《经济通通讯社28日专讯》油价高企强化美国联储局加息预期，美国30年期国债债息升破5.5%，创22年以来新高，令金价持续受压，今日于亚洲交易时段突插逾3%，现货金每盎司低见4142.79美元，纽约期金低见4174.8美元。金矿股集体下跌，且大多连跌多日，其中上周末宣布减产的山东黄金(01787)再插逾9%，连跌8日。不过，高盛仍预测金价年底见4900美元，金矿股可否趁低吸纳？当中可拣买哪一只？
　
*美30年期债息升破5.5%，油价高企10月美加息机率达69%*
　
　　美国30年期国债债息在上周五（25日）升破5.5%，重回2004年以来最高水平，今日美债息率继续跳涨，10年期、30年期美债息率分别升至5.2%、5.5%上方。值得注意的是，当前霍尔木兹海峡僵局令加息预期高企。美国总统特朗普预计本周将与伊朗继续举行谈判，不过，此前一天，他拒绝了伊朗提出的结束战争方案。伊朗外长阿拉格齐称目前没有理由重新与特朗普政府接触，并誓言会坚定抵抗任何侵略。伦敦布兰特期油今日于亚洲交易时段升逾1%，每桶价格高见99.58美元。根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，交易员目前预期联储局10月加息的机率为69%。
　
　　自美联储早前三年来首次加息以来，多位官员呼吁进一步收紧政策。仅周五当天，就有三位联储官员释放鹰派讯号，就通胀风险发出警告。克利夫兰联储行长贝丝．哈马克表示，她担心持续高企的通胀可能会让美国公众逐渐将高物价视作常态，而美联储绝不能让这种情况发生。堪萨斯城联储行长杰弗里．施密德表示，通胀率仍高于美联储2%的目标，决策者尚未彻底解决通胀问题。
　
*高盛：央行购金力度或超官方数据，维持金价年底见4900美元*
　
　　高盛最新报告指，全球央行持续大手笔买进黄金，实际需求可能比官方数据呈现的规模更高，尤其中国的黄金采购量可能明显被低估。在央行持续增持、ETF资金回流，以及利率预期变化等因素支撑下，高盛维持2026年底金价上看每盎司4900美元的预测，但高盛提醒，衍生品市场的对冲操作可能放大金价波动，投资者仍须留意剧烈震荡风险。
　
　　高盛预期，全球央行2026年平均每月购买约50吨黄金，2027年则约40吨，两者都将高于2022年以前的历史平均水平。高盛认为，各国央行持续分散外汇储备，同时因应地缘政治与金融风险，使黄金配置仍处于长期增加的趋势。其中，估算中国7月购买约35吨黄金，接近官方公开数据的两倍，成为当月全球最大的央行买家之一。高盛指，由于部分央行购金不一定会立即反映在官方储备数据中，因此单看公开统计，可能无法完整掌握实际需求。为了估算这部分「看不见的买盘」，该行的GS nowcast模型也会追踪黄金经由伦敦场外交易市场流向中国等地的国内金库或第三方托管机构。
　
*山东黄金料今年黄金产量最多跌近27%，料影响全年净利润表现*
　
　　山东黄金上周末公布，今年生产经营计划拟由原黄金产量不低于49吨，调整为黄金产量36吨至38吨，与去年矿产金产量48.89吨比较，今年预计矿产金产量按年减少约11至13吨，跌22.5%至26.6%，预计将对今年营业收入、利润总额、归属于上市公司股东的净利润等主要会计数据带来一定影响，预计今年归属于上市公司股东的净利润按年下降，具体影响以经审计的年度财务报告为准。
　
　　集团指，自年初制定经营计划以来，外部经营环境变化，同时结合项目建设推进情况，原生产经营计划的黄金产量指标预计受到较大影响，主要包括今年上半年因同行其他企业出现安全事故，集团内地矿山根据要求开展安全自查，导致上半年黄金产量按年下降，以及面对行业安全监管升级，集团自今年下半年以来开展安全规范管理提升工作，尤其是大力推进烟台区域包括焦家金矿、新城金矿、三山岛金矿、玲珑金矿、蓬莱矿业等资源整合项目的建设力度。项目建设对采矿工作带来影响，当期生产作业面减少，因此对今年黄金产量及全年生产经营指标的完成造成一定影响。
　
*瑞银：紫金巨龙铜矿为短期铜产量主要动力，予目标价57.8元*
　
　　另瑞银近日发表研报指，紫金矿业(02899)旗下西藏拉萨巨龙铜矿的短期产量交付成为该区业务发展的主要支柱，而其他区域性项目则支持下一阶段的增长。经实地考察巨龙铜矿的露天矿、选厂、尾矿设施、电动矿卡及绿色矿山修复区后，瑞银认为该矿区的第二期项目产能爬坡进展良好，将继续成为集团2026至2027年最大铜产量增长动力。虽然初期矿石氧化率较高，但项目投产以来回收率已达约86%，相信可支持达成今明两年铜产量指引30万至31万及31万至32万吨。
　
　　瑞银指，紫金矿业维持今年铜整体产量指引为120万吨不变，惟刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿存在约5万吨的潜在缺口或带来影响。该行维持紫金矿业「买入」评级，目标价57.8元。
　
*伍礼贤：金价回到4150至4200美元可吼紫金招金，也可买黄金ETF*
　
　　光大证券国际证券策略师伍礼贤表示，对金价中长线看法较正面，但短线调整可能需要更多时间，投资者不妨待金价回到4150至4200美元之间再部署金矿股，相信加息及债息等因素仍需要时间消化。其中山东黄金加上减产影响，可说面对双重打击，若想博金价反弹，宜留意其他金矿股，始终在产量增加情况下，若金价上升受益程度会较高，紫金矿业及招金矿业(01818)都可留意，但待金价回至上述区间再部署会更好。另外，黄金ETF直接与金价相关，相对穗阵，一些矿产的ETF则与金矿股没甚麽分别。
　
　　不过，伍礼贤指，影响金价的不确定性因素较多，一方面10月份美国有机会再加息，另一方面与中东局势有关，若有反弹4500美元料已有较大阻力，可能明年才有机会升至4900或5000美元。
　
　　山东黄金今日跌9.35%收报18.13元，连跌8日，累跌26.24%，成交10.53亿元。其他金矿股亦普遍下跌，紫金矿业跌2.65%报31.64元，紫金黄金国际(02259)跌2.94%报138.9元，招金矿业跌5.83%报17.27元，灵宝黄金(03330)跌10%报19.08元，中国黄金国际(02099)跌1.89%报218.4元，赤峰黄金(06693)跌5.22%报33.8元。ETF方面，易方达黄金矿(02824)跌4.34%报9.91元，SPDR金(02840)跌2.83%报2992元，价值黄金(03081)跌2.97%报19.58元，恒生黄金(03170)跌2.52%报13.18元，FL二南方黄金(07299)跌5.98%报21.38元。
　
撰文：经济通市场组、中国组、采访组、李崇伟　整理：李崇伟