《專家之言》隨著各地加快新型冠狀病毒疫苗接種,我們預期疫情的影響於2021年將會
相對緩和。在低基數效應下,市場普遍預料全球經將恢復增長。國際貨幣基金組織(IMF)最
新預計2021年全球經濟增長率為5﹒2%。貨幣政策方面,我們預期各國央行仍然維持長短
期利率於歷史低水準,美聯儲很大可能於2021年繼續將聯邦基金利率維持在0%至
0﹒25%區間。
*北水有望成港股重要的增量資金來源*
2021年港股市場存在傳統行業估值修復帶來的投資機會。節奏方面,上半年可能優於下
半年,重點把握一季度。整體而言,復甦乃是2021年港股市場的投資主題。內地資金有望成
為2021年港股重要的增量資金來源。保險資金+公募基金+銀行理財資金-內地增量資金的
「三駕馬車」,港股市場低估值高股息板塊、消費與科技行業中與A股差異化發展的核心資產均
對內地資金具有較大吸引力。
*今年H股較大概率跑贏A股*
南下資金洶湧追逐港股,開年以來,自1月4日至15日,連續10個交易日,每天通過港
股通流入逾百億元,短短兩周時間裏北水淨流入逾1300億元,相當於去年全年的兩成
(2020年全年內地投資者淨買入6100億元股票)。在北水持續湧入下,兩周時間裏恆指
升1300多點,創出近一年新高。其中,走勢最好的就是一眾具估值吸引力的中資股。同時,
AH股溢價率創出近十年新高,處於低位的H股開年走出不俗行情。2021年全年,H股較大
概率跑贏A股。
*建議關注消費相關板塊*
恆生指數2021年預測市盈率目前只有13﹒8倍,反映整體港股估值吸引。預料未來更
多中概龍頭科技股加入指數後將有助提升港股估值。現水準對國際投資者提供吸引力。板塊方面
,我們建議關注新經濟板塊,另外亦要留意與消費相關的股份,包括汽車、食品飲料、醫療保健
及互聯網消費等。
*科技股配置價值不容忽視*
港股逐漸形成了以互聯網公司+消費電子為主體的差異化科技資產池,且龍頭公司的業績高
增能夠消化其估值水準,長期而言科技的配置價值仍不容忽視。制度革新可能是下一個重要催化
劑,關注第二上市公司納入港股通的進程會否取得突破。
《申萬宏源投資顧問服務部主管 麥嘉嘉》
(筆者為證監會持牌人,並無持有上述股票。)
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