估值重估，重申對其「買入」評級，但將目標價由450港元，下調5.6%至425港元。

　　該行又指，新業務收入按年升1.36倍勝於預期，預期夏季來臨前集團將增加投資，令「美團優選」次季非通用會計準則運營虧損約79億元人民幣。由於「美團優選」在過去兩個季度累積超過1億用戶，其中大部分是來自低線城市的新用戶，認為交叉銷售機會有上升空間，並削減美團今年經調整虧損至170億元人民幣。

花旗：美團優選虧損低於預期，料整體2023年虧轉盈

　　花旗發表研究報告指，美團首季業績勝預期，當中美團優選的虧損低於預期。該行維持美團的「買入」評級，目標價由482港元下調8.7%至440港元。

　　花旗指，雖然美團短期內受監管影響，但三個主要業務的增長動能都維持完整。該行續指，管理層重申有信心未來幾年美團優選的年交易用戶由現時的5.7億再增加3-4億。另外，該行又看到酒店預訂有上行動能，高星級酒店的滲透率亦上升，以及對健康食品外賣的需求樂觀。

　　花旗將美團2021-23年總收入預測分別上調1.3%、下調3.7%及下調4.6%至1854億、2589億及3423億元人民幣；另外2021及2022年非通用會計準則淨虧損預測為148億及67億元人民幣，又預期2023年錄得非通用會計準則淨利潤118億元人民幣。

撰文：經濟通採訪組

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