美國國債利率連升多日。相信主要是美匯指數低至接近８９水平，便稍見連續兩三日反彈，同時帶動１０年期國債息率抽上１﹒１３８厘的近９個月高位。市場即預期會加息。短期加息無望，已不用多說，長期至２０２３年，又是否可以加息？首要條件是美國經濟可全面復甦，勞動市場全復工。其後再停止或大幅減少月購買債券規模。停止推出無上限的寬鬆貨幣政策，再停止大量印製美鈔。到通脹升上２％，達到聯儲局的目標，始可按當時實際情況去討論加息。機會有幾大？周內美股市場平穩發展，投資者在兩面不同的態度觀望。先憧憬總統拜登上任後，會再推出超越萬億美元的刺激經濟方案，當中更包括國民紓困金額上調至２０００美元。隨後憂慮國債息率抽升，美股見高位後略見停頓。繼續有研究員表示，現時經濟疲弱，稍後更有機會出現雙底衰退。聯儲局持續低息政策、財政部經常帳赤字日創新高，及其他地區貨幣升值等。皆可以推低美元匯率。
　　美國大型支付機構ＰａｙＰａｌ日前公布，於２０１９年持有國內第三方支付平台國付寶七成股權後，最近已完成買入餘下３成股權，而成為在內地首家外資的第三方支付平台機構。內地大力開放金融市場，而造就外資ＰａｙＰａｌ可以成功全面進入第三方支付市場。估計將來更可吸引更多美國的相關企業進入國內金融市場。目前內地支付市場仍屬初步開放，未來發展潛力深不可測，估計市場規模可達百萬億美元。
　
＊加快推進註冊制，續開放金融市場＊
　
　　內地人民銀行上日公布去年１２月份新增人民幣貸款１﹒２６萬億元，稍多預期１﹒２２萬億元，較１１月份增加１１７０億元。全年累計１９﹒６３萬億，比上增加２﹒８２萬億元。同月廣義貨幣Ｍ２餘額２１８﹒６８萬億元，增長１０﹒１％，同低於預期１０﹒５％及１１月份１０﹒７％。狹義貨幣Ｍ１餘額６２﹒５６億元，增長８﹒６％。１２月份社會融資規模為１﹒７２萬億元，略少過預期２﹒２萬億元。全年累計３４﹒８６萬億元。整體數據尚平穩。
　　國務院表示，年內將全面推行股票註冊制。由於現行企業申請上市是通過核准制，主要是由證監會決定，是否符合資格而可以申請發行股票。但自上海證券交易所推出科創板後，改用註冊制。主要在可加快審批過程，同時亦重點在上市後的監察，和加強信息披露的方式。預期今年Ａ股市場上將有近５００家企行申請上市，籌集資金可達至４８００億元人民幣。而上海交易所的科創板及深圳創業板亦預期有１７０至１８０家企業申請上市。內地的金融市場持續開放，正吸引大量金融機構或資金流入。在外圍的行政命令，拖累中資企業受到無理的打壓。也無阻美國或全球各地的金融機構在國內設立辦公室。自去年加大開放至各金融公司可以全資建立，已有多家著名外資大行，更表示會加大設立證券、期貨、基金、財富管理及資產管理等業務。希望可以全程投入國內金融市場。
　
＊北水外資續流入，推動恒指創新高＊
　
　　由於美國推出的行政命令，有三家美資金融機構需要配合，將已發行的４８４隻衍生工具產品要提早停止買賣。相關產品亦按序退出，未見受影響。但管理盈富基金（０２８００）由美資行負責，亦要跟隨受限制，不能投資個別股份，但對追踪恒生指數影響輕微。目前金管局表示正了解基金實況及市場變化，以作出相應措施配合。近日有北水大量流入，重點追買受影響股份。僅中移動（００９４１）已有超過５６億元追入。
　　自踏入２０２１年，恒指持續造好，周內高見２８４１４，並創出年內最高紀錄。主要仍是北水的大量湧入。有個別中資股受到美方的行政命令影響，有基金需要全面沽售相關股份。由於股份估值偏低，稍覺不合理，也正好吸引北水的追入。有內地資金，正通過滬深港股通，到香港設立基金。亦有內地保險公司的養老基金也準備到香港尋找高息率，穩回報或估值較低的股票，可作中長線投資。資金有見追入保險股，帶動友邦保險（０１２９９）及中國平安（０２３１８）齊創出５２周新高。在不足１０個交易日，已超過千億元的資金流入。而在外圍的資金，亦有近８﹒３億元流入，追買港股互惠基金或ＥＴＦ。更出現連續１９個星期淨流入。主要是認為可以追落後，目前恒指估值仍見偏低。美元持續走弱，亦可帶動港股造好。
《華盛証券　張穎群》

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