《師傅教路》疫情後市場對友邦保險(01299)的產品和服務需求殷切,令集團得以延
續今年上半年非常強勁的表現,更錄得歷來最高的第三季新業務價值,達到9﹒94億美元,同
比增長35%。按地區劃分,作為主要增長引擎的中國內地、香港、東盟和印度業務均進一步實
現雙位數字增長。按銷售渠道劃分,專屬代理的新業務價值上升27%,而夥伴分銷亦取得
62%增長。今年首九個月的新業務價值按年上升36%至30﹒23億美元,已超過2022
年按固定匯率基準計算的全年新業務價值。
*內地上季新業務價值增逾20%,泰國業務持續強勁*
中國內地業務持續受惠於中國內地疫情後重新開放,第三季新業務價值增長超過20%,業
務表現較上半年升勢加快。市場對其長期儲蓄產品需求仍然殷切,而其危疾保障產品在今年第三
季亦取得非常強勁的雙位數字新業務價值增長。代理業務仍然是友邦的重點,亦是推動新業務價
值增長的核心因素。銀行保險渠道方面,強勁的按季增長及新業務價值利潤率提升,繼續帶來額
外的新業務價值。與上半年比較,集團的代理新業務價值利潤率大致保持穩定,整體新業務價值
利潤率於第三季內逐步上升,主要受惠於傳統保障業務佔比較高、長期儲蓄業務的產品組合有利
轉向,以及產品重新定價。由於招募動力持續增強,整體代理生產力已超越疫情前的水平。夥伴
分銷渠道方面,銀行保險及零售獨立財務顧問渠道均取得卓越增長。
香港業務相對去年的強勁基數稍為回落,但中國內地旅客的銷售持續非常強勁增長,約佔友
邦保險香港業務第三季新業務價值的一半,與2023年上半年的水平相若。泰國業務在較高的
銷售額及較有利的產品組合支持下,延續上半年的強勁動力,在今年第三季實現卓越的新業務價
值增長。活躍代理人數及代理生產力均實現雙位數字的百分比增幅,新入職代理人數亦顯著上升
。新加坡和馬來西亞方面,在代理及夥伴分銷渠道兩者增長帶動下,兩地業務均錄得新業務價值
增長。其他市場除越南外均取得新業務價值增長,由為該分部帶來最大貢獻的印度業務,以及菲
律賓業務兩者的強勁雙位數字新業務價值增長所帶動。
*有望把握亞洲龐大長期機遇,建議67﹒5元買入*
展望未來,隨著社會大眾收入增加、私人保險滲透率偏低,以及社會福利覆蓋有限,將繼續
帶動亞洲壽險及健康保險的結構性增長,而友邦將有望把握亞洲壽險及健康保險市場龐大的長期
機遇。建議買入價67﹒5元,目標74元,止蝕位65元。《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者
沒有持有上述股票)
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