《豪論國金》中美元首終於落實在ＡＰＥＣ峰會期間見面，是美國總統拜登就任後第二次，
亦是去年印尼後相隔一年的會面。市場關注中美博弈之際對年內多項國際政治及經濟議題的影響
及貢獻，預期雙方難以達成多方面共識，但會面使過去一年兩國繃緊的關係暫時得以紓緩，畢竟
對投資市場是正面的。
「冷和」是國際關係學的一個名詞，形容兩國或多國在對峙中，因歷史、民族、經濟領域等
因素有著無法擺脫的關係。植根的藕斷絲連，在難捨難分的困局中，只能厭惡又無奈地作有限度
及具限制性的合作。兩國政府以敵對為國策特徵，民間會出現一定程度上的互不信任。「冷和」
與「冷戰」最大分別在於彼此都明白沒有戰爭的勝算，在考量成本和機率後，否決出兵或類似的
衝突。
今天中美在全球產業鏈上無法擺脫對方。中國在１９７９年改革開放，２００１年加入世貿
，最後躍升為「世界工廠」；同期美國在金融及服務業迅速發展，鞏固資本市場領導地位，國內
生產總值穩步增長。中美兩國過往在全球化中各展所長，有利全球降低成本，互惠互利。直到
２００８年金融海嘯爆發後，中美經濟體量差距明顯收窄，美國意識到中國正直迫其全球經濟領
導地位。由２００９年時任美國總統奧巴馬至現任的拜登，民主及共和兩黨皆以壓抑中國經濟增
長為國策重心之一。近年中國亦一改韜光養晦，轉向勇於應對的積極外交策略。
當今局勢，美國執意與中國一刀兩斷，卻在數十年根深蒂固且縱橫交錯的經濟結構中欲斷難
斷。中美兩國都不願意掀起戰爭，避免冷戰帶來的龐大代價，雙方惟有朝向一個有限度接受但存
在一定分歧的妥協空間，這正是進入「冷和」階段的歷史性開端。
中美交鋒是一場全球資源及話語權「再分配」的攻防戰：所謂「拳怕少壯，棍怕老郎」，一
方是年輕力壯的後起之秀，不再安於受壓抑甚至剝奪，招兵買馬為求爭奪更多市場份額；另一方
是經驗老到、把持各國利益的主宰者，團結盟國以明槍暗箭或是仗勢欺人地守住手中的乳酪。彼
此為自身利益而戰，最終墮入「修昔底德陷阱」，亦是歷史洪流中物極必反及經濟循環的大道理
。
中國將興未興、美國將衰未衰之際，雙方實力上未能完全凌駕對手，間接衍生出「再平衡」
的全球新型發展模式。眼下資產升跌只是一時之快，更深更長遠影響全球市場的拐點，其實已近
在眼前。
共勉之。《東亞銀行財富管理處首席投資策略師 李振豪》
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