29/07/2020 09:54
《投資智慧-鄧聲興》A股波動,可考慮槓桿及反向產品作短期對沖
中美關係影響A股市場走勢反覆波動,投資者使用A股槓桿及反向產品應對市場急劇變化,相關產品成交量大增。當中南方東英的滬深300每日槓桿兩倍(07233)及滬深300每日反向一倍(07333)首日上市的成交額分別達2652萬元以及1834萬元,成交量增加至本港首20大ETF。目前7233的規模為1﹒8億美元,而7333的規模為9000萬美元。在香港交易量最大的20只ETF中,南方東英產品佔其中的一半。從成交量上看,兩類產品佔A股槓桿及反向產品(L&I產品)市場份額為86%,較市場同類產品交投活躍。
南方東英的滬深300每日槓桿兩倍有放大指數回報的用途,2x槓桿產品複製滬深300指數每日表現的2倍。舉例說,在長期牛市時,假設指數為100為起始基數,指數在5日內的表現分別為100點、103點、108﹒2點、107﹒1點及111﹒4點,單日回報分別為第一日無變化、3%、5%、-1%、4%。期間總回報有11﹒4%。若兩倍回報即是22﹒8%。與此同時,2x槓桿產品在複製2倍指數後,指數在5日內的表現分別為100點、106點、116﹒6點、114﹒3點及123﹒4點,單日回報分別為第一日無變化、6%、10%、-2%、8%。期間總回報有23﹒4%。由此可見,2x槓桿產品回報上升超過指數上升的兩倍。
另一個例子為長期熊市時,假設指數為100為起始基數,指數在5日內的表現分別為100點、97點、93﹒1點、94﹒1點及89﹒3點,單日回報分別為第一日無變化、-3%、-4%、1%、-5%。期間總回報有-10﹒7%%。若兩倍回報即是-21﹒4%。與此同時,2x槓桿產品在複製2倍指數後,指數在5日內的表現分別為100點、94點、86﹒5點、88﹒2點及79﹒4點,單日回報分別為第一日無變化、-6%、-8%、2%、-10%。期間總回報有-20﹒6%。由此可見,即使是跌市,2x槓桿產品回報亦少於指數下跌的兩倍。上述槓桿反向產品的復合效應,牛熊市表現均好過指數表現。
此外,該產品與滬深300每日反向一倍,一手入場費均約700元,全年經常開支比率約為1﹒99%;均較市場同類產品為低。相關產品有較多的ETF莊家提高流通量,流動性充足有助降低買賣價差,減少交易成本。同時良好的流動性亦有利產品價格走勢更貼近指數走勢。中美關係趨惡化的政治市下,A股走勢較反覆波動,投資者可考慮槓桿及反向產品作短期對沖,增加投資彈性。以近期發生的中美領事館風波為例,事件發生時A股市場已經關閉,香港市場仍然在交易時段。投資者可透過在香港上市的A股槓桿及反向產品,即時進行對沖作規避風險的操作。
情況一:長期牛市 指數 單日回報 總回報 單日2x產品 單日回報 總回報
------------------------------------------
第一日 100 - - 100 - -
第二日 103 3% - 106 6% -
第三日 108﹒2 5% - 116﹒6 10% -
第四日 107﹒1 -1% - 114﹒3 -2% -
第五日 111﹒4 4% 11﹒4% 123﹒4 8% 23﹒4%
-----------------------------------------
情況二:長期熊市 指數 單日回報 總回報 單日2x產品 單日回報 總回報
------------------------------------------
第一日 100 - - 100 - -
第二日 97 -3% - 94 -6% -
第三日 93﹒1 -4% - 86﹒5 -8% -
第四日 94﹒1 1% - 88﹒2 2% -
第五日 89﹒3 -5%-10﹒7% 79﹒4 -10%-20﹒6%
------------------------------------------
《銳升證券聯合創辦人及首席執行官 鄧聲興》
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
【etnet一App通天下】獨家「銀行匯率比較」功能:匯市靚價一眼通,一按直達交易商
,買入賣出好輕鬆!
