《豪論國金》美國經濟內生動力不足,債台高築、基建落後及工業空心化等問題固化,惟有
依賴僅有國際優勢,聯合盟國高舉幌子,以「美國為先」的國際化去維護自身利益,卻遮掩不了
歐美經濟時不與我的無力感。中國趨向戰時經濟模式,主動修復去槓桿進程中的短板,全力深耕
完整生產線,圍攏資源達到自給自足,目標為準備好長期消耗戰。
時間正站在中國一方,美國需在餘暉下速戰速決,尤其在未來成敗唯一關鍵的高端科技中徹
底擊退中國;同時在亞洲地緣上攪局,一方面可以牽制中國發展,另一方可以震懾亞洲各國,代
理人戰爭操作在美國歷史上並不罕見。中美棋局看似只有楚河漢界,但影響的卻是全世界。戰爭
中永無樂土,各國以為置身事外,其實早已身在其中。
可是,軍事分析普遍認為,中美最終開戰的機會不高。莫說美國軍事佔有上風存疑,如果美
國在亞洲引爆戰事,與俄烏戰事最大分別是中國將直接劍指美國本土,而非在亞洲區內糾纏,戰
爭成本及代價之高令美國三思。再者,屆時歐洲盟友會否兩肋插刀?亞洲夥伴更是一大疑問。最
後,戰事需民意授權,勉強而為將被國際冠以不義之戰,出師無名的後果舉不勝舉。中美領導人
民望差距,反映中國民心團結度較高,以守護國土之名出兵亦較理直氣壯、大義凜然,屆時國際
舞台上誰正誰邪已非美國說了算。
需知道英國擊敗西班牙艦隊,再配合工業革命,花近200年才成為當時世界霸主。及後美
國經濟經過世界大戰,趁勢經濟及全球貨幣改革,經歷超過100年才成為今天霸主。中國經濟
發展在改革開放後取得驕人成就,「超英」已成,「趕美」未至,更是言之過早。截至去年數據
,雖然中美貢獻世界GDP分別是25﹒32%及17﹒86%,但美國人均GDP仍是中國的
近6倍。
了解由貿易到金融、由地區到國際組織、由官方到民間,中美角力確是一場消耗戰,亦是一
場民意戰,爭取受權於民的合理性持續對抗,才能有本錢齊心把槍口對外。過程中有任何差池,
都將被民意反噬,改朝換代,中西歷史中無一倖免。
投資市場而言,朝代更替已太長遠,當下面對的是資金缺乏但高度集中地流竄,導致資產價
格非常波動,令平衡組合以分散風險成果不彰,同時高相關性把地區性分散風險效能銳減,惟有
利用短線而防守性代替長線而進取性操作,或視乎投資者風險承受力而選擇透過衍生工具把風險
轉移。
今天宏觀局勢較近代任何時期都要複雜,以往理所當然的已今非昔比,挑戰三觀事物將應接
不暇,風管亦較近代任何時期來得重要。
共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師 李振豪》
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