《談國論企－黎偉成》工企利潤10月份續增二連升態佳

　　中國的全國規模以上工業企業的利潤總額於2023年10月份同比增加2.7%，連同9月升11.9%形為二連升佳態，初步結朿多時少賺的困擾，並使1-10月份累計利潤總額減幅進一步收窄。以製造業為主的工業企業近期持續改善產銷經營回報，乃受惠於內需漸次好轉新向，並在一定程度抵銷出口新訂單年內持續收縮壓力。
　　連同社會消費品零售總額、服務業及規模以上工業增加值增長皆徐徐上調，僅全國固定資產（不含農戶）的增長收窄，顯國民經濟基本納入穩步恢復向好新態勢的軌道。這對歐美別有用心的唱淡者大有當頭棒喝之概，真是大快人心。
　
*企業營業利潤率環比提升因成本受控*
　
　　來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業的利潤總額，有良性的發展和表現：於2023年10月份同比增長2.7%，即使較9月份升11.9%少增9.2個百分點，唯是所出現的二連之升，在相當程度意味工企的經營和回報有持續性的改善，並1-10月份累計達6.11萬億元同比減少7.8%，相對於前9個月賺5.41萬億元所減9%要少減1.2個百分點，而1-9個月比1-8月份的11.7%減幅少減2.7個百分點，更基本確認結束8月份或之前的長期少賺趨勢，實為相當難得的經濟現象。這反映出工業大企經營回報情況漸次回穩，甚至開始有改進的新向。
　　值得注意的重點，有（一）有頗不少行業的經營回報有不同程度的改善，即：在進行調查的41個大行業中：有利可圖的行業，保持利潤有增；而少賺的行業則減幅收窄；虧損者寥寥，其中(I)多賺的行業，為(i)電力、熱力生產和供應業的利潤總額於2023年1-10月份同比多賺50.1%，略高於1-9月份同比的50%，為41個行業表現表表者，因能源需求殷切，當屬良性的啟示。
　　其他能源行業的經營回報的表現亦普見改善：石油及天然氣開採業，於1-10月分少賺8.9%，較1-9月份的9.4%減幅收窄0.5個百分點，在國際原油價格跌後於低下浮沉環境下，行業仍有相對良好業績表現，意味國內的需求頗為殷切。(iii)煤炭開採和洗選業期內少賺幅度持平於前9個月的26.5%，似有回穩傾向。
　　多賺的主要行業，有頗不少高技術的製造業的利潤保持增長：電氣機械和器材製製造業的利潤增加20.8%，低於1-9月份的24.9%升幅，仍屬相當可觀的利潤增長。(v)汽車製造業雖僅增0.5%仍比前9個月的0.1%升幅要高；通用設備製造業多賺10.4%，略低於前9個月的11%，屬高增長之態勢；而專用設備製造業多賺2%，升幅有限。
　　即使十大(viii)計算機、通信和其他電字設備製造業少賺16.8%，比1-9月份的18.6%跌幅收窄1.8個百分點。
　　傳統的製造行業，企業即使面對出口新訂單持續縮減的強大壓力，業績表現相對還可以，如紡織業利潤總額同比減少16.5%，乃受歐美經濟和需求疲弱之困，和(x)農副食品加工業少賺18.2%，因10月份有黃金周長假期。
　　規模以上工業企業的業績每多有改善，乃受惠於多個因素：（二）企業的營業利潤率於1-10月份為5.76%同比減少0.5%，比率較1-9月份的5.62%要高0.14個百分點，幅度少減0.05個百分點，可視為一個良性的發展。尤其是(1)實現營業收入於1-10月份107.78萬億元同比增0.3%，連同1-9月份持平上年同期的93.35萬億元，止減略升，而(2)發生營業成本91.63萬億元同比增長0.6%，是為利潤率有輕微改進的重要支持力量。
　
*應收帳款及產成品存貨升幅皆收窄亦佳*
　
　　再從（二）財政狀況的變異，可見整體規模以上工業企業處境有改善，為(I)產成品存貨於2023年9月末時達6.13萬億元，同比增加3.1%，比8月末6.15萬億元之額度要低，此使產成品存貨周轉天數持平於上一個月的20.0天，為2023年之最低，基本上顯示工業企業的商品銷情有所好轉，收入回升和存貨明顯減少，態佳也。
　　和應收帳款增長速度亦告放慢：於10月末時達24.21萬億元同比增加8.4%，比9月末23.75萬億元所增9.7%低1.3個百分點。應收帳款平均回收期於10月份為63.2天，9月份為為63天，尚可。
　　連同(III)產成品存貨6.21萬億元同比增加2%，低於9月末時的3.1%升幅；而產成品存貨周期天數為持平於9月份的20天同比增加1.1天。，這意味企業略增放帳期以多銷增收減少存貨也。
　　和資產總計於10月末時為165.8萬億元同比增加6.3%，與9月末164.4萬億元增6.4%基本持平，負債總計95.52萬億元同比增6.3%，低於9月份的約0.4個百分點。資產負債比率持平於9及8月末的57.6%，同比升幅同樣為0.2個百分點不變。
　　由是可見，全國規模以上工業企業的產銷、經營回報甚至財政狀況，與多個經濟指標於前10個月表現開始有恢復和回穩新向，是難得和良性發展態勢。工業生產者出廠者價格PPI同比下跌至負增長，有利企業降低成本增加收益，是為規模以上工業企業增加值於9月份環比回升的其中重大因由。政府的挺內需政策加大相關措施，只要以製造業為主的工業企業出口新訂單回升，中國的國民經濟肯定回復穩中有進軌道。
　
特評：
　　中共中央政治局委員、外長王毅於11月29日赴紐約，主持聯合國安理會有關巴以問題高級別會議，而中國現時為安理會輪席主席，看來國際社會將聯合解決現時的巴以衝突循環往復的新一輪戰鬥災難；即使以色列在暫停戰4天後擬對加沙地區採取更猛烈侵襲，但國際社會該忍耐不住，相信聯合國的巴以「兩個國家」決議，有機會達致和有序落實。以色列非人道主義劣行會被歷史唾棄。港股下午節節收窄跌幅，乃為聯合國安理會有關於巴以問題高級別會議消息所挺。
　　本欄昨日（27日）《國際社會須強力制裁非人道主義》為題，認為：即使巴以於11月24日落實臨時停火4日協議，惟以色列軍方即日表示停火時間結束後會進行激烈的戰鬥，意味要繼續對加沙地帶巴勒斯坦人作非人道主義的無差別殺戮惡行，毋視國際社會指責特別是聯合國的多項決議。苦口婆心的勸籲、口頭嚴斥和明目張膽漠視「兩國方案」，國際社會該是考慮聯會起來採取各種各樣可行的行動，強力壓制非人道主義的封斷、殺戮、侵略霸地的行為，讓人類討回公道和正義。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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