立即下載>>
etnet財經﹒生活App
iOS :https://apple﹒co/2PCaN4b
Android:http://bit﹒ly/38h135T
etnet MQ強化版App
iOS :https://apple﹒co/2VEjoHl
Android:http://bit﹒ly/32RGk7G)
南方東英的滬深300每日槓桿兩倍有放大指數回報的用途,2x槓桿產品複製滬深300指數每日表現的2倍。舉例說,在長期牛市時,假設指數為100為起始基數,指數在5日內的表現分別為100點、103點、108﹒2點、107﹒1點及111﹒4點,單日回報分別為第一日無變化、3%、5%、-1%、4%。期間總回報有11﹒4%。若兩倍回報即是22﹒8%。與此同時,2x槓桿產品在複製2倍指數後,指數在5日內的表現分別為100點、106點、116﹒6點、114﹒3點及123﹒4點,單日回報分別為第一日無變化、6%、10%、-2%、8%。期間總回報有23﹒4%。由此可見,2x槓桿產品回報上升超過指數上升的兩倍。
另一個例子為長期熊市時,假設指數為100為起始基數,指數在5日內的表現分別為100點、97點、93﹒1點、94﹒1點及89﹒3點,單日回報分別為第一日無變化、-3%、-4%、1%、-5%。期間總回報有-10﹒7%%。若兩倍回報即是-21﹒4%。與此同時,2x槓桿產品在複製2倍指數後,指數在5日內的表現分別為100點、94點、86﹒5點、88﹒2點及79﹒4點,單日回報分別為第一日無變化、-6%、-8%、2%、-10%。期間總回報有-20﹒6%。由此可見,即使是跌市,2x槓桿產品回報亦少於指數下跌的兩倍。上述槓桿反向產品的復合效應,牛熊市表現均好過指數表現。
此外,該產品與滬深300每日反向一倍,一手入場費均約700元,全年經常開支比率約為1﹒99%;均較市場同類產品為低。相關產品有較多的ETF莊家提高流通量,流動性充足有助降低買賣價差,減少交易成本。同時良好的流動性亦有利產品價格走勢更貼近指數走勢。中美關係趨惡化的政治市下,A股走勢較反覆波動,投資者可考慮槓桿及反向產品作短期對沖,增加投資彈性。以近期發生的中美領事館風波為例,事件發生時A股市場已經關閉,香港市場仍然在交易時段。投資者可透過在香港上市的A股槓桿及反向產品,即時進行對沖作規避風險的操作。
情況一:長期牛市 指數 單日回報 總回報 單日2x產品 單日回報 總回報
------------------------------------------
第一日 100 - - 100 - -
第二日 103 3% - 106 6% -
第三日 108﹒2 5% - 116﹒6 10% -
第四日 107﹒1 -1% - 114﹒3 -2% -
第五日 111﹒4 4% 11﹒4% 123﹒4 8% 23﹒4%
-----------------------------------------
情況二:長期熊市 指數 單日回報 總回報 單日2x產品 單日回報 總回報
------------------------------------------
第一日 100 - - 100 - -
第二日 97 -3% - 94 -6% -
第三日 93﹒1 -4% - 86﹒5 -8% -
第四日 94﹒1 1% - 88﹒2 2% -
第五日 89﹒3 -5%-10﹒7% 79﹒4 -10%-20﹒6%
------------------------------------------
《銳升證券聯合創辦人及首席執行官 鄧聲興》
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
【etnet一App通天下】獨家「銀行匯率比較」功能:匯市靚價一眼通,一按直達交易商
,買入賣出好輕鬆!
立即下載>>
etnet財經﹒生活App
iOS :https://apple﹒co/2PCaN4b
Android:http://bit﹒ly/38h135T
etnet MQ強化版App
iOS :https://apple﹒co/2VEjoHl
Android:http://bit﹒ly/32RGk7G)
樂本健【秋日開倉26 - 27/9】保健品低至$20!► 火速行動