誠如上周所言，預期漸扭轉，市況略回穩。市況者，不獨股市，也包括其他各類資產。所謂回穩，不等於之後一面倒上升，沒有跌的空間。然則，回穩不回穩，究竟有甚麼根本的分別？
　
*知其不可為而為之？*
　
　　分別在於，大家最好掛在口邊的一句:不明確因素，或曰不確定性。是的，究竟不明朗因素消除了沒有，可以有很大不同。嚴格來說，不明朗因素不可量度，有別於有一定計量標準的風險，尤其是保險意義下的風險。在金融市場上，絕大多數人真正要談的是不明朗因素，可從本質上，那根本是不可知的，直到真的發生，那大家無疑於知其不可為而為之，其志雖可嘉，但未免徒勞。
　　不過，細心一想，是不是真的不可知呢？對於多數人來說無知無覺，不等於對所有人都是無知無覺。所說的不是甚麼神通廣大的大戶，有甚麼過人之處，而是個別一般人，每個人都掌握一點甚麼別人不知道的，大家都有圖利的動機，透過在金融市場上押注，便不知不覺地，把相關資訊都反映出來，有時你看來先知先覺，有時後知後覺，當中牽涉到的，不單是手上的資訊是否真確，也要涉及其他人怎樣判斷你手上看來真確的，要大家改觀，你的真確也可以獲利！
　
*要扭轉預期，反其道而行*
　
　　如今看來，關於疫情帶來供應鏈的危機，繼而產生個別物價的向上動力，然後是一般人從生活層面感受到物價上升，配合起之前多年來央行早已注入的大量貨幣供應，大家自然有絕對合理的通脹預期出來，雖然是央行大力量寬低息之後的多年後才出現！
　　如今央行要扭轉此番預期，自然要反其道而行，大力加息是正常時期正常手段，針對周期性的變化。然而，更為重要的，其實是把之前多年的非常時期非常手段都改變。
　
*跟進事態變化，市場更新預期*
　
　　然而，最新的數據顯示，美聯儲等歐美央行，在這方面的工夫，大抵只是表面工夫，沒有真的用力去做，如此一來，投資者收到的訊息，便不清楚，皆因央行大員一方面表達出來的，是不惜一切的把通脹壓下去，但另一邊廂，仍然有如此這番保留。可以預期，這一點是未來幾周大家最要處理的，一旦此番預期持續，則美聯儲主席的言行便顯得不一致，要取信於投資者，繼而造成自我實現預言的好處，幫助央行與市場產生新的良性循環和期望均衡，便有一定難度。
　　如此說來，不明朗因素可沒有消除，而是在變化中。是的，關鍵便是，看來不可預測的，其實細心跟隨其變化，也可以一步一步的推演出來。果如是，投資者又何需太擔心，反正你知道的，人家也知道，人家也知道你知道，甚至人家也知道你知道人家知道你知道，餘此類推，最終結果是，這些資訊亦早已反映在市場上了。
　
*近一年多沽壓漸除*
　
　　換言之，大家近一年多的沽壓，有望逐漸消除，除非有別的未有考慮在內，也不包括在上述故事的因素，則會有較惡劣的變化。下半年看來，比起上半年，應該有一定的回穩，就是這個意思。《經濟通通訊社特約分析師　周進略》(本欄逢周一刊出)
　
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