17/01/2024
【FOCUS】成功「保5」有喜有憂,穩預期時不我待
中國2023年經濟一如預期成功「保5」,數字升升跌跌之間再顯有喜有憂。其中,最終消費支出對經濟增長貢獻率飆升,但全年社會消費品零售增速並無驚艷;全年城鎮常住人口續增逾千萬,惟商品住宅銷售面積再跌1.98億平方米;第二產業投資、先進製造業投資紅紅火火,但適齡勞動人口按年大減1075萬人。
12月消費增速三個月最低
國務院總理李強周二(16日)於達沃斯論壇預告,中國去年GDP料增長5.2%,國家統計局周三(17日)進一步公布細節,最終消費支出、資本形成總額、貨物及服務淨出口,分別拉動經濟增長4.3、1.5、-0.6個百分點;居民消費及政府消費支出對經濟增長的貢獻率高達82.5%,較2022年的32.8%大幅提升。
不過,今早揭盅的工業、消費、投資「三架馬車」中,12月社會消費品零售增速明顯減速至按年增7.4%(預期:8%),錄三個月最低,拖累港股必需/非必需消費業指數雙雙挫逾3%,A股白酒板塊亦哀鴻一片。全年看,受益2022年低基數效應(-0.2%)及餐飲消費井噴(20.4%),社會消費品零售總額增7.2%。不過,隨著消費品價格戰愈演愈烈,飲品、快餐、電動車等公司2024年勢面臨更大盈利挑戰。
商品住宅銷售跌近2億平米
再看萬眾矚目的房地產,儘管中國去年城鎮化率升0.94個百分點至66.16% ,常住人口按年增1196萬人,但難扭轉樓市量價齊跌。數據顯示,12月70大中城市住宅銷售價格按月跌0.45%,錄近9年以來最大;去年商品住宅銷售面積9.48億平米,按年跌8.2%或1.98億平米。
值得留意的是,行業研究公司克而瑞數據顯示,因擔憂爛尾風險,去年二手房成交佔比升至53%,首次超越新房,此恐進一步衝擊開發商銷售及現金流。為應對資金壓力,昔日四大龍頭之首的萬科12月已暫停買地。
L型走勢的內房今年勢續拖累經濟,但相比2022年商品房銷售面積按年暴瀉近4.2億平米,去年跌幅減半或意味最壞時刻已過。人行前官員盛松成預期,地產銷售面積2025或2026年料在8.5億平米水平穩定下來。而李強最新亦稱,中國近3億農業轉移人口正加快市民化進程,將帶來住房等巨大需求。
製造業紅火 VS 勞動人口跌
若論2023年經濟的亮點,當屬製造業。其中第二產業投資按年增9%(高技術製造業投資更增9.9%);規模以上工業增加值增長4.6%,其中太陽能電池、新能源汽車產品產量分別增長54%、30.3%。
中國積極貫徹新發展理念,但「人」仍是揮之不去的隱憂。最新數據顯示,去年人口連續第二年負增長擴大至208萬,其中16-59歲勞動年齡人口按年大減1075萬,佔比由62%跌至61.3%;新出生人口902萬,較2022年的956萬續縮水。
儘管官方強調人口紅利正向人才紅利提升,並致力於加速建構產業新發展格局,但如何提振地產失速、信心低迷所導致的需求疲軟,仍是挑戰重重。而高層近期強調解決好群眾「急難愁盼」,或預示新三穩(穩預期、穩增長、穩就業),穩預期已時不我待。
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