《談國論企－黎偉成》製造業11月份減產出口新單收縮

　　中國製造業採購經理指數PMI，於2023年10月份環比續跌和陷臨界點之下的收縮劣境，乃受困於出口新訂單明顯收縮，使生產增長放緩，而製造業整體新訂單的萎縮使原材料庫存不斷縮減，惟經營活動預期未有如前般景氣，足顯中共中央政治局於7月24日會議所指「恢復是一個波浪式發展、曲折式前進的過程」之見正確。歐美等地的經濟欠理想使外需疲弱出口新訂單收縮，經濟仍靠內需提振，製造企業特別是中小企面對困難仍然相當不輕。
　
*出口新單仍明顯收縮使生產僅疲弱擴張*
　
　　來自中國國家統計局所發布的最新數據，製造業經理採購指數PMI於2023年11月份處於臨界點以下的49.4（見表），環比回落0.1個百分點，即使較10月份49.5的0.7個百分點的跌幅有所收窄，唯是9月份回升0.5個百分點至尚處50.2，確認PMI在臨界點以上的擴張回落至重新收縮境況，頗有每下愈況之概。
　　最惹人憂慮的，肯定是製造業（一）整體新訂單不斷減少：分類指數於11月份49.4，即使環比減少0.1個百分點，相對於10月份49.5的1.8個百分點跌幅有所收窄，而9月份月升0.3個百分點而為50.5，兩跌一升，即由反覆溫和擴張轉收縮，此因(I)出口新訂單急轉直下：分類指數於11月份達46.3環比下跌0.5個百分點，幅度即使未及10月份46.8所跌1個百分點，而9月份則升1.1個百分點為47.8，收縮情況日益嚴重。
　　相信製造業出口新訂單今後繼續收縮和難有改善之道，乃因(i)美國經濟相當反覆和頗為虛弱；歐洲方面，德國經濟不振，法國有動亂況等，都不是好信息；更麻煩的是(iii)巴以衝突循環往復的最新戰事，以色列以不人道的無差別殺戮巴沙的巴勒斯坦民眾，更居然漠視聯合國就巴以問題舉行高級別會議要止戰促和要求，在暫停火後再殺，惡絕劣行困擾世界政經。
　　由是進口訂單續處萎縮之境：分類指數於2023年11月份47.4環比回落的0.4個百分點，較10月份47.5環比跌0.1個百分點擴大0.3的個百分點，偏離臨界點，當然受到歐美出口訂單不斷收縮的惡性影響，內需的支持力量不算太大。中共中央政治局於7月24日召開的會議力表要積極擴大國內需求，發揮消費拉動經濟增長的基礎作用，和加快地方政府專項投資、支持民間投資、穩住外貿外資而增加國際航班保障中歐班列穩定暢通，相信經濟會恢復穩中有進發展。國務院不同部委近期陸續出台新策，希望盡快有效益。
　
*主要原材料購進價格和出廠價回落難增訂單*
　
　　此使製造業的(III)在手訂單，面對相當嚴重的困擾，並可見於：分類指數於11月份達44.4和環比減少0.2個百分點，而10月份減1.1個百分點陷44.2，可見收縮之況不斷惡化。
　　此使（二）製造業的生產情況亦反覆不穩：分類指數於2023年11月份環比續跌0.2個百分至50.7，即使比10月份50.9跌1.8個百分點有所收窄，卻跌至愈來愈接近收縮劣境，而原材料庫存於是月份更減少0.2個百分點，即使僅處48，意味製造業淡看接單前景。
　　另一個頗大問題，是（三）生產成本和銷售價格的變異有利淡的啟示，其中(1)出廠價格，分類指數於2023年11月份環比回落0.5個百分點，而為48.2收縮水平，而(2)主要原材料購進價格分類指數於是月跌1.9個百分點至50.3的影響。產品價跌至收縮水平，仍無法爭取到較多新訂單，反映內需與外需相當疲弱也。
　　至於製造業的生產經營活動預期指數，於是月份回升0.2個百分點至55.8。此顯行業的企業對業務前景的信心尚穩，但內與外的實際市況相當差勁，千萬不要過份樂觀，要踏實的評估前景和發展，始能制定出確保經濟在2024年可以穩中有進發展。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)