今年環球股市受到貿易戰相關消息持續困擾，避險需求令資金追入美元資產，因此美匯指數自本年第二季至今，最大升幅曾錄得７﹒７９％；相反，受累美匯指數升值的ＭＳＣＩ新興市指數同期最大跌幅曾達１４﹒６２％。美匯指數在下周四聯儲局利率決策會議前開始走軟，若其後再跌穿重要支持水平的話，投資者可留意幾個潛在受惠主題。
　　首先，美匯指數與ＭＳＣＩ新興市場指數的相關系數（每２０天交易日）顯示過去１年維持著反向的情況，即美匯指數上升，ＭＳＣＩ新興市場指數則會下跌，相信大多投資者都明白兩者在過往歷史一直呈現這種關係。而美匯指數自本年７月開始初現「頭肩頂」形態，下星期議息後，若市場炒作「美國息率與其他國家的息差優勢將放緩」的話，料美匯指數將跌破９４﹒２０水平－頭肩頂頸線！相信資金將追入以下幾類資產︰
　　新興市場股、匯︰新興市場股市指數及貨幣指數呈高度相關度，而筆者認為貨幣走勢更具明確影響力。兩者在過去數月出現大幅調整，且形成明顯的下降通道，相關指數已經回落到自２０１６年底部至２０１８年頂部的５０％黃金比率回調水平；且兩者的周線圖均現ＲＳＩ－９超賣及「底背馳」的利好形態，或只欠「東風」便可構成一個大型反彈浪。
　　商品︰除油價外，多類商品均受到貿易戰影響而出現下跌情況，但是，在部署捕捉反彈機遇方面，相信尤以黃金價格走勢或會更明顯！因為黃金價格早前受累美國國債息率上升的影響，在充斥著不明朗因素的投資氣氛時，仍失去避險功能，其走勢一直受到美匯指數左右；因此，若美匯指數回落，相信有助黃金價格出現明顯反彈。
　　作為持有ＣＭＴ的筆者，一直都認為由「聰明錢」形成的技術圖表走勢總比消息面來得更早，所以讀者宜留意上述資產價格將來會否出現「偷步」走勢。
《晉裕集團首席投資策略師　黃耀宗》

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