《談國論企－黎偉成》工企利潤3月份略減受困能源企轉虧

　　中國的全國規模以上工業企業的利潤總額於2024年3月份同比減少，使1-3月份累計賺利升幅有所收窄，結五連升之態，乃受困石油煤炭及其他燃料加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業期內出現虧損。但以製造業為主的規模以上工業企業仍基本保持持續改善產銷經營和回報，使固定資本投資加快增長速度，會造就更多新職位和穩定勞工收入上升，促社會消費品零售及服務等行業加快恢復速度，國民經濟前景相當不錯。
　
*工業大企多賺成新勢有助強化固投增就業*
　
　　來自中國國家統計局發布最新資料，全國規模以上工業企業的利潤總額的仍保持相當良好的發展態勢：於2024年1-3月份累計達1.5055萬億元同比增長4.3%，較1-2月份9140.6億元的10.2%升幅明顯收窄，主要受3月份出現下跌3.5%之況所拖累，乃因（一）有兩大加工行業出現虧損(i)「石油煤炭及其他燃料加工業」於1-3月份由盈轉虧，和「黑色金屬冶煉和壓延加工業」的虧損有所增加。
　　若干工業行業少賺的幅度不輕如(iii)「煤炭開採和洗選業」少賺33.5%，僅較1-2月份的36.8%減幅稍為收窄，但回報不理想；少賺的行業還有「非金屬礦物製品業」利潤大減53.2%、(v)「專業設備製造業」利潤減少7.2%，比1-2月減幅17.3%明顯收窄。
　　但有頗不少工業行業賺利的升幅相對可觀，遂在一定程度抵銷少賺與轉虧行業務對全國規模以上工業整體利潤總額的壓力，特別是屬高技術行業如(1)「計算機、通訊和其他電子設備製造業」於2024年1-3月份利潤總額同比增長82.5%，乃因相關行業的企業生產和服務需求於最近好一段時間有強力發展，是為一眾行業賺利增幅最大者；(2)通用設備製造業利潤總額多賺7.9%，表現亦佳。
　　惹人注見的，更是(3)「電力、熱力生產和供應業」的利潤總額同比增長47.5%，是為賺利增幅第三大的行業。此顯經濟社會的恢復力度相對強烈，對電力和熱力的保持殷切的需求，是為十分良性的現象。
　　其他多賺的行業來自不同的環節，如(4)「有色金融冶煉和壓延加工業」多賺57.2%；(5)「紡織業」增25%，傳統勞工密集的行業有如斯良性的行業業績表現，相當難能可貴，對創造勞工就業機會該有頗大的貢獻；(6)「汽車製造業」多賺32%；(vii)石油和天然氣開採業利潤總額增3.8%，亦屬難得。
　　由是，即使全國規模以上工業利潤總額於2024年3月份即使累有減少，但1-3月份仍保持增長，加上2023年12月份多賺16.8%、11月份更增長29.5%、10月份上升2.7%和9月份增加11.9%加上2024年1-2月的6個月組成的5個統計月份皆升，形成五連升佳態，確認工業企業利潤下降的年代已告結束，迎來的是上行或上升周期，實為相當難得的正面經濟現象。
　　正正因為以製造業為主的工業企業持續多賺，故全國固定資產投資（不含農戶）在2024年1-3月的同比增長，不僅為自2023年1-4月以來最大的升幅份，更是在扣除房地產開發投資項目後的實際增長幾近一成，而高技術製造業行業的固投皆見明顯上升，和傳統的勞工密集製造業行業亦加緊投資，意味國民經濟有望保持在穩中有進總基調的提質發展，有利創造不同技術層面的勞工就業和收入穩定，支持和促進內需。
　
*資產總計增幅多於負債應收帳存貨周期回落*
　
　　再看規模以上工業企業的經營收支和回報資料，亦見有頗不少利好因素：（二）企業的營業利潤率於2204年3月為4.86%同比略增0.09個百分點，即止減而稍有提升。其中實現營業收入於30.96萬億元同比僅增2.3%，(2)發生營業成本26.38萬億元同比增長2.5%比收入多增0.2個百分點。
　　（二）財政狀況的改善，可見整體規模以上工業企業業績不斷好轉有因，乃(I)產成品存貨於2024年3末時達6.26萬億元，同比增加2.5%，和產成品存貨周轉天數持平於上年同期的21天，又比2月末時的22.1天減少1.1天，基本上顯示工業企業的商品銷情有所好轉，收入回升和存貨減少，態佳也。
　　和應收帳款增長速度亦告放慢：於3月末達23.33萬億元同比增長8.2%，低於2月份所增的8.6%。應收帳款平均回收期於1-3月為71天，減少2.1天。
　　和(III)資產總計於3月末時為169.14萬億元同比增6.1%，而負債總計96.85萬億元同比增加5.7%，使所有者權益達72.29萬億元增6.6%。資產負債比率則回落至57.3%。
　　由是可見，全國規模以上工業企業的產銷、經營回報甚至財政狀況，與多個經濟指標表現回穩和提升新向，是難得和良性發展態勢。工業生產者出廠者價格PPI同比下跌至負增長，有利企業降低成本增加收益，是為規模以上工業企業增加值環比回升的其中重大因由。政府的挺內需政策加大相關措施，只要以製造業為主的工業企業出口新訂單回升，中國的國民經濟會加大回復穩中有進的軌道。
《資深財經評論員　黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
　
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