05/01/2024 08:10
《缸邊隨筆-石鏡泉》「恐怖劇本」大蕭條?
港股新一年開局認真麻麻,炒股佬怕聽新年快「落」,但恒指卻已連跌了3個交易日,希望這個由2020至2023年的「4連跌」趨勢不要延續至2024才好。反觀美股3大指數周三(3日)收市雖均報跌,但其反覆表現似乎沒有影響市場樂觀氣氛,最新加入這個「樂觀合唱團」的卻非華爾街大佬,而是美國里士滿聯儲銀行總裁巴爾金(Thomas Barkin)。
最近巴爾金指美聯儲局在遏通脹方面已取得了實際進展,同時又不會對就業造成重大損害,所以美國經濟軟著陸「愈來愈可以想像」(increasingly conceivable)。不過,巴爾金當然不忘戴個頭盔,說任何減息都取決於通脹是否持續向下,以及經濟是否繼續「平穩運作」。
*美聯儲局官員:經濟可軟著陸*
巴爾金這番講了等於沒有講的言論似無大新鮮感,但作為美聯儲局官員,有他這位「局」中人加入「合唱團」,始終會令華爾街的「夢幻劇本」(詳見12月29日蕪文)看來較真實,更易令人相信。不過,有心隔山買美股的投資者須留意,今時美股整體的估值已不低,還宜買股不買市:重個股,輕大市;具體公司,具體分析。
與華爾街的「夢幻劇本」恰恰相反,經濟學家亨特(Simon Hunt)早於去年已預期,約至2024年4月(即第二季初),美聯儲局開始減息,美元便會暴跌,通脹重來,糧食和能源價格飆升;到了2024年中,美國及G7集團成員國家都將陷入衰退,失業率上升;銀行信貸收緊,加上民眾碌爆卡之餘,也無力償還信用卡貸款,金融危機就在眼前。
*經濟學家:大蕭條將重演*
亨特預言,至2025年,全球通脹高達13%;10年期美債回報10%以上,這對今時槓桿極高的全球金融體系將是個毀滅性的打擊。他認為,資產價格冧市最終會造成長達7年的全球經濟大衰退,乃至像1929年的大蕭條。這些經濟困局可能會導致個別國家爆發內戰,甚至國與國之間會爆發戰爭。
亨特認為,自二次大戰以來,美國一直想「肢解」蘇聯;到1991年蘇聯解體後,美國又視俄國,甚至中國為新的對手。因此,美國視以中俄為首的金磚國家(BRICS)對美元構成重大威脅,甚至會挑戰美元霸權的地位。亨特覺得美國不太可能接受,結局也是戰爭。
*美元地位備受挑戰*
美元至今仍是全球金融系統的基礎。美國前財政部長福勒(Henry Hammill Fowler, 1908-2000年)便曾說,各大行星圍繞太陽運行,而各國貨幣則圍繞著美元運行。當美元失去了基礎作用,便會引發多國金融系統危機,甚至崩潰。亨特之所以悲觀是因他看到美元地位受到挑戰。
不少人批評,美國所謂的「消費性經濟」是務虛不務實。這「大花筒」近10多年來,只著眼於印銀紙多於生產,多印銀紙換回更多資產。今時很多國家已在思考,美歐的央行鬥印銀紙,造成貨幣氾濫,反觀自己本國的銀紙就「縮水」,大家還有沒有必要繼續維持對銀紙的信心?
金磚國家要去美元化,是因為她們有天然資源和生產商品的能力,相信實體資源比貨幣氾濫好。對美元信心動搖,便會倡議用黃金或石油綁定貨幣的價值,近年重提金本位,甚至加密貨幣的興起,都源自去美元化、去中心化的目標。
*世界金融「半球化」*
那金磚國家不挑戰美元地位又可以嗎?似不大可能。上周四(12月28日)《金融時報》報道,美國倡議G7設工作小組,探討沒收俄國境外約3000億(美元.下同)資產的方法。
其實,中東國家早就開始減少對美元和歐元的配置,並聯合起來,希望另起爐灶,建另一個金融系統,以確保資產可分散風險。日後世界金融「半球化」已成定局:美國和G7一個金融體系,金磚國家自成另一體系。
雖然趨勢如此悲觀,但亨特仍指大蕭條來臨前,市場會有「最後的狂歡」:各資產價格將倍升,例如股票大宗商品價格將翻倍,他忠告投資者,只要不做最後接火棒的人便可。
市場預期美聯儲局即將減息,利好美股;同樣,市場對港股也會有此憧憬。假如美聯儲局不減息,通脹再上或者反覆,又將如何?作為價值投資者,如果自己看好個別潛質優厚的公司沒有出現好價,便要耐心等候。巴菲特手持共3000多億元的資金,今時不也在等機會才出手買貨?
