《经济通通讯社6日专讯》继空袭委内瑞拉并抓获总统马杜罗后，美国总统特朗普还暗示可能对哥伦比亚采取军事行动。地缘政局动荡提升了买金避险的吸引力，刺激国际金价昨日显着上升，纽约期金及现货金收市均升逾2%，触及一个星期高位。其他贵金属价格亦大幅上升，现货银升近半成，铜价则首次突破每吨13000美元。有色金属股包括金矿股今早普遍上扬，其中紫金矿业(02899)及招金矿业(01818)都飙逾半成。虽然金价2025全年大涨逾六成，但仍有大行继续唱好，其中瑞银指若政治或金融风险恶化，金价甚至有望冲上5400美元，金矿股及黄金ETF应如何部署？
　
*美军突袭委内瑞拉抓捕马杜罗　特朗普威胁对哥伦比亚动武*
　
　　美军上周六（3日）突袭委内瑞拉并逮捕总统马杜罗，马杜罗昨日在纽约联邦法院面对包括毒品恐怖主义、共谋进口可卡因等四项刑事指控俱不认罪。另《路透社》昨日报道，美国总统特朗普威胁可能对哥伦比亚政府采取军事行动，并对记者表示，这样的行动「听起来不错」。报道指，特朗普对记者的表态使外界看到了美国可能进一步在拉丁美洲进行军事干预的可能性，并暗示如果哥伦比亚和墨西哥不减少向美国输送非法毒品的流量，也可能面临军事行动。现货黄金昨日暴涨116.61美元或2.69%，收报每盎司4448.87美元。
　
　　FXStreet分析师Christian Borjon Valencia指，在美国对委内瑞拉发动打击后，地缘政治紧张局势升级，推动避险资金流入黄金。此外，受疲软的美国ISM制造业PMI影响，黄金价格也随之走高。美国ISM制造业PMI在2025年12月降至47.9，低于预期的48.3，显示制造业活动进一步恶化。Valencia指，短期内地缘政治风险或将推动黄金进一步走高，向每盎司4549美元的历史纪录高位发起挑战。
　
*瑞银：若政治或金融风险恶化，金价甚至冲上5400美元*
　
　　瑞银认为，央行持续增持、ETF资金流入增加及实体黄金需求走强，将为金价提供坚实支撑。瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)发布最新报告，展现强烈看好态度，并指这波强劲反弹已使黄金达到1979年以来表现最强的一年。展望2026年，受实际利率下行、全球经济不确定性上升以及美国中期选举与财政压力等政策变数驱动，黄金需求有望保持稳步增长。随着市场对于美国财政可持续性的担忧加深，央行与投资者正转向青睐如黄金般无对手风险的实物资产。官方部门在推动市场发展中扮演关键角色，瑞银预测2026年全球央行黄金净购买量将从先前预估的900吨上修至950吨，显示各国增持储备意愿依然强烈。
　
　　在投资面部分，瑞银预期黄金ETF热度将维持高位，2026年资金净流入预计达825吨，远超2010至2020年的年平均水准。不过，尽管美国利率下行预期与政府债务压力强化了黄金避险属性，若美国联储局意外转向鹰派，或大选后进入盘整期，金价仍可能面临阶段性下行压力。总体而言，瑞银继续看好黄金后市，并将2026年3 月、6月与9月的目标价从每盎司4500美元调升至5000美元；预测2026年底受美国中期选举结束影响，金价可能小幅回落至4800美元。不过，若政治或金融风险进一步恶化，评估金价甚至有望冲上5400美元的高位。瑞银强调，黄金仍是极具吸引力的资产，亦是投资组合中不可或缺的风险对冲工具。
　
*调查：分析师平均料金价年底升至4610美元，高盛估见4900美元*
　
　　值得一提，金价2025全年大升64%，英国《金融时报》意见调查显示，分析师预期，金价迭创新高的涨势将延续到2026年，但在飙升一年后，涨势可能趋缓。该报访调11位分析师平均预期，金价2026年年底前可望升至每盎司4610美元。对金价后市最乐观的MKS Pamp分析师席尔兹预测，金价有望涨上每盎司5400美元，并指其他分析师近年来的预测一直太保守。他指贬值交易周期才刚开始。所谓「贬值交易」，意指一些投资者押注美元贬值，所以把资金转入黄金。
　
