【美團業績】專家憂美團業務陷兩難局面中長線仲買唔買得過？

2021-11-29

　　美團(03690)第三季業績略遜市場預期，加上管理層對第四季展望轉為審慎，觸發股價半日急瀉逾7%，報243.2元，為表現第二差藍籌。專家認為，美團餐飲外賣業務盈利能力下降及新業務持續「燒錢」，令業務陷入兩難局面，前景不容樂觀。

餐飲外賣成收入增速最慢　新業務持續加大燒錢規模

　　截至九月底止第三季，美團轉盈為虧，錄得經調整虧損達55.27億元人民幣，略遜市場預期。期內收入488.29億元人民幣，按年增長37.93%，惟按季升幅放緩至11.59%。交易用戶數目則維持高增長，按年升近40%至6.68億戶，按季仍有約6%增長。

美團上季經調整虧損約55億元人民幣，略遜預期。(《開市Good Morning》截圖)

　　論美團分部業務表現，主業務餐飲外賣收入增幅仍然是三大業務中最慢，按年僅增長28%，對比第二季時的59%按年增幅進一步放緩，規模有264.85億元人民幣；經營溢利升14%至8.76億元人民幣。到店、酒店及旅遊業務仍為最賺錢業務，經營溢利按年升近36%至37.84億元人民幣，惟同樣有升幅放緩的情況。至於包括社區團購在內的新業務收入增速依然為三大業務中最顯著，按年升逾66%至137.23億元人民幣，惟經營虧損卻進一步擴大至109.06億元人民幣。

美團餐飲外賣收入增幅仍為三大業務中最慢，按年增長放緩至約28%。(《開市Good Morning》截圖)

　　美團首席財務官陳少暉在業績電話會議上預告，受累高基數效應和內地疫情反覆，第四季外賣交易量增速將進一步放緩，惟強調餐飲外賣長遠增長仍強勁，有信心達至外賣日訂單量突破一億的目標。

美團半日瀉逾7%　逾五億淨掃貨

　　美團今早低開近9%，低見240.4元，創近兩個月以來新低，其後跌幅輕微收窄。截至半日，美團跌7.74%，收報243.2元。其他龍頭科技股則逆市反彈，騰訊(00700)及阿里巴巴(09988)分別升0.99%及2.25%，報468元及132元；京東(09618)亦漲2.02%，報353元。

　　據《經濟通HV2報價系統》數據顯示，美團錄5.02億元淨主動買入，規模較過去五個交易日平均的約1.79億元急增1.8倍，且佔成交金額5.49%，規模值得參考。不過，若仔細看美團的買家入市情況，整體及大戶(單宗成交金額大於100萬元)主動買沽比率分別為53:47及52:48，較過往五個交易日平均的52:48及50:50沒有明顯改善，反映美團買家入市態度沒有太大改變。

美團半日錄約5億元淨主動買入，佔成交金額5.49%。(《經濟通HV2報價系統》截圖)

溫傑：美團陷兩難局面　料230元有支持

　　光大新鴻基財富管理策略師溫傑今早在《經濟通通訊社》財經直播節目《開市Good Morning》表示，美團目前正處於兩難局面，一方面主業務餐飲外賣業務的盈利能力持續下降，另一方面新業務至今仍在「燒錢」階段，形成業務真空期。除此以外，管理層對未來業務指引轉趨審慎，表明餐飲外賣交易訂單增速減慢，這亦打擊市場對公司前景的信心。

　　美團股價在業績公布前兩日從近日低位反彈，反映部份沽家入市補貨，亦有部分買家順勢吸納，博業績理想。結果，一份遜預期的業績，令短線投機者失望，繼而入市沽貨止蝕，增加股價的下跌動力；疊加監管消息增加，拖累科技股氣氛再度轉差，美團跌勢比ADR表現更差。ADR上周五折合港元收報250.16元，較上日本港收市價低半成。

　　溫傑強調，科技股短期內不被看好，籲投資者避開。若投資者仍希望部署美團作中長線部署，買入價宜定在230元，貼近10月6日低位228.2元，料股價支持力相對較大。

撰文：經濟通通訊社記者　羅鈞鴻

重溫溫傑於《開市Good Morning》上的詳盡分析，請按此。