《資深投資者 石鏡泉》
(投資涉風險,每投資者承受風險程度不一,務必要獨立思考。筆者會因應市況而買賣。)
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章,相關內容屬作者個人意見,並不代表《經濟通》立場,《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
最近巴爾金指美聯儲局在遏通脹方面已取得了實際進展,同時又不會對就業造成重大損害,所以美國經濟軟著陸「愈來愈可以想像」(increasingly conceivable)。不過,巴爾金當然不忘戴個頭盔,說任何減息都取決於通脹是否持續向下,以及經濟是否繼續「平穩運作」。
*美聯儲局官員:經濟可軟著陸*
巴爾金這番講了等於沒有講的言論似無大新鮮感,但作為美聯儲局官員,有他這位「局」中人加入「合唱團」,始終會令華爾街的「夢幻劇本」(詳見12月29日蕪文)看來較真實,更易令人相信。不過,有心隔山買美股的投資者須留意,今時美股整體的估值已不低,還宜買股不買市:重個股,輕大市;具體公司,具體分析。
與華爾街的「夢幻劇本」恰恰相反,經濟學家亨特(Simon Hunt)早於去年已預期,約至2024年4月(即第二季初),美聯儲局開始減息,美元便會暴跌,通脹重來,糧食和能源價格飆升;到了2024年中,美國及G7集團成員國家都將陷入衰退,失業率上升;銀行信貸收緊,加上民眾碌爆卡之餘,也無力償還信用卡貸款,金融危機就在眼前。
*經濟學家:大蕭條將重演*
亨特預言,至2025年,全球通脹高達13%;10年期美債回報10%以上,這對今時槓桿極高的全球金融體系將是個毀滅性的打擊。他認為,資產價格冧市最終會造成長達7年的全球經濟大衰退,乃至像1929年的大蕭條。這些經濟困局可能會導致個別國家爆發內戰,甚至國與國之間會爆發戰爭。
亨特認為,自二次大戰以來,美國一直想「肢解」蘇聯;到1991年蘇聯解體後,美國又視俄國,甚至中國為新的對手。因此,美國視以中俄為首的金磚國家(BRICS)對美元構成重大威脅,甚至會挑戰美元霸權的地位。亨特覺得美國不太可能接受,結局也是戰爭。
*美元地位備受挑戰*
美元至今仍是全球金融系統的基礎。美國前財政部長福勒(Henry Hammill Fowler, 1908-2000年)便曾說,各大行星圍繞太陽運行,而各國貨幣則圍繞著美元運行。當美元失去了基礎作用,便會引發多國金融系統危機,甚至崩潰。亨特之所以悲觀是因他看到美元地位受到挑戰。
不少人批評,美國所謂的「消費性經濟」是務虛不務實。這「大花筒」近10多年來,只著眼於印銀紙多於生產,多印銀紙換回更多資產。今時很多國家已在思考,美歐的央行鬥印銀紙,造成貨幣氾濫,反觀自己本國的銀紙就「縮水」,大家還有沒有必要繼續維持對銀紙的信心?
金磚國家要去美元化,是因為她們有天然資源和生產商品的能力,相信實體資源比貨幣氾濫好。對美元信心動搖,便會倡議用黃金或石油綁定貨幣的價值,近年重提金本位,甚至加密貨幣的興起,都源自去美元化、去中心化的目標。
*世界金融「半球化」*
那金磚國家不挑戰美元地位又可以嗎?似不大可能。上周四(12月28日)《金融時報》報道,美國倡議G7設工作小組,探討沒收俄國境外約3000億(美元.下同)資產的方法。
其實,中東國家早就開始減少對美元和歐元的配置,並聯合起來,希望另起爐灶,建另一個金融系統,以確保資產可分散風險。日後世界金融「半球化」已成定局:美國和G7一個金融體系,金磚國家自成另一體系。
雖然趨勢如此悲觀,但亨特仍指大蕭條來臨前,市場會有「最後的狂歡」:各資產價格將倍升,例如股票大宗商品價格將翻倍,他忠告投資者,只要不做最後接火棒的人便可。
市場預期美聯儲局即將減息,利好美股;同樣,市場對港股也會有此憧憬。假如美聯儲局不減息,通脹再上或者反覆,又將如何?作為價值投資者,如果自己看好個別潛質優厚的公司沒有出現好價,便要耐心等候。巴菲特手持共3000多億元的資金,今時不也在等機會才出手買貨?
《資深投資者 石鏡泉》
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