　　高盛分析师汤玛斯预期，年底前金价可望升上每盎司4900美元；若更多投资者为分散投资风险而买进，金价还有可观的上行空间。她指，整体而言，目前黄金占投资组合的比重仍偏低，并估计黄金在美国投资者的资产配置比重每增加0.01个百分点，就会让金价进一步上涨大约1.4%。摩根大通分析师卡涅娃预估，2026年央行总计将买进大约755公吨的黄金，比近几年略减，但足以在2028年之前把金价推上6000美元。
　
　　受访分析师当中，最看淡金价后市包括麦格理集团商品策略主管泰勒。他表示，金价变得更难预测，因为如今大致由投资者情绪驱动，已变得跟供需基本面脱节。他预料2026年金价可能小跌，到第四季跌到4200美元。StoneX分析师欧康奈尔更认为金价可能跌到3500美元。他表示，金价对大多数的利多因素已充分反应过了，除非某个黑天鹅事件发生，否则或许不会涌现另一波投资热潮。Natixis分析师达哈达列举一些潜在利空因素，例如金饰需求减弱和联储局降息循环可能在2027年告终。他预估，到2026年第四季，黄金均价可能降到4200美元。
　
*花旗：紫金董事长退任不影响前景，仍为行业首选予目标价39元*
　
　　另外，花旗近日发表研报指，于2025年12月31日参加了紫金矿业的股东特别大会，紫金创始人兼董事长陈景河正式退休，部分投资者对此表示担忧并获利了结，尽管他仍将担任公司高级顾问和终身荣誉董事长。花旗认为，这些担忧是没有根据的。该行指，陈景河选择退休的主要原因是认为是时候将控制权移交给管理团队，这是将紫金这家国有企业从「创始人驱动」转变为「机制驱动」的必要步骤，这正是紫金管理团队如此强大的部分原因。花旗维持紫金为该行板块首选，目标价39港元，评级为「买入」。
　
　　另麦格理早前称，招金矿业(01818)持续扩大其黄金矿场组合，透过勘探实现有机增长。麦格理将招金2025至2027年净利润预测分别上调10%、74%及50%，至36.17亿、49.91亿及42.93亿元人民币，以反映预期金价较高及成本更高；目标价42港元，维持「跑赢大市」评级。该行又指，近期行业活动披露，公司的关键项目海域金矿正处于建设阶段，预计将于2027年底至2028年初投产。另外，该行对金价持正面看法，而招金矿业作为低成本的纯黄金企业，是金价上升的主要受惠者。
　
*伍礼贤：金价中长期料续创新高，惟短线升至4500美元可先获利*
　
　　光大证券国际证券策略师伍礼贤于今日《开市Good Morning》节目指，对整体有色金属板块都较看好，在港上市的资源类股份包括江西铜(00358)及金矿股都可逢低留意，当然，若以委内瑞拉今次事件来看，短期加剧了投资者避险情绪，增加对大宗商品的需求，包括金价及银价近两日都升得较急。部署策略方面，若看中长期，金价有机会继续创新高，2026年目标定于每盎司4950美元，所以无论有否委内瑞拉今次政局变化，金价向上趋势都未必有太大变化，反而对短期投资者来说，部署策略可能有些调整，本来买了金属板块，期待走势平稳向上，但随着今次金价急升，不妨趁其短线升至4500美元附近先行获利或减磅，待金价再度回落才去捕捉其中长期升浪。
　
　　南方东英资产管理有限公司销售及产品策略部副总裁张健朗于同一节目指，最近委内瑞拉事件令地缘政局再度升级，加上美元指数早前继续回落，都有利金价，若想博金价再升可部署黄金ETF如FL二南方黄金(07299)，但之前金价也曾回到4200、4300美元，故见有小量投资者开始有食胡，若嫌近期金价较高，也可待其稍为回落再部署。今年地缘政治一定持续，若认为黄金整体上升趋势未完，不妨待其回调时部署。
　
　　金矿股今早普遍造好，紫金矿业半日升5.02%收报38.46元，招金矿业升7.35%报34.48元，山东黄金(01787)升4.1%报38.1元，紫金黄金国际(02259)升3.62%报148.9元，赤峰黄金(06693)升2.26%报31.64元，灵宝黄金(03330)升2.25%报19.53元，中国黄金国际(02099)升3.39%报164.6元。黄金ETF方面，SPDR金ETF(02840)升0.92%报3197元，价值黄金ETF(03081)升0.87%报20.96元，FL二南方黄金升2.11%报28.06元。
　
撰文：经济通市场组、中国组、采访组、李崇伟　整理：李崇伟